迈克·多兰（Mike Dolan）：投资回报率-海湾战争动摇了石油美元基础

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

迈克·多兰

路透社伦敦3月25日电--无论伊朗战争的结果如何，对于海湾能源丰富的经济体来说，一个问题已经是不可避免的：美国的安全保护伞仍然值得付出这个代价吗？

自2月28日美国和以色列对伊朗发动袭击以来，其海湾邻国遭受的导弹和无人机影响最大--摧毁了能源基础设施，破坏了经济，并暴露了所谓的美国安全保护伞的局限性。

这种清算的后果远远超出了军事范围。这关系到两国可能会重新思考其以美元为基础的经济核心的金融、贸易和军事关系，以及支撑这些经济的数千亿美元储备。

石油交易

几十年来，华盛顿和海湾国家依赖于一种隐含的交易：美国的保护，以换取海湾能源，以美元定价的石油，以及数千亿美元的“石油美元”意外之财重新投入美国的武器，技术以及美国的股票和债券。

这一安排自20世纪70年代以来建立，巩固了美元作为世界储备货币的地位，并一直是美国的核心。此后沙特关系。

基于这笔交易的数字讲述了他们自己的故事。沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、阿曼和巴林都将本国货币与美元挂钩，需要大量支持储备--估计约为8000亿美元。

但与海湾合作委员会的主权财富基金相比，这一数字相形见绌，该基金估计管理着全球投资超过6万亿美元的债券、股票、私募股权和其他美国资产。大量投资。

美国财政部将沙特阿拉伯和阿联酋基金列为美国国债最大的20名国家持有者之一，持有近2500亿美元。

伦敦等金融中心和其他离岸避风港的美元存款账户中可能还有数十亿美元。

三条断层线

石油美元体系基于三大支柱--美国对石油的需求、石油的美元定价以及海湾地区与华盛顿的安全关系。三人现在都承受着压力。

首先，美国作为能源净出口国的新地位意味着它不再严格需要中东石油。

其次，石油的美元定价在战前就已经受到侵蚀。许多国家，主要是中国、俄罗斯和伊朗本身，多年来一直在推动能源贸易以本国货币计价，但在这方面取得的成功有限。

第三--也是最严重的--战争使美国的安全保护伞以及海湾地区对其的信心化为泡影。

石油大亨

前高盛经济学家、英国财政大臣吉姆·奥尼尔认为，这场战争可能会让海湾合作委员会国家更接近中国、印度和其他主要石油消费国。

奥尼尔本月早些时候写道：“如果这场战争迄今为止表明了什么的话，那就是与美国结盟不再能保证安全。”“崛起的亚洲提供的经济机会日益具有吸引力。"

数字支持了这一观点。沙特向中国出口的石油是向美国出口的四倍，根据德意志银行周二关于石油美元宇宙命运的报告。

德国策略师马利卡·萨奇德瓦（Mallika Sachdeva）认为，石油美元政权在战前就已经面临压力：大多数中东石油现在流向亚洲;受制裁的俄罗斯和伊朗石油正在以非美元货币进行交易;沙特阿拉伯一直在本土化其国防工业并尝试非美元石油支付。

这场战争可能会通过破坏安全保护伞和迫使清算美元资产以弥补整个海湾地区的经济损失来加速这一切。

更长的游戏

从严格的石油美元世界转向“石油元”、“石油卢比”甚至“石油欧元”储备池是一个更深层次、更长期的问题。

如果这场冲突造成的全球能源冲击加速完全放弃化石燃料，那么对石油美元电力的长期影响可能会更加深远。

正如德意志银行在其报告中得出的结论：“中东对美元作为世界储备货币的巨大战略重要性不应低估。当前的冲突可能会考验石油美元政权的基础。"

有报道称，如果石油以人民币计价，油轮可能会被允许通过原本被封锁的霍尔木兹海峡，这是市场正在密切关注的具有长期影响的众多因素之一。

海湾投资者的转变现在也需要严格审查--无论战争是否很快结束。

（这里表达的观点是路透社专栏作家迈克·多兰的观点。

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（作者：Mike Dolan; Marguerita Choy编辑）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com