重新审视美国第一季度GDP报告悲观后，3月份PCE通胀并未得到缓解

将Pursche引用中的chuck更正为chunk

路透社4月30日电--美国商务部周三表示，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出继2月份上调增长0.5%后，3月份飙升0.7%。接受路透社调查的经济学家此前预测，2月份消费者支出将增长0.5%，此前报道称2月份消费者支出将增长0.4%。

该数据包含在周三早些时候发布的第一季度国内生产总值提前报告中，该报告显示，受进口创纪录激增的拖累，上季度GDP年率萎缩0.3%。

唐纳德·特朗普总统的全面关税加剧了人们的担忧，即经济正面临一段不温不火的增长，甚至衰退和高通胀（通常称为滞胀）。个人消费支出（PCE）价格指数继2月份上涨0.4%后，3月份持平。在截至3月份的12个月里，PCE价格继2月份上涨2.7%后上涨2.3%。

市场反应：

股市：标准普尔500指数下跌1.7%，在数据公布后保持跌势，但脱离了当日最低水平

债券：美国国债10年期收益率小幅波动US 10 YT =TWeb，上涨0.5个基点，至4.1792%。两年期收益率US 2 YT =TWeb下跌4.1个基点，至3.617%

外汇：美元指数=美元同样波动，上涨0.28%

评论：

查理·里普利（Charlie Ripley），明尼苏达州蒙德联盟投资管理高级投资策略师

“个人消费略高于预期。当你分层（PCE）通胀数据时，从整体角度来看，它比预期好一点，数据稍微轻一点。但我不认为市场对这个数字有太多的解读。"

“从这里开始，劳动力市场数据确实至关重要.招聘或工作离职的任何有意义的放缓都将导致消费恶化。"

“美联储一直非常依赖数据，他们希望看到一些硬数据，例如GDP和一些劳动力市场数据确实显示出疲软的迹象。我们开始看到一些这样的情况，这就是为什么市场会做出今天这样的反应。"

Oliver Pursche，高级副总裁、顾问，财富SPIRE顾问，WESTport，Connecticut

“重要的是要认识到，GDP下降的很大一部分是由于进口的急剧增加，从而影响了GDP增长。这可能是由于对关税的预期。因此，如果你要将其正常化，本季度的GDP最终会出现正增长，但这对第二季度来说肯定不是好兆头，这就是市场抛售的原因。

哈里·钱伯斯，伦敦资本经济学助理经济学家（通过电子邮件）

“3月份核心PCE价格几乎没有变化是一个好消息，但鉴于这些数据是在实施广泛关税之前发布的，核心通胀将不可避免地在未来几个月大幅反弹。否则，上个月实际消费者支出的强劲增长应该会缓解人们对消费者在经济不确定性面前紧缩开支的担忧。

“核心PCE价格月环比上涨0.03%是自2020年4月以来的最小涨幅，也是四个月来首次低于目标。它将年度核心通胀率从2月份向上修正的3.0%降至2.6%。三个月和六个月的年化利率也分别降至3.5%和3.0%。细分显示，核心商品价格下降，而核心服务价格略有上升。也就是说，3月份的数据自然没有反映出4月份实施的广泛关税的影响，因此未来几个月商品价格的上涨将更加强劲。因此，我们预计核心PCE通胀将在今年晚些时候达到近4%的峰值。"

布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen），威斯康星州梅诺莫尼学院Annex财富管理首席经济学家

“私营部门工资增长疲软、通胀快于预期以及GDP负增长，所有这些都表明滞胀的方向。要实现70年代末和80年代初的滞胀，需要高得多的失业率和通货膨胀，所以这更多的是滞胀的香气，而不是实际的滞胀恶臭。

“从表面上看，GDP增长的负面迹象令人不安，但对国内购买者的最终销售额以相当不错的3%的年率增长。进口的激增主要表现在信息处理设备上，并在GDP的“投资”桶中。

“不幸的是，大会的重点是支出而不是生产。在GDP中，P代表生产，而不是支出。为了回到实际生产中，他们减去了进口，因此进口是坏事的神话得以延续。

“实际总增加值是衡量实际生产而不是支出的更好方法。这些细节显示了真正的痛苦在哪里。商业增加值下降0.65%，农业增加值大幅下降35%。联邦政府增加值下降1.6%。"

罗伯特·帕夫利克（Robert Pavlik），康涅狄格州费尔菲尔德达科塔威尔特（DAKOTA WEALTH）高级投资组合经理

“通货膨胀正在上升。经济进一步放缓。对于股市来说，这不是一个很好的环境。GDP是回顾性的，但它并不预示着未来的良好信息，而不是我们目前所处的环境。贸易关税居高不下仍然存在不确定性，接下来会发生什么也不确定。"

“人们正在削减支出。人们对自己的工作不确定。如果您对自己的工作不确定，您肯定不会做出重大购买或就购买而言改变生活的决定。"

瓦西夫·拉蒂夫（Wasif LATif），新泽西州普林斯顿萨马亚合作伙伴公司总裁兼首席投资官

“这是一个令人惊讶的数字，市场的下行。这在某种程度上符合我们的预期，即我们可能会进入一个类似70年代的情景，经济增长放缓，通货膨胀仍然顽固不化。这就是你看到的债券收益率上升和股票下跌之间的反应。但我们确实需要退后一步，因为这份GDP报告中存在一些噪音，因为库存建设的拉动活动以及黄金的运输影响了GDP数据中的国际贸易数字。

卢布莱恩，DRW TRADING市场策略师，芝加哥

“当你看看实际最终销售额（下降了2.5%）时，这是不计入库存数据的GDP，这是一个显着疲软的数字。这是自大流行以来最弱的，在大流行之前，你必须回到2009年才能找到真正最终销售额较弱的季度。因此，我认为这可能是债券最初上涨的原因，但重新考虑时，他们可能会考虑通胀措施、GDP平减指数和PCE核心，两者都显着高于预期。因此，这份报告对我在债券市场上产生了一点推动力。"

彼得·安德森，波士顿安德森资本管理公司创始人

“不应该有惊喜，但市场表现得好像这是一个惊喜。在关税谈判和市场认可的这段时期，建模、预测等变得非常困难，当市场无法做出合理的预测时，往往会转向对事物的悲观解读。"

PETER Cardillo，纽约SPARtan Capital Securities首席市场经济学家

“经济出现负增长，这意味着我们可能已经陷入温和衰退，或者即将进入温和衰退。”

“这显然是个坏消息，但我认为市场现在已经在考虑温和衰退的可能性。”

“我们之所以获得这些数字是因为特朗普的政策，对吧？他们创造了不确定性，当你创造不确定性时，没有人会踩上加速器，我们在收益公布时看到了这一点，对吧？指导已被撤回。”

“所以特朗普的政策造成了这一点。但你知道，他本人多次表示，我们可能会走向衰退。他并没有否认这一点。他会凭借这些数字取得胜利吗？不，当然不是。”

“但这些数字可能会加速政府扭转关税政策，这从心理上来说将对经济产生巨大提振。”

“我认为损害已经造成，所以无论他们现在做什么，他们都只能希望经济衰退不会严重，并且关税情况会有一个积极的结局。这就是政府目前需要希望的。”

杰米·考克斯创业合伙人，哈里斯金融集团，弗吉尼亚州里士满。

“考虑到进口激增，总体GDP数据并没有恶化，我并不感到惊讶。然而，实际的最终需求仍然超级强劲。那些低估美国消费者的人将面临自己的危险。"

（由Global Finance & Markets Breaking News团队编译）

（（奥尔登。bentley@thomsonreuters.com; 646-281-6041;）