ROI-Trump的伊朗战争石油盾正在破裂：布索

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点

罗恩·布索

伦敦，3月23日（路透社）--美国总统唐纳德·特朗普在参加伊朗战争时相信，美国巨大的石油财富将使该国免受目前困扰世界大部分地区的能源冲击。冲突四个星期后，这面盾牌看起来很脆弱。

特朗普的赌注只得到了部分回报。自美国--以来，美国油价上涨幅度低于其他地区2月28日，以色列对伊朗的空袭引发了一场地区战争，迅速吞没了中东的能源基础设施，封锁了霍尔木兹海峡，并切断了全球约五分之一的石油和天然气流动。

全球基准布伦特原油LCOc 1自2月底以来已飙升约55%，至每桶110美元左右，而美国西德克萨斯中质原油CLc 1已上涨50%，至每桶99美元左右。两个基准之间的差异最近达到十年来的最高水平，不包括COVID-19大流行期间的短暂峰值。

这一差距反映了能源市场的结构性转变。由于过去15年的页岩繁荣，美国现在是世界上最大的石油和天然气生产国，能源出口量超过进口量。虽然美国炼油商仍在进口原油以优化运营--包括占去年消费量约4%的一些中东原油--但美国对海湾地区的直接风险敞口远小于亚洲或欧洲。

亚洲是最脆弱的地区，约60%的石油进口依赖中东。突然的中断迫使炼油商降低运营利率，政府推出燃料补贴和节约措施，付出了巨大的经济代价。该地区进口的实物原油价格最近飙升至每桶150美元以上。

萎缩的缓冲器

然而，美国的相对优势正在迅速削弱。

由于中东供应受到限制，亚洲和欧洲的买家越来越多地转向替代来源（包括美国）购买原油、精炼燃料和天然气。全球争夺战正在将更多美国碳氢化合物拖入国际市场，并收紧国内供应。

分析公司Kpler的数据显示，3月份美国原油出口量有望达到创纪录的每日460万桶。精炼产品（主要是汽油和柴油）的出口预计也将达到约320万桶/日的历史新高。

教训是直截了当的：在相互关联的石油市场上，国内富裕并不能买到豁免权。

美国汽油零售价格本月已上涨逾30%，并可能在几天内突破每加仑4美元，尽管白宫努力控制价格。

美国柴油零售价格上周仅第二次突破每加仑5美元。工业燃料的批发价格上涨了约70%，仅略低于全球最大柴油进口地区欧洲近80%的涨幅。

特朗普对增兵不屑一顾，称这是为战争目标付出的“小代价”。这种信心在一定程度上反映了华盛顿今年早些时候闪电般干预委内瑞拉的成功。总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）的被捕和领导层的迅速更迭使美国有效控制了该国庞大的石油资源--这一额外的缓冲迄今已被证明是不够的。

夺取伊朗的化石燃料财富是否是当前攻势的隐含目标尚不清楚。但美国可以在不产生严重国内后果的情况下吸收能源冲击的看法几乎肯定是特朗普政府在世界上最重要的能源中心进行高风险军事赌博的原因。

硬限制

这种计算现在看来是有问题的。

尽管价格上涨，美国页岩油生产商仍然受到多年繁荣与萧条周期的创伤，但他们对加大钻探力度仍然持谨慎态度。劳动力短缺、供应链限制和投资者对资本纪律的要求正在限制产出反应的速度。

与此同时，释放战略石油储备库存等减压阀的影响有限。

特朗普总统周五表示，美国正在考虑结束战争，但却威胁说，如果德黑兰不在48小时内完全重新开放霍尔木兹海峡，美国将在第二天“摧毁”伊朗的发电厂。

伊朗战争拖得越久，燃料成本上升和通货膨胀上升的负担就越多，转移到美国消费者身上，这可能会在选举年产生严重的政治后果。

霍尔木兹海峡何时或是否完全重新开放仍不清楚。在与特朗普公开争吵后，英国、法国和其他盟友正在准备执行海军任务，以帮助保卫该水道，但在战斗继续的情况下，他们不太可能果断干预。

霍尔木兹的重新开放几乎肯定会引发全球油价大幅下跌。然而，中东产油国需要数周时间才能重启因冲突而被迫停产的油田。炼油厂、出口码头和其他在袭击中受损的基础设施将需要更长的时间来修复，从而造成持续的供应缺口。

一旦枪击事件停止，区域价格差异可能会扩大而不是缩小，因为从油井到炼油厂的美国供应链基本上保持完整。

这场战争还将给中东石油和天然气留下持久的风险溢价--对最依赖该地区的经济体造成最严重的打击。

美国丰富的石油可以完全保护其免受全球能源冲击的想法已经过考验，但发现存在缺陷。

（这里表达的观点是路透社专栏作家罗恩·布索的观点。）

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海湾地区袭击对中东能源基础设施造成广泛破坏https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zdvxgnxzkpx/GulfAttackMap.png

美国石油出口https://www.reuters.com/graphics/US-OIL/jnvwrxbropw/chart.png

霍尔木兹海峡的石油运输https://www.reuters.com/graphics/HORMUZ-OIL/znpnmbazmvl/chart.png

（罗恩·布索，玛格丽特·蔡编辑）

（（ron. thomsonreuters.com +447887626565））