实时市场-势头仍然领先，但小盘股是否会成为2025年的旋风？

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MOMENTUM仍然领先，但2025年小盘股是否会掉头？

今年到目前为止，标准普尔500指数的战斗相当激烈。也就是说，从2月中旬的创纪录高点，到4月初的近乎熊市低点，再到新高，最近一次就在上周。

鉴于风险承担的重新开始，当谈到历史上推动投资组合回报的主要风格因素时，动力和增长已经跃居榜首，这也许就不足为奇了。

也就是说，到目前为止，本季度，小帽子可能是2025年的Whirlaway（Whirlaway是一匹著名的赛马，在20世纪40年代初，它以后来居上的胜利而闻名）。

主要投资风格因素包括按基本面贴现的股票（价值）、财务状况良好的公司（质量）、规模（小盘股）、稳定、低风险的股票（低波动性）以及表现出上涨价格趋势的股票（动量）。

除此之外，让我们将大中型股、高增长公司（增长）以及提供收入的股票（股息）作为单独的因素添加进来。

标准普尔500指数.SPX上涨4.5%，至2月19日收盘时创下历史新高。随后，该指数暴跌19%，至4月8日收盘低点，随后飙升逾30%，至9月初收盘纪录。截至9月8日收盘，该基准指数在2025年已上涨10.4%。

与此同时，SPDR S & P 500 ETF Trust SPY.P今年迄今（YTD）上涨约10.7%。

以下图表显示了YTD因子ETF百分比变化以及它们与SPY的表现（因子/SPY比率变化）：

Momentum MTUM.K今年迄今为止已上涨19.1%，处于领先地位。

也就是说，在4月至6月激增之后，其季度迄今（QTD）变化率仅为+2.6%（SPY为+4.7%）。其次是增长型SPYG.P，年初至日上涨14.9%。

值得注意的是，截至8月底，这两只ETF都有大量的科技.SPLRCT敞口（48%的动力和62%的增长）。

大型股SCHX.K今年迄今上涨10.9%，与SPY大致持平。

与此同时，随着最近的激增，小型股IWM.P正在奔跑，不再是粘合剂。IWM目前同比上涨7.8%，并正在迅速缩小与SPY的差距。事实上，QTD中小盘股的变化率是所有风格因素中最高的（+10.4%）。

今年以来，质量QUAL.K（+6.5%）、价值SPYV.P（+6.4%）、中型股IJH.P（+6.0%）、股息NOBL.K（+4.8%）和低波动性SPLV.P（+4.5%）都是积极的，但也表现不佳。

无论如何，随着2025年的竞赛继续展开，市场接近最后一个转折点，交易员将密切关注所有这些因素，因为他们将在今年剩余时间内继续争夺头寸。

（特伦斯·加布里埃尔）

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（特伦斯·加布里埃尔是路透社市场分析师。所表达的观点是他自己的）