INSTANT VIEW-Fed stands pat, but sees higher inflation and growth risks

添加引言

5月7日（路透社）--美联储周三维持利率稳定，但表示通胀和失业率上升的风险有所上升，随着美国央行努力应对特朗普政府关税政策的影响，经济前景进一步蒙上阴影。

联邦公开市场委员会在一份政策声明中表示，总体经济“继续以稳健的速度扩张”，并将第一季度产出下降归因于创纪录的进口，因为企业和家庭急于提前征收新的进口税。报告称，劳动力市场保持“稳健”，通胀仍“有所上升”。

政策方向将取决于哪些风险的出现，或者在更困难的结果中，取决于通胀和失业率是否一起上升并迫使美联储选择哪种风险更重要，试图用货币政策来抵消。

在宣布后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，没有必要急于改变政策，显然决定等待并观察关税的任何影响。

市场反应：

股票：标准普尔500指数短暂下跌，然后上涨0.17%

债券：美国基准10年期国债收益率US 10 YT =RR跌至4.2791%。2年期国债US 2 YT =RR收益率回落，随后回落至3.793%

外汇：美元指数=美元下跌，随后上涨0.35%，欧元=下跌0.51%

评论：

马蒂亚斯·舍伯（Matthias Scheiber），伦敦全泉全球投资公司多资产解决方案团队负责人

“鉴于人们对关税及其如何影响美国经济增长和通胀的持续担忧，美联储在利率问题上采取了广泛预期的‘观望’态度。我们相信美联储下一个可能的降息窗口要到9月或更晚。美联储本身预计今年只会降息两次，而市场预期为三次。"

“利率市场目前预计美联储将在2025年底前降息至3.6%左右。这在很大程度上取决于通胀与增长的权衡如何发展。增长可能会继续疲软，美联储最好希望降息以支持增长--尽管在短期内，价格上涨可能会使这一点变得棘手。"

Adam Reinert，首席信息官，马歇尔金融公司，宾夕法尼亚州多伊尔斯顿

“尽管在今天的联邦公开市场委员会会议之前的几周里，华盛顿特区的强大人物发表了意见，但对进一步宽松的预期仍然很低。然而，鉴于今天的声明中好坏参半的经济数据以及通胀和失业率上升的警告，美联储今年夏天的信息策略风险很大。

“虽然鲍威尔和他的同事可能会从最近的劳动力市场数据中找到一些安慰，但进一步关税影响的威胁仍然是一个真正的风险，可能迫使他们在即将到来的会议中采取行动。在宏观方面，我们认为一个关键考虑因素将是硬数据是否开始证实消费者信心减弱，或者像我们在2022年看到的那样，消费者弹性是否继续占上风。如果2018年关税谈判能提供任何见解的话，那么美联储可能需要一个不那么鹰派、更善于妥协的美联储，以帮助市场和经济摆脱任何潜在的关税相关困境。

加勒特·梅尔森，波士顿NATIXIS投资公司投资组合策略家

“看看声明和决定，我认为没有太多应该让任何人感到惊讶。有趣的是，他们首先发表了有关贸易逆差和净出口的评论。但再说一遍，这一切都是大家不知道的……所以，我再次认为这与我们经历过的故事相同，即基本增长似乎正在降温，而他们没有采取任何行动，这意味着，你将继续看到政策的被动紧缩。整个夏季经济增长持续降温的风险持续增加，这使得即使不是六月，但到七月，他们可能会削减开支。他们可能会在年底之前依次这样做。”

杰森·普莱德，费城格伦梅德首席投资策略师（电子邮件）

“如果美联储过去几周的声明还没有明显看出这一点，那么新闻稿正式规定滞胀压力是美联储面临的关键挑战。除了认识到第一季度净出口的大幅波动掩盖了经济的稳健之外，增加了强调“失业率上升和通胀上升的风险上升”的句子是新闻稿的最大变化。此后的货币政策路径在很大程度上取决于路径，取决于“雄鹿”或“通货膨胀”是否成为更大的风险。如果经济表现得相当良好，关税更有可能影响通胀，美联储今年可能会采取更加谨慎的降息方式。如果总需求在价格上涨的压力下开始走弱，金融状况趋紧和/或经济衰退可能会促使美联储采取更积极的降息行动。”

Bill Zox，Brandywine Global投资组合设计师，俄亥俄州哥伦布市（电子邮件）

“当美联储采取行动时，他们应该做什么将是显而易见的。真正值得关注的是特朗普政府和金融市场之间的行动。如果美联储过早降息，10年期国债收益率可能会走高，这将适得其反。”

