布索：投资回报率-伊朗战争给中东能源留下了深刻而代价高昂的伤痕

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点

罗恩·布索

路透社伦敦3月19日电--伊朗战争打破了海湾能源生产国之间脆弱的共存，而这种共存长期以来一直支撑着地区稳定。石油和天然气市场现在将在未来几年甚至几十年内承受更高的中东风险溢价。

现在已经进入第三周，冲突已将中东庞大的能源基础设施直接推入火线。德黑兰已瞄准该地区数十个能源设施，打击其邻国和西方的经济命脉，并表明其影响力远远超出了战场。

最关键的是，伊朗历史上首次封锁了该地区的海上门户霍尔木兹海峡。此举导致全球约五分之一的石油和液化天然气供应陷入困境，导致原油价格升至每桶100美元以上，并给加油站带来了价格冲击。

这一冲击清楚地提醒我们，尽管人们谈论多元化和能源转型，但全球经济仍然极易受到中东破坏的影响。

目前尚不清楚冲突将如何以及何时得到解决。但除非德黑兰政权更迭，从根本上改变地区间关系，否则战争将给世界上最重要的能源中心留下深刻而持久的伤痕，重塑未来几年的贸易流动、投资决策和风险计算。

最后的霍尔木兹效应

到目前为止，美国一直在努力建立一支海军联盟来护送船只通过海峡，这凸显了保护这一瓶颈的政治和后勤复杂性。

伊朗警告称，交通运输不会恢复到战前的条件，这表明即使停火也可能无法在一夜之间恢复信心。因此，在战斗结束很长时间后可能需要某种形式的国际保护。

虽然以色列和美国的袭击严重削弱了伊朗的常规军事能力，但德黑兰可以在没有先进硬件的情况下扰乱商业航运。从地雷和无人机到快艇的低成本攻击可以迫使船只改变航线或放慢速度。

鉴于伊朗再次发动袭击的风险增加，船东和保险公司可能会对海湾地区保持警惕，即使在海峡正式重新开放后，这也会推高成本。

车队和加强安全检查也将减缓能源和货物的流动，使全球供应链紧张，并推高物流成本。

重建信心需要时间。红海航运提供了一个警示故事。以色列在加沙发动战争后，伊朗支持的胡塞武装对船只发动了一场行动。这些攻击于去年10月停止，但流量仍仅为2023年10月前水平的60%左右。

一旦一条路线被认为是危险的，耻辱就会比枪击事件更持久。

区域重新思考

这场战争还将对中东的石油和天然气行业本身产生深远而持久的影响。

几十年来，该地区的石油巨头基本上避免了直接的军事对抗，即使政治竞争一触即发，也保持了能源流动。

包括所有主要海湾产油国在内的石油输出国组织成功地应对了从1990年海湾战争到美国的多次地区紧张局势。2003年领导入侵伊拉克，但出口并未受到持续中断。

沙特和伊朗的紧张局势已经通过也门、利比亚和其他地方的代理人战争爆发，但各方通常都小心翼翼地避免影响能源流动。

最严重的例外发生在2019年，当时无人机和导弹袭击使沙特产量短暂减半-利雅得及其海湾盟友指责伊朗的袭击，尽管德黑兰否认了这一点，也门的胡塞武装声称对此负责。

伊朗战争颠覆了这一长期存在的算计。海湾产油国可能会重新评估业务并加快努力减少对霍尔木兹海峡的依赖。

世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯就是一个很好的例子。在20世纪80年代的两伊战争期间，数百艘油轮在海湾沉没，沙特王国建造了一条巨大的东西向管道，完全绕过霍尔木兹。事实证明，这些基础设施非常宝贵，使利雅得能够将很大一部分出口通过红海延布港重新定向。

本月延布的沙特原油装载量将创下历史新高，而利雅得可能会无限期保持高位，从而导致区域贸易流动的结构性转变。

其他生产商也将寻求出口路线的多样化。伊拉克可能会推动扩大通过土耳其的北部管道容量，而阿拉伯联合酋长国可能会进一步增加位于海峡外的富查伊拉石油码头的流量。这些项目耗资巨大，政治上充满变数，但战争凸显了不作为的高昂代价。

世界第二大液化天然气生产国卡塔尔面临着更加严峻的现实。战争开始几天后，多哈被迫关闭生产并宣布发生不可抗力，因此没有现实的替代出口路线，这使其独特地面临霍尔木兹长期中断的风险。

汲取教训

进口商也可能会通过从更远的地方采购供应来调整战略，即使这意味着更高的运输成本和更大的效率低下。战略储备、多元化和裁员--长期以来被视为昂贵的保险--现在看起来至关重要。

结果是消费者的价格结构性上涨。

无论伊朗战争如何结束，买家和消费者都不太可能忘记全球能源贸易的重要动脉被切断的速度有多快。这种风险溢价--曾经是理论上的，现在是痛苦的真实--将不得不无限期地考虑到石油和天然气价格中。

（这里表达的观点是路透社专栏作家罗恩·布索的观点。）

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霍尔木兹海峡的石油运输https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/akveyawxdvr/chart.png

石油流经Bab el-Mandeb https://www.reuters.com/graphics/OIL-TRANSIT/byprnkoyepe/chart.png

霍尔木兹赤字https://www.reuters.com/graphics/HORMUZ-OIL/byprnrbjbpe/chart.png

（罗恩·布索;玛格丽特·蔡编辑）

（（ron. thomsonreuters.com +447887626565））