回报率战争、石油冲击、不确定性？麦吉弗是时候提高美国股市前景了

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

杰米·麦吉弗

路透社佛罗里达州奥兰多3月26日电--由于战争迷雾和每桶100美元的油价大大降低了美国经济前景的可见性，现在更加看涨股市似乎是一个奇怪的时候。但从估值、盈利和增长的角度来看，有一个令人信服的案例。

巴克莱银行的策略师本周在提高标准普尔500指数的股价和盈利预测时概述了这一点，他们并不是唯一的看涨者。他们认为，美国企业界不会完全摆脱伊朗战争和能源冲击的经济影响，但它的位置相对有利。

以科技为例，它是近年来推动华尔街繁荣的主宰。最近，由于担心公司在人工智能上过度支出，该公司的股价陷入困境，而对人工智能颠覆的担忧也扰乱了软件公司的股价。

“大科技”的抛售已经相当大了。例如，Roundhill“Magnificent Seven”ETF今年以来下跌了10%，是标准普尔500指数的三倍。这意味着，以未来12个月的市盈率衡量，科技股现在比一年前“解放日”动荡最严重时期更便宜。

这一倍数徘徊在21左右，为三年来的最低水平，比去年10月下降了三分之一。这是在相对较短的时间内对一个关键行业的一次了不起的重新评级。

科技公司长期以来相对于整体股市享有的估值溢价几乎消失，目前是七年来最小的。杰富瑞（Jefferies）股票策略师表示，衡量这一溢价的狭义指标--“Mag Six”相对于标准普尔500指数的股价--是自2008-09年全球金融危机以来最小的。

重新评级游戏

人们可以合理地说，这种全面的重置早就应该进行，因为科技股太贵了。当前的估值已经恢复到长期平均水平。

但现在科技不仅更便宜，而且考虑到这些公司的盈利前景，科技看起来也非常便宜。

LSEG对2026年历年科技公司盈利增长的最新共识估计为42.5%，远高于1月1日的30.8%，几乎是六个月前的两倍。

巴克莱策略师本周写道：“我们相信，美国继续提供比其他主要经济体更强劲的名义增长，而且技术领域的长期增长引擎几乎没有停止的迹象。”

他们将标普500指数今年每股收益预期从305美元上调至321美元，将指数目标价从7400点上调至7650点，这意味着较周三收盘上涨约16%。

他们补充称：“我们逐渐看好美国股市，尽管在我们转危为安之前，道路可能会一直崎岖不平。”

超重和看

特别值得注意的是，随着标准普尔500指数稳步下跌，过去两个月美国企业盈利预期稳步上升。这是否表明美国企业前景乐观，还是市场对外部环境的反应过于悲观？

就目前而言，看起来可能是后者。

中东战争爆发以来的四周内，华尔街的表现优于全球同行。这在一定程度上是由于美国经济增长、科技和盈利的相对强劲，以及美国能源自给自足。

这些情况不太可能在短期内发生巨大变化。

汇丰私人银行（HSBC Private Bank）分析师在第二季度展望中写道：“由于经济增长强劲、企业盈利稳健以及持续创新，我们仍增持美国股市.”

即使对美国通胀率上升的担忧（美国通胀率已经达到3%并上升）也不一定是美国公司的绊脚石。价格上涨的幅度应该会推高名义收益，特别是在定价能力较强的行业。

在这个时刻，地缘政治紧张局势可以说是几十年来最严重的，在任何股市持有增持头寸都充满风险，但如果你要这样做，也许华尔街是“最安全”的地方。

（此处表达的观点是路透社专栏作家杰米·麦吉弗的观点）

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美国科技股估值溢价7年来最小https://tmsnrt.rs/4stG7lW

标准普尔500指数收益预期继续上升https://tmsnrt.rs/41zwWEB

自全球金融危机以来，标准普尔500指数的“Mag 6”估值溢价最低- Jefferies https://tmsnrt.rs/4uU71oD

（Jamie McGeever; Marguerita Choy编辑）

（（jamie. thomsonreuters.com;路透社消息：jamie.mcgeever.reuters.com @reuters.net/）