RPT-breakingViews-无人机IPO飙升可能会偏离轨道

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。

作者：罗伯特·西兰

纽约，3月19日（路透社Breakingviews）--自主无人机改变了战争的进程。到目前为止，他们还没有颠覆股市的某些常识。自主引导软件开发商Swer SWMR.O周二首次公开募股后，其股价飙升520%，这预示着有政治联系的新兴国防承包商将迎来一个勇敢的新世界。历史强烈表明情况并非如此。

该公司总部位于德克萨斯州，但成立于乌克兰，确实有很多发展空间。伊朗不断扩大的冲突正在耗尽美国的无人机和防御工具库存，因此自主武器销售应该会猛增。该公司表示，在俄罗斯2022年入侵后，其系统已在现实世界中使用。唐纳德·特朗普的支持者、私人安全承包商黑水公司创始人埃里克·普林斯（Erik Prince）还担任董事会主席，这大概应该有助于获得政府合同。

然而，估值没有任何意义。假设Lucid Capital Markets（值得注意的是，IPO中唯一的簿记管理人）行使了超额配股权，该股周三再次上涨77%，使该公司市值超过7亿美元。该公司去年的收入仅为309，920美元，这意味着其估值是跟踪销售额的2，000倍以上。大竞争对手洛克希德·马丁公司LMT.N和通用动力公司GD.N的估值约为2倍。Swer的运营也损失了超过500万美元，招股说明书中的风险因素之一是对其继续经营的能力存在严重怀疑。

或者考虑类似花车的记录。佛罗里达大学教授杰伊·里特（Jay Ritter）收集的数据显示，小公司首日收入最高，收入低于1000万美元的公司平均增长24%。但它们在接下来的三年里继续实现了最差的平均回报，平均损失16%，落后美国股市53%。

还有另一个先例。Swer的首次亮相让人想起保守派媒体机构Newsmax 2025年上市的上市，当时首日飙升720%。该公司再次与唐纳德·特朗普结盟，但亏损了。股价较峰值下跌了97%。无人机更加重要，尤其是在冲突加剧的时期。但它们仍然可能崩溃。

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Swarmer开发软件来控制自动无人机组，在3月17日的首次公开募股中筹集了1500万美元，以每股5美元的价格出售了300万股股票。该公司的股票收于31美元，涨幅为520%，然后在3月18日再次大幅上涨，导致Swarmer的市值超过7亿美元，假设承销商Lucid Capital Markets行使其超额配售权。

小公司流行音乐会导致长期大幅下滑https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdpzadmyovw/chart.png

（乔纳森·吉尔福德编辑;玛雅·南迪尼制作）

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