中国CAR-T海外上市第一股回港上市，“传奇生物”要讲什么新故事？

2026-03-15 16:05

3月12日，路透旗下IFR引述知情人士称，纳斯达克上市的传奇生物(LEGN.US)拟赴港上市，最早今年落地，募资规模约3亿至4亿美元（约23.4亿至31.2亿港元）。

传奇生物2014年成立于南京，是金斯瑞生物科技(1548.HK)分拆而来的细胞疗法公司，2020年6月在纳斯达克上市，募资4.238亿美元，成为中国CAR-T海外上市第一股。

公司核心产品西达基奥仑赛（Carvykti）是一款靶向BCMA的CAR-T疗法，2022年2月获FDA批准上市，截至2026年1月累计治疗患者突破10,000例。

由于公司目前仍处于亏损状态，若上市落地，预计将采用港交所针对未盈利生物科技公司设立的18A章节上市。

3月10日，传奇生物发布2025年业绩报告：全年实现总收入10.29亿美元，较2024年的6.27亿美元增长64%，增长主要来自核心产品西达基奥仑赛的销售放量。经营亏损收窄至1.37亿美元。受美元与欧元汇率变动导致的未实现汇兑损失影响，净亏损由2024年的1.77亿美元扩大至2.97亿美元。

金斯瑞生物科技目前持有传奇生物约47.2%股权。2026年3月10日，金斯瑞发布盈警：由于传奇生物股价下跌，这部分股权投资在账面上出现贬值，预计2025年度将计提减值约3.78亿至4.38亿美元；同时，按持股比例分摊传奇生物自身的净亏损，录得应占亏损约3.04亿至3.52亿美元。

传奇生物股价自2023年7月份以来已累跌超75%。

受此影响，金斯瑞预计2025年度由盈转亏，录得亏损约5.06亿至5.86亿美元（上期利润29亿美元，主要来自解除合并产生的32亿美元一次性未实现收益）。

需要说明的是，这笔亏损更多是“账面上的”——传奇股价波动带来的减值，并不直接等同于现金流失。真正的现金流向是：金斯瑞自己的主业仍在稳健增长，持续经营业务经调整净利润录得2.07亿至2.42亿美元，同比增长246.5%至304.3%。

若此次赴港上市落地，传奇生物将成为继百济神州之后又一家“U+H”上市公司。市场将关注其能否复制百济神州在两地市场的表现。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）