投资回报率-不要惊慌，不要投降：投资者试图超越伊朗战争：迈克·多兰

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

迈克·多兰

路透社伦敦3月19日电--本月能源和通胀冲击的规模和持续时间仍然是猜测。但尽管伊朗战争和第一季度回报率惨淡，全球投资者显然不愿意放弃股票和债券。

两个基本因素解释了金融资产在动荡的三月份的相对弹性。

首先，历史表明这些冲突和相关的石油供应中断通常是暂时的。如果您认为这次也会如此，那么您就密切关注之前蓬勃发展的主题--人工智能狂热以及强劲的收入和GDP增长。

其次，世界股市在经历了原油价格长期高于每桶100美元之前没有崩溃--除非像2022年那样出现相关的利率大幅上升，或者像2008年那样背景下出现更大的金融危机。

当然，依赖历史重演可能是一次巨大的误判。

能源专家坚称，海湾地区至关重要的霍尔木兹海峡以前从未有效禁止石油运输。德黑兰有效封锁霍尔木兹后，全球约20%的石油和液化天然气供应被封锁。没有人知道这会如何发展，也不知道会持续多久。

伊朗在这场争夺其领导地位的生存之战中的王牌是石油冲击本身--将战争成本分散到海湾地区和世界其他地区，瞄准能源和航运以提高升级的代价，直到达成协议的压力越来越大。

真正的危险不是油价本身，而是它对通货膨胀的影响，从而对利率。

但是，撇开油价不谈，在第一季度即将结束之际，金融市场今年的记分卡几乎没有迹象表明过去三个月的地震地缘政治。

金价今年迄今上涨15%似乎反映了这种焦虑，但自2月28日伊朗袭击以来，金价几乎没有表现或没有表现。美国国债等其他传统“避风港”表现平平，德国国债或日元等典型“安全”交易今年略有亏损。

本月，此前表现出色的资产市场被伊朗横扫，尽管许多资产市场今年仍遥遥领先。

韩国Kospi. KS 11股票基准经历了一段疯狂的旅程--今年一度飙升近50%，但后来又恢复过来，在2026年领先约40%。

同样，新兴市场股指本月下跌4%，但今年仍上涨6%。日本日经指数.N225紧随其后，本月大幅下跌8%，2026年仍上涨5%。欧洲和美国股市第一季度整体小幅下跌。

美元是3月份全球极少数上涨的物价之一，为原本持平的一年注入了活力。

那么投资者应该怎么做呢？

“让多元化者多元化”

花旗财富首席投资官凯特·摩尔（Kate Moore）建议，在假设冲突在几周内结束的情况下，持有牌，即使承认这一观点存在风险。

摩尔和她的团队告诉客户，你不能在疯狂的头条新闻上来回切换--建议他们在你的仪表板上保持六个月的期限。

“投资者应继续专注于长期头寸，而不是试图交易短期市场走势。"

美国银行本周的全球基金调查显示，增长乐观情绪大幅下降，通胀担忧加剧。但资产市场头寸只是回落了之前的高点，并且仍远高于去年4月的关税冲击。

对于许多人来说，主要的技巧是分散风险，而不是完全降低投资组合的风险。

汇丰私人银行首席信息官威廉·塞尔斯（Willem Sels）谈到通过“在行业、地区和资产类别中实现多元化”的计划来建立投资组合弹性，并避免受到“过于悲观或繁荣的叙述”的影响。"

塞尔斯也在关注六个月的时间，他认为全球增长、人工智能和总体盈利仍将持续下去--即使利率周期转向且美联储也已完成宽松。

避免集中和美元风险可能意味着将风险敞口分散到美国资产之外--这可能反过来给美元带来压力。

但塞尔斯表示，有更好的方法来隔离投资组合，而不是前往掩体或大量涌入少数传统避风港。

他强调了四种方法：用周期性资产补充人工智能风险;利用收入来源实现稳定;部署对冲基金和替代方案来管理波动性;并着眼于亚洲捕捉创新。

不过，对于所有投资者来说，伊朗战争的时间因素仍然是游戏规则的改变者。以几个月而不是几周为单位的冲突可能足以颠覆你所能调动的所有韧性。

（这里表达的观点是路透社专栏作家迈克·多兰的观点。

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（作者：Mike Dolan; Marguerita Choy编辑）

（（mike. thomsonreuters.com; +44 207 542 8488;路透社消息：thomsonreuters.net/ @）mike.dolan.reuters.com