韩国股市今年以来上涨47%：如何加入反弹

TradingKey --自2026年初以来，韩国KOSPI指数一直在上涨--今年迄今已上涨超过47%，使该市场市值升至全球第九位。这种表现使其成为主要股票基准中最耀眼的明星之一。

来源：Bloomberg

高盛（GS）在本月早些时候的一份报告中指出，以美元计算，MSCI韩国指数在亚太地区领涨。尽管涨势强劲，但该银行建议不要获利回吐，而是将12个月KOSPI目标上调至6，400。

这一激增是由以三星和SK Hynix为中心的存储芯片超级周期推动的。这两家巨头在KOSPI中占据了重要地位，并因人工智能存储和HBM（高带宽存储器）需求的爆炸式增长而飙升。它们加在一起，为该指数的上涨贡献了巨大的份额。当地媒体直言不讳：“如果没有三星和海力士，就不会有KOSPI达到6，000点。”

与此同时，分析师系统性上调了两家公司的盈利预测，促使韩国股市大盘股估值更广泛地重新定价。

资料来源：GS

据《韩国时报》报道，外国投资者正在大量涌入，将对韩国的立场从长期低估转向积极增持。多年来，全球基金避开韩国资产，因为受到记忆周期低迷、治理折扣和该国“新兴市场”标签的阻碍。

这种情况在2025-2026年发生了变化。随着持续的货币宽松和改革预期的上升，外国投资者变成了稳定的净买家。2025年，外国投资者在KOSPI总市值中的份额攀升至约1，327万亿美元，结束了多年的撤资。

2026年迄今为止，被动指数追踪者、主动经理人和对冲基金都扩大了韩国的风险敞口，将该国直接纳入“人工智能+改革”主题篮子。

国内资本也在回流。随着利率见顶和房地产降温，国内资金已开始从房地产和存款转向股票。散户投资者通过共同基金、养老金和直接购买股票加入进来，而保险公司和退休制度则在长期增加股票配置。

要理解为什么这次反弹感觉不同于以往的周期性反弹，看看长期争论的韩国“治理折扣”问题和李在明政府不断变化的基调。

几十年来，韩国市场一直被贴上“廉价--但廉价是有原因的”的标签。 投资者的怀疑源于有利于控股股东的所有权结构，导致少数族裔在股息、回购、资本配置和披露方面表现薄弱。简而言之，市场不相信利润最终会流回所有股东。这种不确定性需要估值补偿--治理折扣的本质。

李在明上任以来，韩国政府明确将改善公司治理和提高市场吸引力作为优先事项。对于机构投资者来说，这一政策转变使韩国的形象从“结构性打折”的市场转变为通过改革进行估值修复的市场。

随着预期的变化，投资者重新下调了折扣。因此，虽然记忆收益周期上升，但KOSPI的估值倍数也有所上升，打破了定义之前复苏的“强劲收益、静态P/E”模式。

除了治理乐观之外，宏观条件正在提振韩国的势头。该国经济处于人工智能和全球制造业的交叉点。作为半导体、显示面板、电动汽车电池和汽车的主要基地，韩国正在占领部分生产从单一供应链转移到更多元化的地区。

韩国央行最近上调了增长前景，并表示将在至少六个月内保持政策稳定，为股市保留充足的流动性--尽管首尔房价飙升仍然使决策变得复杂。德意志银行策略师朱莉安娜·李等经济学家对韩国的前景仍然比共识更乐观。

在政策支持和产业深度的结合下，投资者现在将韩国视为由持久宏观基础支持的综合配置目标。

最近的外国经纪人报告表明，大多数分析师并不认为本轮涨势已经结束。相反，他们将其描述为更长重新评级阶段的前半部分。

摩根大通（JPM）已将KOSPI目标上调至7，500点左右，仍有两位数的上涨潜力。野村控股公司（MR）认为，随着资本从“纯粹的美国人工智能贸易”转向“全球人工智能供应链配置”，韩国脱颖而出成为主要受益者。与此同时，德意志银行强调该国的“估值修复故事，“指出，相对于盈利潜力，当前的市净率仍然合理。如果治理改革大幅提高股东回报，预计养老金和主权基金的长期配置将进一步增加。

以下是您可以在韩国投资的ETF。

富兰克林富时韩国ETF（FLKR）将约47%配置于信息技术股，19%配置于工业股，12%配置于金融股。其主要持股三星和海力士在投资组合中占据主导地位，权重分别为21.6%和20.0%，分别。FLKR的年费用率为0.09%，收益率为2.87%。该基金上个月上涨26.6%，过去一年上涨127.3%。

iShares MSCI韩国ETF（EWY）也表现出类似的模式，信息技术股50%，工业股18%，金融股占11%。三星和海力士占基金权重的28.4%和19.0%。EWY年费用率为0.59%，股息收益率为1.53%。上个月攀升26.3%，上涨133.4%一年来

与此同时，First Trust Asia Pacific（日本除外）AlphaEX基金（FTA）在韩国持有约53.6%的资产，而iShares Asia 50 ETF（AIA）将约25.9%的资产配置给韩国股票。