专家观点-美联储预计2026年仅降息一次;下一步行动不太可能加息

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路透社纽约12月10日电--美联储周三在另一次有分歧的投票中降息，但暗示可能会暂停进一步削减借贷成本，因为官员们正在寻找有关就业市场和通胀方向的更明确信号。通胀“仍然有些高。"

美国央行为期两天的会议后发布的新预测显示，中间政策制定者预计2026年仅降息四分之一个百分点，前景与9月份相同，预计通胀率将放缓至2.4%左右，尽管经济增长加速至趋势上方2.3%，失业率仍维持在温和的4.4%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率决定后的新闻发布会上表示，美国央行的下一步行动不太可能是加息，因为这不是政策制定者新预测中反映的基本情况。

市场反应：

股票：美联储降息后标准普尔500指数上涨，最后上涨0.8%。SPX。

债券：美国国债收益率小幅延续跌势，10年期国债收益率US 10 YT =RR最后下跌至4.14%。

外汇：美元指数=美元延续跌势，但尾盘下跌0.6%。

评论：

伦敦全泉全球投资公司多资产团队负责人马蒂亚斯·谢伯：

“该委员会和市场参与者继续面临美国政府关门的挑战，各个机构都在努力赶上数据发布时间表。因此，它必须使用陈旧数据并平衡风险做出这一决定。FOMC还对资产负债表管理发表了评论，宣布将于2026年再次开始购买国库券，预计将保持充足的准备金。"

“FOMC之间关于最终利率的分歧很能说明问题。随着2026年的开始，我们相信董事会投票成员的构成将受到更加关注，虽然市场相对乐观，预计到2026年底还会有两次降息，但我们预计降息将在6月之后进行，联邦公开市场委员会将于1月开始暂停。"

“悖论仍然存在。随着劳动力市场恶化，经济增长好转，联邦公开市场委员会必须平衡其双重使命及其表达观点的方式。从长远来看，我们相信美联储将容忍2%以上的通胀（如果增长保持弹性），这承认过度精确的通胀目标存在风险，但劳动力市场是一个更大的政治挑战。在人口结构和移民的共同推动下，今年劳动力市场经历了结构性转变。我们相信，财政刺激将是应对这些挑战的更有影响力的工具。"

Nate Thooft，波士顿Manulife投资管理股票和多资产解决方案首席投资官：

"美联储成员将有足够的数据点和足够的叙述来使用，以便能够在他们愿意的情况下阐明降低利率，同时又不偏离美联储应该关注的任务。因此，我并不太相信美联储会因为特朗普政府的说法而受到特朗普政府的过度影响或影响“进一步降息。“但美联储中可能会有更多成员的组成或心态与特朗普政府成员的论点相似。请记住，目前只有一位美联储成员主张加大削减力度，与此同时，有几位成员主张不削减开支，而且可能还有几位成员更加紧张。"

“到目前为止，市场似乎认为它稍微温和一些，我认为这是因为反对者比一些人预期的要少，包括我自己。我确实认为一月份再次降息的可能性相当低，除非我们在这段时间内得到一些非常糟糕的数据。但我们仍预计明年还会再削减两到三个四分之一个百分点，其中至少有一次削减将发生在鲍威尔退出之前。"

克里斯·格里桑蒂（CHris Grisanti），MAI资本管理公司首席市场策略师，纽约：

“我的最初反应并不令人意外，利率如预期的那样被下调，但当你往远处看时，你会发现很多不确定性。当我们度过今天的降息并进入2026年时，降息的顺风就不再那么可靠了。这可能是一个问题。

“发挥这一点-与修改后的美联储语言有关的'程度和时间'的未来降息是不确定的，美联储是信号，市场不应采取这种削减是理所当然的。在我看来，这意味着，我们获得更多降息的唯一途径是经济大幅放缓，如果是这样的话，你真的想拥有股票吗？"

“我认为医疗保健成为当今表现第二好的行业（工业行业是第一）并非偶然。医疗保健的估值和现金流较低，这种情况可能会在经济放缓的情况下持续下去。既然美联储已经脱下超人服装，不会支撑未来市场，投资者正在寻找可靠且廉价的行业。医疗保健符合这两个标准。"

“我不知道2026年是否会降息，但我想说，作为一名股票投资者，我希望26年不会降息，因为这意味着经济正在走弱。我宁愿有一个坚实的经济，不再削减开支。"

“什么时候降息不是一件好事？当它导致美联储成为中立而不是鸽派美联储时。"

迈克尔·罗森（Michael Rosen），加州圣莫尼卡天使投资公司首席投资官：

“降息是意料之中的，所以不足为奇。9-3投票赞成降息25个基点也在意料之中，施密德和古尔斯比赞成不降息，米兰希望降息50个基点。再一次，毫不奇怪。"

