实时市场-股市担忧并不普遍，巴克莱银行对风险资产转为积极

美国主要指数呈绿色;纳斯达克领先，上涨~0.8%

科技股领涨标准普尔500指数板块;医疗保健最弱群体

欧洲斯托克600指数上涨~0.4%

美元下跌~0.7%;比特币下跌>1.5%;原油上涨~1%;黄金上涨~2%

美国10年期国债收益率小幅升至~4.22%

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股市担忧并不严重，巴克莱银行风险资产转为积极

上周股市下跌，因为投资者对人工智能摧毁软件行业和大型科技公司在可疑的支出计划上烧钱感到恐慌。

但以Ajay Rajadhyaksha为首的巴克莱资本（Barclays Capital）分析师表示，没有理由对整体市场健康状况感到恐慌。事实上，在采取中立立场三周后，他们现在对风险资产转为积极。

以下是他们的论点。

对债务市场没有威胁。软件仅占高收益债券的2.8%和投资级公司债券的3.1%，其中包括微软和甲骨文等优质公司。即使软件违约激增，业务发展公司债务（潜在的麻烦点）仅占投资级市场的1%。

抛售变得过于不分青红皂白。网络安全公司在人工智能时代处于有利地位，拥有数十年专有数据和保守客户（如政府和制药公司）的垂直SaaS公司应该没问题。真正的人工智能威胁在于横向SaaS，而不是整个行业。

市场不一致。去年夏天，麻省理工学院的一篇论文显示，95%的公司没有看到人工智能的改善，引发了抛售。上周？市场恐慌地认为人工智能会太好地工作并摧毁价值标准普尔500.SPX 10%的商业模式。两者不可能都是真的。巴克莱认为科技巨头的大规模人工智能支出是合理的。

实体经济看起来很强劲。尽管房地产市场疲软，几乎没有创造任何就业机会，以及全球贸易战，但美国在2025年的增长率约为2.5%。今年带来了1100亿美元的退税、1000亿美元来自较低的预扣税、投资激励以及美元贬值缓解金融状况。

随着人工智能支出的增加，预算赤字占GDP的5.5-6%，这看起来不像是衰退区域。与2014-2016年能源崩溃导致商业投资不同，现在的情况恰恰相反。

（凯伦·布雷特尔）

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