分析-贵金属价格波动可能会考验快速增长的黄金代币市场

专家警告黄金代币面临托管和监管风险

代币化提供更快的结算，但美国监管仍不清楚

黄金价格上涨导致黄金代币需求上升

作者：Manya Saini、Niket Nishant和Ashitha Shivaprasad

2月3日（路透社）--黄金价格飙升正在推动对所谓的代币化黄金的需求，代币化黄金是数字资产市场快速增长的利基市场，专家警告称，代币化黄金存在投资者并不总是明显的托管和监管风险。

黄金代币是由Tether和Paxos等加密货币公司在区块链上发行的数字代币，这些代币由金库中持有的等量实物黄金作为支持，允许零售和传统投资者涉足黄金而无需进行实物交割。

虽然与整个数字资产市场相比，黄金代币仍然很小，但它们正在快速增长。根据CoinGecko的数据，截至周一，已有近20种黄金代币，总市值近60亿美元，其中Paxos和Tether的发行量占市场的一半以上。

自2024年底以来，整体市场增长了四倍多。

投资者保护测试

周四，现货黄金XAU=价格飙升至5，594.82美元的新纪录，但一天后创下1983年以来最大单日跌幅。

如果对实物金属的大量赎回请求暴露了行业专家所说可能存在的缺口，那么此类波动可能会对与此类新型产品相关的投资者保护构成威胁。

他们表示，就某些代币而言，目前尚不清楚底层金属存储在哪里以及谁控制它，这使得投资者的透明度低于传统黄金市场，尽管一些发行人反驳了这一点。

在线市场BullionVault研究主管Adrian Ash表示：“当您购买任何由实物资产‘支持’的数字代币时，尚不清楚您实际拥有什么。”

“如果你需要在法律纠纷中主张自己的所有权，法院可能会裁定你实际上只拥有代币，而不是黄金。"

Paxos在一份声明中表示，该公司的运营受到联邦监督，一旦破产，所有储备都会受到保护。

它补充说，每个代币都由伦敦金库中持有的完全分配的机构级实物黄金100%支持，并可随时兑换用于实物交付。

Tether没有回应置评请求，但在其网站上表示，Tether Gold赋予“您真正实物黄金的所有权。“Tether上个月表示，截至12月底，该公司持有约16.2吨实物黄金作为代币储备。

代币化推送

过去一年，代币化在多个资产类别中蓬勃发展，包括股票和债券。数字资产公司表示，代币化可以实现更快、有时甚至即时的结算，从而提高流动性并降低交易成本。

但批评者表示，由于美国缺乏明确的代币化资产监管框架，投资者权利和保护各不相同。

当谈到黄金代币时，主要担心的是支持它们的实物黄金是否以一对一的方式持有、经过独立审计并随时可供赎回。

谁最终拥有基础金属的问题一直是过去大宗商品相关破产后几起法律纠纷的核心，包括2011年美国对冲基金MF Global倒闭时。

一些投资者表示，增加的代币化层只会让此类纠纷变得更加复杂。

Running Point Capital Advisors合伙人兼首席信息官迈克尔·阿什利·舒尔曼（Michael Ashley Schulman）表示：“大部分风险都存在于链外，取决于该代币是否代表对特定分配的酒吧的直接、破产远程索赔，还是对发行人及其托管人的合同索赔，而这种巨大的区别决定了持有人是否拥有资产或拥有承诺。”

对此类数字资产的监督也在不断变化。

杜克大学金融学教授坎贝尔？哈维（Campbell Harvey）指出，一项期待已久的法案正在国会通过，该法案将由商品期货交易委员会（CFTC）负责此类产品。据路透社报道，尽管目前还不清楚这项有争议的立法最终是否会获得通过。

哈维说：“任何时候你有这样的监护安排，都是具有挑战性的。”

CLARPTO的“淘金热”

尽管投资者传统上也使用黄金作为通胀对冲工具，但由于地缘政治紧张局势推动了避险需求，该金属的涨势激发了对代币化黄金的兴趣。

独立分析师罗斯·诺曼（Ross Norman）表示：“黄金支持代币受欢迎程度的爆炸式增长反映了较新、较年轻的人群对黄金感兴趣，他们可能对比特币价格缺乏动力感到沮丧。”

在黄金飙升的同时，全球最大的加密货币比特币（也被视为通胀对冲工具）却在下跌，较10月份的高点下跌了约38%。

Paxos表示，1月份其黄金代币流入创纪录，市值增长了约1.68吨黄金，使其在伦敦的实物黄金总持有量超过13吨。

代币化黄金的支持者表示，它可以取代比特币成为加密货币投资组合中首选的通胀对冲工具。

Tether首席执行官Paolo Ardoino上个月在接受路透社采访时表示：“我们将持有约10%的比特币，10%至15%的黄金。”他在采访中讨论了该公司的投资组合。

“很难决定我最喜欢哪一个，”他说。

现货黄金每日价格走势https://tmsnrt.rs/45G9jgq

比特币从十月峰值急剧撤退https://reut.rs/4t9xLAV

Tether和Paxos主导着快速增长的代币化黄金市场https://reut.rs/3NQPcpC

（由Niket Nishant、Manya Saini和Ashitha Shivaprasad在班加罗尔报道;由Michelle Price和Shinjini Ganguli编辑）

（（Manya. thomsonreuters.com; X：manya__saini;）