正确分析-货币剧烈波动使新兴市场成为人们关注的焦点

在12月15日的报道中，第20段将EDL管理的资产更正为17亿美元，而不是10亿美元

对EM FX的兴趣增加是2025年的关键收获

美元疲软预计将在2026年持续，支撑新兴市场

对冲基金、银行外汇部门受益最大

作者：Nell Mackenzie、Dhara Ranasinghe和Alun John

路透社伦敦12月15日电--自美国总统唐纳德·特朗普1月份上任以来，长期以来一直是新兴市场新兴市场货币，其交易量增加了一倍多，自他全面宣布“解放日”进口关税以来，交易员的兴趣只会增加。

在每天近10万亿美元的全球外汇市场上航行的交易员、策略师和对冲基金表示，这些交易量的增加也并非昙花一现。

今年，瑞士法郎兑美元汇率已上涨约20%，创下近四分之一个世纪以来最好的一年，使其成为2025年表现最好的新兴货币之一HUF=。

从更广泛的角度来看，今年都是不错的一年：MSCI新兴市场货币指数.MIEM0000CUS在7月份创下历史新高，并有望迎来2017年以来最好的一年，涨幅超过6%。

路透社采访的交易员、基金经理和分析师大多预计这一趋势明年也将持续。

美元=美元的波动性和疲软促使投资者重新考虑对美元的投资，并质疑长期以来对美元方向和地位的假设。

与此同时，他们押注于从南非到匈牙利等一些发展中国家的价值随着他们从美国资产转向多元化而提高。

摩根大通新兴市场固定收益策略研究主管乔尼·古尔登（Jonny Goulden）表示：“我们认为，新兴市场货币的熊市周期已经持续了14年，很可能已经转向。”“这是美元周期转折的一部分，世界拥有大量美国资产，但避开了新兴市场资产。"

贸易风险吸引国际货币基金组织

对于宏利新兴市场债务投资组合经理Elina Theodorakopoulou来说，今年令人惊讶的是，价格波动是由发达经济体的事件引发的。

西奥多拉科普洛斯表示：“从某种意义上说，新兴市场是今年班上最酷的孩子，因为它不是波动的驱动因素。”

美国-受世界贸易分裂、地缘政治动荡和央行政策分歧的驱动，预计将继续推动价格走势。

包括对冲基金在内的投资者正在赚钱和赔钱，而对政府来说，货币升值和资本流入具有重大的经济影响，从降低出口吸引力到增强其筹集和偿还债务的能力。

风险并没有被忽视。国际货币基金组织在最新的金融稳定报告中对货币市场的危险发出警告。

国际货币基金组织表示，全球近一半的外汇交易额是由一小群主要是大型银行进行的，如果市场在压力时期缩减活动，就会面临风险。

国际清算银行（BIS）4月份的最新数据显示，过去三年中，外汇交易量增长了近30%。

2025年是一个过山车，发达市场货币波动。DBCVIX在4月飙升至两年高点，随后有所缓解。更稳定的市场使其成为一个对套利交易更具吸引力的环境--借入低收益货币投资于高收益货币。

一位知情人士称，管理着17亿美元的对冲基金EDL Capital今年上涨了28%，得益于年初和所谓的解放日前后的上涨，得益于做空美元的帮助。

Vali Analytics为路透社编制的数据显示，作为银行的摇钱树，新兴市场货币交易是一种福音。

前9个月，新兴市场货币交易为全球25家银行带来了近400亿美元的收入，这是迄今为止最好的一年。该数据公司的分析显示，这是银行从十国集团货币中赚取的190亿美元的两倍多。十国集团由美元、英镑、欧元等主要货币组成。

摩根士丹利外汇和新兴市场交易全球主管萨默·奥韦达（Samer Oweida）表示，在货币交易中寻找赚钱的机会，尤其是在G10中，一直具有挑战性。

“如果投资者留在外汇市场，他们就会转向新兴市场更高收益的结构性股票。"

路透社采访的14名顶级货币交易员、对冲基金经理和分析师中，略多于一半的人认为，对新兴市场货币的兴趣增强是2026年可能会持续的一个关键趋势。

他们表示，在美元走强不再是必然的时代，对冲和波动性的加剧也可能持续下去。

一个新的光

然而，美元疲软的浪潮并没有让所有船只都漂浮起来。贸易和投资流动乏力将印度卢比IRR =推至历史低点，而对央行独立性和政治动荡的担忧则损害了印度尼西亚卢比的ZR =。

不过，尽管美元=美元已经从重创中恢复过来--上半年遭遇了自20世纪70年代初以来的最大跌幅，跌幅近11% --但分析师预计美国降息将带来进一步的疲软。

LSEG数据显示，交易员们正在定价美联储明年将再降息四分之一个百分点。

对于许多新兴市场货币来说，这一背景至关重要，并推动了资金流入。对于一些人来说，套利交易的增加增加了动力。

墨西哥比索MXN=和巴西实际BRL=也是今年表现最好的新兴货币之一。

它们的特点是审慎的央行和高利率，巴西的利率处于15%的二十年来的最高水平，以及易于进入的货币和债券市场。

管理着约14亿美元的Amia Capital投资组合经理尼古拉斯·斯科卢迪斯（Nikolas Skouloudis）表示：“本地和外部（债券市场）都有大量资金流入新兴市场，我不会打赌这种趋势会很快逆转。”

另一位熟悉该基金业绩的消息人士称，该对冲基金今年迄今为止的回报率为16%。

特朗普新兴外汇总裁https://reut.rs/4rPDVFk

2025年许多新兴市场货币大幅上涨https://reut.rs/4iMgQiM

摇钱树https://reut.rs/498qlET

布朗森雄鹿https://reut.rs/4oP7xQu

（Nell Mackenzie、Dhara Ranasinghe和Alun John在伦敦报道，Laura Matthews在纽约补充报道; Elisa Martinuzzi、Karin Strohecker和Hugh Lawson编辑）

（（Dhara. thomsonreuters.com; +44 20 7513 5810;）