“声明强调劳动力市场的疲软是降息25个基点的主要理由，而市场已经注意到了这一细节，表明美联储可能会继续宽松政策，尽管2026年宽松政策的预期没有改变。25个基点的价格。"

“最初的反应是股票和债券价格小幅上涨，美元和黄金小幅下跌，但鲍威尔新闻发布会后可能会重新评估这些因素。"

Eugene Epstein，新泽西州MONECORP贸易和结构产品主管：

“这个决定很有趣。有趣的是，不仅看到三人的异议，而且看到持不同政见者的异议，因为其中两人投票支持不削减，斯蒂芬·米兰投票支持削减50个基点。我真的不认为这本身会对市场产生重大影响，因为每个人都将其视为“鹰派削减”。“每个人都预计会有一些异议。"

波士顿RWA Wealth Partners首席投资官JP Powers：

“我有两个问题--继上次之后，这次谁会反对？我们有两个人，尽管斯蒂芬·米兰，我的意思是，他在内部有点像特朗普的人。所以你必须对此持保留态度，但我认为我们会看到一些，至少是他，可能还会再次看到施密德。因此，我认为，自2019年以来，古尔斯比第一次陷入三种不同意见的境地是很有趣的。两边都有它们。但同样，米兰，我可能会稍微低估一点，因为他在一月份任期结束后很有可能离开。但这对我来说是最重要的。"

“然后是点图，这是一个非常糟糕的预测工具，我听（美联储主席）鲍威尔说过同样的话，但它确实让你深入了解他们的想法。这就是你打电话时我刚刚看到的。因此，看起来其中大约七人表示我们应该在2026年全年保持利率稳定，然后其中八人表示明年至少降息两次，所以没有达成共识。这真的很有趣，因为鲍威尔在那里的整个时间里一直致力于达成共识，并且至少在会议前召集部队，以便当他们到达那里时，他们在某种程度上是橡皮图章他们在幕后做出的决定。自夏天以来，情况就不再如此。我认为明年上半年我们可能会面临更多同样的情况，直到鲍威尔正式卸任。"

“我很有兴趣看看，因为标题显然是鹰派剪辑，但让我们看看（鲍威尔）对那个点情节有何看法。如果他不这么认为，并说我们只是在了解一些数据，政府重新开放，如果我们看到事情发生变化，事情可能会迅速改变，也许他会淡化一点，市场可能会喜欢这样。"

Art Hogan，纽约B RILEY WEALTH首席市场策略师：

“这绝对是一次鹰派削减，并不是因为我们有两名持不同政见者想要保持一致，但如果你看看点图，你会发现其中有六人在这次会议上表示不降息。所以点情节甚至比两位异议者更加鹰派。"

“我认为他们只是在下次降息会议上提高了标准。"

彼得·卡迪略（Peter Cardillo），SPARtan Capital Securities首席市场经济学家，纽约：

“降息四分之一个百分点符合预期。三项异议比之前的投票好一点。"

“降息25个基点是人们普遍预期的，经济预测仍然乐观。我认为这是一种半鸽派、谨慎的声明。"

“市场现在正在上涨。这三个指数都是积极的一面。市场对这一决定表示欢迎。"

“（美联储）持谨慎态度。当然，你知道，他们仍在等待更多的经济消息出来，等着看劳动力市场是如何形成的，仍然有高通胀。"

布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen），威斯康星州MENOMONEE SELS附件财富管理首席经济学家：

“FOMC的分歧并不像人们担心的那样严重。削减25个基点并进行一些年终资产负债表管理并不奇怪。令人惊讶的是，删除的声明中提到的失业率“仍然很低”。鉴于人口和移民趋势，低水平是新常态，因此他们必须更关心失业率的变化，而不是现在的失业率水平，直到他们弄清楚什么是低或不低。2026年通胀预测中位数降至2.6%。关税的通胀影响可能没有他们最初担心的那么严重。"

“尽管点图表明2026年可能还会有一次削减，但它们并不会悄然消失在背景中。"

MICHELE RANERI，芝加哥TransSunion副总裁兼美国研究与咨询主管：（通过电子邮件）

“美联储降息25个基点标志着一种谨慎的立场，可能会鼓励一些消费者重新参与信贷，特别是考虑到最近所有小幅降息的累积影响。推迟借款的消费者可能会发现这种环境更有利。较低的借贷成本可以开始缓解家庭预算，缓解通胀压力并减轻财务压力。"

“虽然下降是渐进的，但提高负担能力可能有助于稳定拖欠趋势。贷款人应该为潜在的增长做好准备，同时保持严格的承保和账户管理策略，以降低风险。"

（由Global Finance & Markets Breaking News团队编译）

（（gertrude. thomsonreuters.com; 646-301-4124））