投资回报率-咆哮的全球增长列车从2026年的雾中出现：Mike Dolan

迈克·多兰

路透社伦敦2月10日电--2026年混乱的新闻流、地缘政治形态转变和市场剧烈波动掩盖了一个基本信号：全球经济正在飞速前进。

今年的市场报道涵盖了从美元和美联储独立到贵金属波动、北约紧张局势、日本选举，甚至软件股的大屠杀等各个方面。这一切都让2026年的投资者喘不过气来。

我们才开始六周。

但是，正如摩根士丹利策略师安德鲁·希茨（Andrew Sheets）指出的那样，所有这些噪音掩盖了“值得尊重的强大重叠信号”。

全球经济正在经历周期性的呼啸。

Sheets指出，全球经济活动上升的一个指标可能会被视为一个怪癖，并有其他解释，但有几个巧合更难忽视。

首先，铜传统上是科技和工业活动的核心。该金属的价格在六个月内飙升至40%。虽然这可能在一定程度上与贵金属投机狂潮以及结构性供应问题有关，但它与其他信号和驱动因素相符。

其中包括韩国股市，韩国股市历史上对世界贸易具有高周期性和敏感性。希茨表示，同期涨幅高达68%。金融股的涨幅也是全球股票基准的两倍多，小盘股也在加速上涨。

与此同时，全球周期性上涨的催化剂正在增加。

摩根士丹利策略师告诉客户：“财政、货币和监管政策都变得越来越容易--同时，在世界各地。”

唐纳德·特朗普的“一大美丽法案”即将在今年生效，而德国近一万亿欧元的财政狂欢也开始在工业订单中显现。日本首相高市佐江在本周末的选举中获得了绝对多数支持，他也制定了庞大的支出计划。

与此同时，市场仍然相信美联储今年至少还有两次降息，其中英国央行也可能正在酝酿两次降息。

然后是令人瞠目结舌的与人工智能相关的资本支出热潮，美国四大大型银行“超大规模”今年将达到高达6500亿美元的支出。

加热，然后着火？

法国兴业银行的马尼什·卡布拉（Manish Kabra）还概述了一系列表明周期性加速的市场信号，包括从科技领先者转向更广泛的股票领域，他将其描述为“在周期性数据的推动下，五年来最急剧的扩张”。

过去三个月，标准普尔500指数的等加权指数上涨了约8%，是标准普尔500指数整体涨幅的两倍多。

更重要的是，罗素2000指数和标准普尔600指数捕捉的美国小盘股在过去六个月里的表现优于纳斯达克100指数约13%。

卡布拉表示：“宏观和微观信号共同表明，随着利润扩大，市场表现将继续扩大。”

如果投资者在华尔街轮换行业，他们很可能也在国际范围内轮换--并在此过程中对美元构成压力。

以美元计算，欧洲和香港股市2026年的涨幅已经是标准普尔500指数的两倍多，新兴市场股指上涨10%，超过美国基准的五倍。

上周发布的高频更新也暗示着全球繁荣。摩根大通指出，1月份来自美国和世界各地的商业调查显示，所有行业和地区的活动都在上升，与本季度全球3%的年化增长率一致。

所有这些都表明，“坚持住你的帽子”主题正在波动和混乱的市场表面下形成。

但是，正如通常的情况一样，所有这些数据点引发的问题多于答案。

如果我们正在经历周期性的大幅上升，那么所有新就业机会都在哪里？人工智能是否会影响招聘？如果经济升温如此严重，通胀仍高于目标，美联储为何还要考虑再次宽松？如果这些缓和的希望再次破灭，会反过来抑制繁荣吗？

也完全有可能这些宽松的全球环境最终会通过债券市场的动荡来困扰金融世界。

但热是第一位的。也许稍后会是火。

这里表达的观点是作者、路透社专栏作家的观点。

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（作者：迈克·多兰;安娜·西曼斯基编辑）

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