01. 香港新股发行创历史最佳开局，IPO数量和募资额增速领先
02. 基石投资总额超185亿港元，公开和国配认购火爆异常
03. 13只IPO新股全线上涨，但部分新股暗盘及首日表现分化
04. “A+H” 发行潮再起，上市排队拥挤，单月递表121家
一、
开年首月港股募资近4
00
亿，
大型I
PO
接踵而至
202
6
年
1月
，港股市场共有
1
3
只
新股
IPO
上市，同比增长
62.
5
%
；合计募资
约
393
亿港元
，同比增长
556.2
%
。
港股
IPO规模创下历史最佳开年成绩
，
3家
A+H
、
3
家
18C
、
1家1
8A
先后
登陆港股市场
。
同期，美股市场有
10
只
新股
IPO
上市，同比
下降5
2.4
%
；合计募资
约
2
8
亿美元
，同比
下降
31.1
%
。
据
传
，
SpaceX
计划6月中旬启动I
PO
，或
超越
沙特阿美
2
019
年记录，
成为
史上规模最大的IPO
，
OpenAI
则
计划
今年
Q4进行IPO
。
A
股市场有
9
只
新股
IPO
上市，同比
下降2
5
%
；合计募资
约
90.5
亿人民币
，同比增长
27
%
。
A
股
I
PO
保持回暖趋势，
其中
北交所自去年下半年以来
审核发行
持续
提速
，1月份
5只新股扎堆上市
。
1
月份，
3家A+H
（豪威集团、兆易创新、龙旗科技）
、3家18C
（壁仞科技、智谱、
MINIMAX-WP
）
、1家18A
（
精锋医疗-B
）
先后登
港。此外，天数智芯、鸣鸣很忙等明星企业也陆续登场，
大型I
PO
项目
十分
密集
。
从募资金额看，
国产G
PU
企业壁仞科技、天数智芯，A
I
大模型企业
MINIMAX-WP
、智谱，大型A
+H
公司
豪威集团
、
兆易创新
，以及消费领域明星企业
鸣鸣很忙
的募资规模均超过3
0
亿港元
，暂居2
026
年港股I
PO
前列
。
二、
1月新股全部引入
基石，
2只1
8C
公开认购破4
0
万人
1
3
只I
PO
新股中，
除3只1
8C
以外，其余I
PO
新股均采用
了
机制B分配
。
在此情况下，机构投资者的认购额度得到保证，也激发了其“拿货”热情。
202
6
年
1月
，港股
1
3
只
新股
全部
引入了基石投资者，
基石参与热情高涨
。参与认购的基石投资者累计达
144
家
（未去重），基石投资总额达
1
85.2
亿港元
，
较上年同期大幅增长
13.3
倍
。
智谱、壁仞科技、
MINIMAX-WP
、兆易创新、豪威集团的基石投资金额
均超过2
0
亿
港元
。
其中，
3家1
8C
上市企业最受基石青睐，
智谱的
基石投资比例甚至达到了6
8.63
%。
从申购人数看，
首月
港股打新人数突破
236
万人次
，平均每只新股有
1
8.2
万人参与申购。
公开认购
超1
0
万人
的新股达1
0
只，其中壁仞科技、
MINIMAX-WP
的公开认购达4
7.1
万、4
1.8
万人，是自2
022
年以来的最高水平。
从认购倍数看，
8只新股的公开认购超千倍，其中小市值B
BSB INTL
公开认购达
10745
倍
，位居港股历史第二高，仅次于去年1
0
月份上市的金叶国际集团
。
此外，鸣鸣很忙国配认购达
到惊人的
4
4.44
倍，创2
022
年以来
新股
最高水平。
三、
1月
新股
全线上涨
，
部分新股
暗盘与首日
分化
显着
从上市表现看，
1月份
港股新股
涨势
汹涌
，
1
3
只新股暗盘
及首日全线上涨
，
暗盘
平均涨幅约
64.2
%
，首日平均涨幅约3
4.1
%
。
不过，
部分
暗盘表现与首日表现分化显着，体现了新股从中签人到市场投资者之间的
激烈
博弈
。
从具体个股
表现
中不难发现，市场前景较佳的新股
后劲十足，而仅依靠发行结构优势的新股只能博弈短期收益。
例如，广受市场欢迎的
A
I
大模型公司
MINIMAX-WP
，暗盘涨2
6.79
%，但首日进一步拉涨至1
09.09
%；
而小市值公司
B
BSB INTL
，暗盘暴涨4
15
%，但首日大幅回落
，最后
仅收涨1
1.67
%
。
四、
单月
递表激增
过百家，440家排队上市，会否催生“堰塞湖”？
2026年开年，
港股I
PO
市场
进入“A
+H
”
发行潮
。豪威集团、兆易创新、龙旗科技、东鹏饮料4家A股已成功上市；国恩股份
即将上市；
正在招股的企业
还
包括牧原股份、大族数控、澜起科技、先导智能等几家A股公司；
此外，
已通过聆讯的有
兆威机电（A
H
）、
沃尔核材（A
H
）等。
值得注意的是，1月份港股递表的公司就高达
121
家
，其中仅3家已过聆讯或开启招股。
1月3
0
日，单日递表更是高达
1
7
家公司，
排队拥挤现象历史罕见，港股IPO“堰塞湖”隐现？
据港交所数据，截至
2
026
年
1
月底，
目前正在排队
香港上市的公司数量高达
440家
，
其中
已获批待上市的有
2
6
家
，
正在
处理
中
的还有
414
家
。
另外，
有13家处理期限已过/被发回或自行撤回的申请。
香港证监会
(SFC)
于2026年1月30日发出通函，表示高度关注在2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误。
五、证监会关注上市申请严重缺失，须全面检讨的13名保荐人涉433宗IPO
证监会称去年12月收到证监会与联交所的联合函件的13名保荐人、以及相关资源紧绌的保荐人，必须分别在三个月内针对所提出的关注事项及其可用于进行保荐人工作的资源完成全面检讨。
香港证监会行政总裁梁凤仪表示，须作全面检讨，13名保荐人处理的项目占市场IPO项目约七成、涉及433个IPO项目。
梁凤仪补充，目前有约600个IPO项目，部分项目仍属初期、仍未到达填写上市申请表格A1的阶段。
梁凤仪表示，证监会非常关注新股上市文件严重缺失及质素参差问题，呼吁所有参与准备文件的保荐人、律师行及会计师行，将工作外判时要为上市质素把关，强调在新股市场炽热时业界不要只顾跑数量，亦要着重人手是否充足。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