ELLEN HAZEN，马萨诸塞州林恩菲尔德FL普特纳姆投资管理首席市场策略师

“显然，该声明试图向白宫发出一个信息，即他们最近的行动使经济环境变得更加困难。他们说，就业率上升的风险已经上升，通胀率上升的风险也上升。他们没有具体将其归因于关税，但我认为任何看到这一点的人都会明白这就是他们的意思。"

CHRIS ZACCARELLI，北卡罗来纳州夏洛特Northhlight资产管理首席投资官（电子邮件）

“美联储陷入了困境--担心通货膨胀和经济衰退，这将导致失业率上升，将它们推向两个相反的方向。因此，美联储将不得不等待失业率飙升后再恢复降息，到那时可能已经太晚了。"

“市场将越来越担心经济衰退，除非在关税暂停到期之前达成一些贸易协议，否则我们将看到市场再次像四月初那样下跌。"

PETER Cardillo，纽约SPARtan Capital Securities首席市场经济学家

“毫不奇怪，美联储维持利率不变。我想有一种感觉，美联储可能正在谈论滞胀，当然还有关税的不确定性。”

“我想说，这一声明比我预期的更加鹰派。”

“这次美联储会议存在很多不确定性，并坚定决心坚持到底，直到美联储获得有关关税对通胀影响的更多信息。”

杰米·考克斯创业合伙人，哈里斯金融集团，弗吉尼亚州里士满

“这些天来，财政部已经取代了美联储，让市场消息传出--这是一件好事。美联储实际上是它向市场传达的地方--关注关税带来的风险，并将暂停执行，直到硝烟散去。"

朱莉娅·赫尔曼（Julia Hermann），全球市场战略家，纽约人寿投资公司，纽约州

“他们先发制人降息以支撑经济增长的能力受到通胀上行风险的限制，反之，他们先发制人加息以降低通胀风险的能力受到增长下行风险的限制。因此，这对美联储来说是一个滞胀难题。就美联储政策而言，结果是我们预计美联储将维持不变或尽可能长时间维持不变。"

“这意味着我们不同意联邦基金期货产生的累积市场共识，共识是我们将在今年下半年看到有意义的降息。我们不期望这一点。我们预计，只有在经济增长数据确实令人失望的情况下，美联储才会采取有意义的宽松政策。"

“这是一个非常明确的市场预期，包括美联储在内的所有人都必须处于观望状态，直到90天的关税暂停结束。"

SEEMA SHAH，首席全球策略师，主要资产管理（电子邮件）

“美联储已经陷入了一种几乎不可能的局面，其两项任务可能会朝着相反的方向发展，但政府政策-这本身就非常不确定-将决定这些举措的时机和幅度。当然，特朗普最近的标题暗示对中国关税谈判采取了已经强硬的态度，进一步强化了美联储的不安立场。在这种情况下，美联储除了袖手旁观之外还能做什么？降息是必要的，但越来越多的情况是，美联储似乎需要等到第三季度末才能机会之窗打开。"

Ashish ShAH，纽约GOLDMAN SACHHS资产管理公共投资首席信息官

“美联储目前仍处于持有模式，等待不确定性消除。最近好于预期的就业数据支持了美联储的维持不变立场，劳动力市场有责任充分疲软以恢复宽松周期。然而，劳动力市场的任何疲软都可能需要几个月的时间才能显现出来，我们认为下个月的会议上可能会再次‘维持’。”

MICHELE RANERI，芝加哥Transunion副总裁兼美国研究与咨询主管（电子邮件）

“这（美联储的举动）可能是高通胀和其他近期经济趋势的结果，例如强劲的4月份就业报告。虽然今年晚些时候降息的可能性仍然存在，但经济形势很复杂，现在判断是否或何时降息还为时过早。

“我们开始看到贷款方面出现一些积极迹象--抵押贷款、房屋净值贷款和汽车融资在经历了几年的缓慢发展后，正显示出生机。然而，在利率开始下降之前，这些收益可能会保持增量，因为许多借款人不愿意以今天的利率获得贷款，特别是如果他们目前的贷款利率明显较低。”

布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen），威斯康星州梅诺莫尼学院Annex财富管理首席经济学家

“美联储的声明是显而易见的声明。他们对增长和通胀威胁的播出时间大致相同，这告诉我们，我们需要等待，看看从现在到6月会议期间数据如何变化，然后再决定是否优先考虑控制通胀预期或解决任何对增长的打击。美联储并没有自满、无所事事，他们就像我们其他人一样：警惕地监控事态。"

（由Global Finance & Markets Breaking News团队编译）

（（奥尔登。bentley@thomsonreuters.com; 646-281-6041;）