现场市场-势头是否疲软？

美国股指期货涨跌互现;纳斯达克100指数上涨~0.2%

6月国际贸易-602亿美元vs -613亿美元估计

欧洲斯托克600指数上涨~0.4%

美元反弹;黄金，比特币下跌;原油下跌>1%

美国10年期国债收益率升至约4.22%

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动量即将到来吗？

今年以来，标普500指数一直处于拉锯战状态。也就是说，从2月中旬的创纪录高点，到4月初接近熊市的低点，再到6月底和7月底的创纪录高点。

鉴于风险承担的重新开始，当谈到历史上推动投资组合回报的主要风格因素时，动力和增长已经跃居榜首，这也许就不足为奇了。

然而，本季度迄今为止，势头显示出放缓的迹象，而增长正在采取行动。

主要投资风格因素包括按基本面贴现的股票（价值）、财务状况良好的公司（质量）、规模（小盘股）、稳定、低风险的股票（低波动性）以及表现出上涨价格趋势的股票（动量）。

除此之外，让我们将大中型股、高增长公司（增长）以及提供收入的股票（股息）作为单独的因素添加进来。

标准普尔500指数.SPX上涨4.5%，至2月19日收盘时创下历史新高。随后，该指数暴跌19%，至4月8日收盘低点，然后在7月下旬飙升逾28%。2025年迄今，该基准指数已上涨7.6%。

与此同时，截至8月4日收盘，SPDR S & P 500 ETF Trust SPY.P年初迄今（YTD）上涨约7.7%。

以下图表显示了YTD因子ETF百分比变化以及它们与SPY的表现（因子/SPY比率变化）：

Momentum MTUM.K今年迄今为止已上涨17.1%，处于领先地位。

也就是说，在4月至6月激增之后，其季度迄今（QTD）变化率仅为+0.8%（SPY为+2.2%）。

接下来是增长型SPYG.P，年初至日上涨12.2%。QTD增长率为3.4%，这是此期间所有风格因素的最佳变化率。

值得注意的是，截至6月底，这两只ETF都拥有大量的科技股。PLRSC风险敞口（36%代表动力，60%代表增长）。事实上，科技公司的QTD变化率为+5.2%。

大盘股SCHX.K同比上涨7.8%，与SPY大致持平。

低波动性SPV.P（+4.5%）、优质QUAL.K（+4.1%）、价值SPYV.P（+3%）、股息NOBL.K（+2.7%）和中型股IJH.P（+0.9%）均为正值YTD，但表现不如SPY。

小帽IWM.P是胶水。IWM是最大的落后者，今年年初亏损了0.6%。

无论如何，随着2025年下半年竞争的继续展开，交易员将密切关注所有这些因素，并在今年剩余时间继续争夺头寸。

（特伦斯·加布里埃尔）

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YTD FactorReturns08052025B https://tmsnrt.rs/45lDto3

（特伦斯·加布里埃尔是路透社市场分析师。所表达的观点是他自己的）