实时市场-在经济衰退风险中定价，而不是滞胀-汇丰银行

美国主要指数小幅上涨;道指跌幅最大，下跌~0.5%

1月份工厂订单MM 0.1% vs est 0.1%

欧洲斯托克600指数下跌~0.5%

美元上涨;美国原油上涨>2%;黄金下跌>2%;比特币下跌>3%

美国10年期国债收益率升至~4.22%

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股票定价以衰退风险而非滞胀为前提-汇丰银行

美国经济危机之后，股市正在定价经济衰退的结果，而不是滞胀。据汇丰银行称，尽管油价飙升，而且人们越来越担心供应驱动的通胀冲击，以色列仍对伊朗发动了袭击。

新兴市场主管兼全球股票策略师阿拉斯泰尔·平德（Alastair Pinder）表示，该银行的制度模型显示，股市现在认为经济衰退的可能性为35%，远高于两周前的10%，而滞胀的隐含可能性几乎没有变化，维持在8%。

自2月中旬以来，周期性股相对于防御性股的表现落后了9%，这也与这一解读相符。

汇丰银行认为，随着有关滞胀的讨论增多，投资者应该青睐在滞胀情况下能够坚持下去的周期性股票，重点关注金属和矿业、工业和银行。

自2月28日罢工开始以来，全球股市已下跌5%，而伊朗有效关闭霍尔木兹海峡，造成了平德所说的石油市场历史上最重大的实体破坏。

德国、法国、荷兰和比利时等欧洲市场面临着持续高油价的最大阻力，而能源出口国挪威、沙特阿拉伯、英国、加拿大和巴西应该更具弹性。

与此同时，汇丰银行表示，并非所有的股权损失看起来都是合理的。相对于宏观基本面，韩国、南非和印度尼西亚似乎超卖了5%至10%，估值看起来越来越有吸引力。

韩国和南非仍然是新兴股市中的热门股，此外还有材料、工业和金融股。

（凯伦·布雷特尔）

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