更正的观点-IBM 110亿美元的交易可能会使其成为人工智能蟑螂

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。更正图表注释，称数据始于2022年，而不是2025年。

作者：Pranav Kiran

多伦多，12月8日（路透社Breakingviews）--对于IBM IBM.N来说，将其与蟑螂进行比较可能会令人受宠若惊。在云时代早期令人兴奋的增长中，这位科技百岁老人落后于Google GOOGL.O、Microsoft MSFT.O和Amazon.com AMZN.O等年轻竞争对手。然而，随着聊天机器人时代重新洗牌行业命运，老板Arvind Krishna开始了一场交易狂潮，以整合一家新的弹性业务，为机器学习提供技术管道。他的最新添加“Confluent”可以帮助IBM进一步模仿昆虫的坚韧。

按照传统的财务逻辑，周一宣布的这笔交易看起来并不理想。根据Visible Alpha的数据，以Confluent的CFLT.O明年1.29亿美元的预期营业收入为1.29亿美元，加上估计的协同效应约为5亿美元，对其征税，隐含的投资资本回报率将略高于4%。一线希望是，这些协同效应的现值一旦资本化，至少会超过所支付的溢价。

然而，这些短期预期忽略了在投资者失宠后，在低迷中收购企业软件公司的好处。Confluent的售价低于其2021年的首次公开发行价，此前其股价下跌，然后多年持平。尽管如此，它的产品帮助客户建立管道，以引导不断膨胀的数据，这对人工智能应用至关重要。它的收入增长速度是IBM软件部门的两倍，而IBM软件部门一直在努力发展。虽然即时盈利能力较弱，但该公司的自由现金流预计将在截至2028年的三个财政年度内增加一倍以上。

从某种意义上说，IBM正在回归本源。在之前的技术时代，该公司的大型机是计算基础设施的默认版本。尽管该公司于2021年剥离了大型机服务业务Kyndryl，但自2019年以来，Red Hat、HashiCorp和现在的Confluent达成了一系列交易，旨在为人工智能创造类似的东西。

由于这次改造，IBM的高利润软件部门现已成为其最大的部门。这有助于赢得新的慷慨2900亿美元估值。该公司的股价约为明年收益的30倍，更接近取代克里希纳公司在科技体系中名列前茅的所谓“宏伟七家”，而不是埃森哲和塔塔咨询服务等IT服务公司，该公司已经开始与之合并。就像不起眼的蟑螂一样，IBM也有办法坚持下去。

背景新闻

IBM于12月8日表示，已同意收购数据基础设施公司Confluent，该交易对卖家企业的估值为110亿美元。每股31美元的发行价较Confluent的最后收盘价溢价约34%。

路透社10月7日援引知情人士的话说，Confluent在吸引收购兴趣后正在探索出售。

自ChatGPT发布以来，Confluent股价已放弃所有涨幅https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/dwpkqkybapm/chart.png

（乔纳森·吉尔福德编辑;玛雅·南迪尼制作）

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