RPT-BreakingViews-PayPal的新任首席执行官拥抱其恐龙地位

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。

斯蒂芬·甘德尔

纽约2月3日（路透社Breakingviews）--数字支付开拓者已准备好迎接时代的到来。PayPal PYPL.O于1998年推出，落后于年轻的竞争对手，预计2026年盈利不会增长，并将老板Alex Chriss驱逐出境。替代者Enrique Lores来自老牌打印机和个人电脑供应商HP HPEN。最近的努力与回归传统相匹配，该公司申请银行牌照以扩大小企业贷款。虽然这只是对失败的小小承认，但拥抱金融而不是技术新颖性是一条明智的前进道路。

PayPal周二公布的2025年最后一个季度业绩表明需要改变。收入增长低于华尔街预期，而盈利下降幅度高于预期8%。尽管总体零售支出持续强劲，而且万事达卡MA.N和Visa VN等公司也取得了强劲业绩，但这一点

克里斯于2023年取代了长期首席执行官丹·舒尔曼（Dan Schulman），受命重振增长。相反，PayPal的品牌电子商务结账未能阻止Apple Pay和其他公司的市场份额损失。推出稳定币等单独努力的表现也好不到哪里去。

PayPal董事会表示，该公司计划继续推进Checkout等举措。但他们的行为掩盖了一种更加保守的转变。

从任命洛雷斯开始。在他担任惠普首席执行官的六年期间，利润缩水了20%。随着PC市场的成熟，他试图转向墨水和电脑的订阅。不过，最重要的是，他似乎明白惠普立场的局限性。洛雷斯没有把钱花在登月计划上，而是捍卫了公司的自由现金流并回购了股票。结果，惠普的每股收益增长了30%。

PayPal在研究和资本支出方面也同样保持稳定。它最近还申请了兴业银行牌照。如果成功，它将把公司改造成看起来不像数字初创公司，而更像是典型的贷款机构。

这种转变是成熟的标志。PayPal的股价已跌至预期收益的个位数倍，远低于竞争对手Block的近20倍。金融体系可能会出现更多而不是更少的动荡。

作为一家准银行，PayPal应该获得更好的估值，特别是因为根据Visible Alpha的数据，其预期27%的股本回报率高于传统竞争对手。对于一家快速成为数字恐龙的公司来说，这将是一个更好的栖息地。

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背景新闻

PayPal于2月3日任命惠普的恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）为其总裁兼首席执行官。洛雷斯接替亚历克斯·克里斯（Alex Chriss），后者于2023年从长期领导者丹·舒尔曼（Dan Shulman）手中接过PayPal的掌舵人。这一消息发布之际，PayPal公布了2025年最后三个月令人失望的业绩，而且2026年前景黯淡。

PayPal的估值不再是科技，而是银行https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/xmvjqmbgypr/chart.png

（乔纳森·吉尔福德编辑;玛雅·南迪尼制作）

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