突发观点-社交媒体禁令可能会扰乱Big Tech的广告引擎

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是她自己的。

詹妮弗·约翰逊

伦敦，2月6日（路透社Breakingviews）--在几个月的时间里，孩子们的科技成瘾已经从父母的宠物烦恼变成了全面的公共卫生恐慌。澳大利亚针对16岁以下青少年的社交媒体禁令去年年底才生效，包括法国和西班牙在内的其他国家也已经热衷于效仿其做法。美国至少有八个州正在试图引入类似的限制或父母同意要求。逻辑表明，如果未成年人在全球范围内被禁止，Snapchat和Meta Platforms旗下的META.O Instagram等平台将失去广告收入，但投资者正在努力定价这种风险。

确实，许多地区已经限制了未成年用户的数据收集。欧洲的《数字服务法》和去年更新的美国《儿童在线隐私保护法》都使得通过定向广告将儿童眼球货币化变得更加困难。尽管如此，研究一致表明，年轻一代是社交媒体平台最活跃的用户之一，因此他们的缺席可能会大幅减少受众数量。

全球禁令显然会削弱广告收入。哈佛大学研究人员2023年估计，17岁及以下的美国用户在六个流行平台上创造了110亿美元的销售额。研究显示，Snapchat的曝光率最高，其美国广告收入的41%归因于这一群体，其次是TikTok（35%）、YouTube（27%）和Instagram（16%）。即使是不太戏剧性的情况，例如课堂上的手机禁令，对科技公司来说也可能是实质性的。当广告行业研究组织eMarketer在美国对这种情况进行建模时，结果是大多数主要平台的收入增长受阻。

社交媒体投资者和分析师似乎对风险不屑一顾。根据Visible Alpha的估计，Instagram所有者Meta的广告销售额预计将在2030年超过4，330亿美元，这意味着从2025年起将以17%的年增长率急剧上升。根据Visible Alpha数据和Breakingviews计算，该公司目前的估值为未来12个月预期EBITDA的12倍多一点，与其10年平均水平一致。鉴于Meta对年轻用户的暴露率较低，Meta可能相对适合管理任何热门内容。然而，Snapchat所有者Snap SNAP.N --根据哈佛大学的研究，可以说是最脆弱的--的税前利润仍接近11倍。尽管该公司去年甚至在任何禁令生效之前就出现了亏损。

积极主动的青少年可能会找到巧妙的方法来解决年龄门控措施。尽管澳大利亚有一些证据表明这一点，但新法律仍然产生了影响：截至1月中旬，平台被迫删除了约470万个属于未成年用户的帐户。即使禁令只取得了部分成功，在社交媒体访问限制更严格的情况下长大的一代人，一旦超过了法定年龄，他们可能就不那么迫切地登录了。这一切都表明这些平台的未来利润不那么高。

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背景新闻

2月3日，西班牙和希腊提议全国禁止儿童使用社交媒体，与法国和英国等国家一起考虑采取更强硬的立场。

西班牙首相佩德罗·桑切斯在迪拜举行的世界政府峰会上发表讲话，宣布他打算禁止16岁以下青少年使用社交媒体。希腊政府消息人士告诉路透社，该国即将宣布对15岁以下儿童实施类似的限制。

桑切斯还表示，西班牙已与其他五个欧洲国家一起组成了他所谓的“数字意愿联盟”，以协调监管。

分析师认为学校智能手机禁令将打击平台的广告收入https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/egvbbrkjavq/chart.png

（Neil Unmack编辑; Streisand Neto制作）

（（对于作者之前的专栏，路透社客户可以点击JOHNSON/Jennifer. thomsonreuters.com））