马奎尔：投资回报率-美国六个州将关注天然气价格上涨推动煤炭卷土重来

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

加文·马奎尔

路透社科罗拉多州利特尔顿11月13日电--天然气成本的飙升促使美国几家公用事业公司今年迄今为止提高煤电产量并削减燃气发电，扭转了该国多年来煤炭使用量和排放量下降的趋势。

虽然这一趋势已成为一种全国现象，但如果天然气价格持续攀升，阿肯色州、印第安纳州、密歇根州、俄亥俄州、南卡罗来纳州和威斯康星州这六个州将在决定美国煤炭使用未来轨迹方面发挥更重要的作用。

这是因为这六个关键州在其电力组合中煤炭和天然气的发电份额大致相同，因此有能力在市场条件要求时用另一种燃料取代一种燃料。

随着美国天然气批发价格较一年前上涨44%，接近测试多年高点，在那些公用事业公司面临控制电费压力的地区，即使需求上升，也可能会进一步进行煤改气。

天然气价格通胀

根据LSEG的数据，2025年迄今为止，美国基准天然气期货平均价格约为每百万英热单位（mmBtu）3.57美元。

相比之下，2024年的平均价格为2.47美元/mmBtu，这意味着尽管降低价格已成为几乎所有美国当局的主要焦点，但重型天然气消费者在2025年将受到大宗商品成本急剧上涨的打击。

为了削减成本，几家公用事业公司选择燃烧更多的煤炭而不是天然气，因为今年美国煤炭价格平均比天然气价格低20%左右，比2024年的平均价格仅上涨7%，LSEG的数据显示。

Ember的数据显示，今年前七个月美国燃煤发电总量较上年同期增长约16%，反映出全国煤炭使用量普遍增加。

同期，美国燃气发电量下降了约4%，这是由于多家公用事业公司正在采取的一些成本节约措施。

“关键6”国家

有几个州的煤炭使用量增加和天然气消费量减少幅度远高于美国平均水平，因此对今年全国煤炭和天然气消费趋势产生了巨大影响。

Ember数据显示，2025年迄今为止，阿肯色州、印第安纳州、密歇根州、俄亥俄州、南卡罗来纳州和威斯康星州（“关键6”州）的燃煤发电量增加了26%，而其集体天然气使用量下降了9%。

2025年前几个月，这些州的煤炭使用量尤其强劲，当时天然气价格同比大幅攀升，促使那些拥有煤炭和天然气发电资产的公用事业公司将产量倾斜，转而使用煤炭。

阿肯色州、密歇根州和威斯康星州的燃气发电总量均同比削减，幅度远超全国平均水平的两倍，同时也将燃煤发电量大幅提升至多年高点。

由于天然气价格已接近2023年以来的最高水平，并因取暖使用量增加和液化天然气出口商的强劲需求而上涨，对成本敏感的公用事业公司可能会在未来几个月加大煤改气的力度。

排放通行费

公用事业发电混合中燃煤量的增加将导致美国电力部门总体排放量再次激增。

Ember数据显示，美国燃煤发电每太瓦时（TWh）排放约95万吨二氧化碳，而燃气发电每太瓦时排放约55万吨二氧化碳。

尽管如此，控制成本的压力可能会维持天然气价格攀升时削减天然气使用的趋势，同时通过增加燃煤产量来解决由此产生的发电短缺问题。

联邦政府加大对燃煤电力和煤炭开采的支持也将保持有利于煤炭的势头，并为公用事业公司提供一些政治掩护，防止消费者反对煤炭复兴--至少在短期内是这样。

从长远来看，煤炭污染的持续增加以及已有数十年历史的燃煤电厂的退役将迫使公用事业公司再次削减煤电产量，特别是随着可再生能源发电和电池存储规模的扩大。

但至少在未来几个月里，关键6个州以及更广泛的范围内的燃煤产量看起来将继续增长。

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

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1月至7月期间“关键6”州的煤炭发电与天然气发电https://tmsnrt.rs/4p39sS3

2016年以来美国天然气与煤炭价格https://tmsnrt.rs/4ovTWOO

“关键6”国家的煤炭和天然气发电https://tmsnrt.rs/4i5WpNG

煤炭和燃气发电在“关键6”州中的份额https://tmsnrt.rs/4qSdSgx

美国旨在重振煤炭行业，需要跟踪的关键趋势nL 6 N3 VH 081

（加文·马奎尔报道;汤姆·霍格编辑）

（（gavin. thomsonreuters.com; +720 295 6101;））