迈瑞医疗前高管创立的“麦科田”二次递表港交所，2025年扭亏为盈

来源丨LiveReport大数据

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2026年3月11日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司Medcaptain Medical Technology Co., Ltd.（简称“麦科田”）第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、华泰国际。

这 位出身迈瑞的医疗器械提供商 ， 继 2025年9月11日 首次递表后，再一次 叩 响 港股大门。

迈瑞 前高管 再创业 ， 从连续亏损到盈利0.5亿

麦科田 如今的 掌舵者LIU Jie，是典型的“迈瑞系”创业代表。

他曾任深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（迈瑞医疗，300760.SZ）的国际销售及营销副总裁、执行副总裁，并于2008年至2014年期间担任首席运营官。

2014年，他 加入麦科田 担任总经理，并自2016年3月起一直担任 公司 董事兼董事长。

这样的背景影响了麦科田的玩法。它没打算只靠一个单品打天下，而是奔着做平台、做综合方案的方向去。

截至2025年12月31日，公司的产品组合包括超过(i)60种生命支持产品，(ii)110种微创介入产品，及(iii)160种体外诊断产品 。

生命支持 是麦科田起家的 根基 ，产品主要应用于重症监护室、手术室和急诊室 ， 核心是输注工作站。根据 招股书 ，按销售额计，公司于2018年至2024年各年度在中国输注工作站市场排名第一 ， 同时在肠内营养泵市场也连续四年（2021-2024）位居榜首。

微创介入 这一板块是麦科田通过2022年收购唯德康医疗后迅速壮大的。产品覆盖消化系统（胃肠道、肝胆道）及泌尿系统。其中，在消化系统微创介入耗材市场，按销售额计，公司2022年至2024年稳居第二 ， 一次性胆道镜市场也在2023年至2024年各年度跻身前五。

体外诊断 该板块主打差异化创新，其于2021年推出的全球首款全自动血栓弹力图分析仪，在细分赛道一骑绝尘。按销售额计，2021年至2024年各年度，公司在中国全自动血栓弹力图市场中排名第一。此外，2024年还跻身中国血型检测设备市场前五名。

截至2025年12月31日止3个年度 ， 公司 ：

收入分别约为人民币13.13亿、13.99亿、16.19亿，2025年同比+15.71%；

毛利分别约为人民币6.51亿、6.95亿、8.70亿，2025年同比+25.12%；

净利分别约为人民币-0.65亿、-0.97亿、0.51亿，2025年同比-152.51%；

毛利率分别约为49.60%、49.67%、53.71%；

净利率分别约为-4.91%、-6.90%、3.13%。

2025年 ， 公司 成功扭转了2023年及2024年连续亏损的局面。

从销售渠道来看，经销商销售是收入的 最主要来源 ，占比始终在80%以上，ODM销售占比逐年提升至14.1%，而直接销售仅维持在2%-3%左右。

这意味着 ， 公司 一方面依靠成熟的经销网络快速铺货，另一方面通过ODM模式切入海外供应链。

公司的收入主要来源于 上述提及的 三大业务，其中微创介入业务是核心收入来源，2025年该板块收入占比超过一半，且持续增长。

两大收购 带来关键飞跃

麦科田的发展，离不开其娴熟的资本运作。自主创新 固然是公司发展的内生动力 ，但战略收购 也能成为公司长远发展的助推动力 。

2021年与2022年 ， 麦科田 完成 的 两笔重大收购 ，是 公司 的关键一跃。

收购Penlon（英国） ：代价约合人民币2亿元，将业务从输注领域切入高壁垒的麻醉及呼吸解决方案领域，获得了国际品牌和欧洲市场。

收购唯德康医疗 ：代价17亿元（一半现金、一半股权），这一举措奠定了其在微创介入耗材，特别是消化系统领域的头部地位。

这两笔收购补齐了产品线， 还 带来了 更多销售 渠道。据招股书，通过整合，麦科田、Penlon和唯德康医疗的销售渠道得以共享，实现了交叉销售。

目前，公司已在中国和英国设立五个研发中心和六个生产中心，产品销往全球逾140个国家及地区。在中国，产品已覆盖超过6000家医院，其中包括约90%的三级甲等医院。

市场竞争与可比公司

根据 招股书 ，到2030年，全球生命支持、微创介入、体外诊断三大市场预计将分别达到1097亿美元、488亿美元和1673亿美元。

市场虽大，竞争 却 同样激烈 。 2 024年，中国这三大市场的前十大参与者分别占据了约49.3%、75.5%及75.8%的份额。

在这样的大玩家游戏中，麦科田 可对标哪些同行业公司？

同股不同权，高瓴深创投加持

麦科田采用不同投票权架构， LIU Jie先生 、李辉女士夫妇及钟要齐先生为一致行动人，合计持股约39.55%，但拥有高达79.14%的投票权。

高瓴、深创投、汉石投资等一众知名机构也在股东之列。其中，高瓴通过珠海高瓴、天津振盈等实体合计持股超过20%。

公司历经 3 轮融资，在2023年股份转让后，最新投后估值约为82.5亿元人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，麦科田中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计3家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）