突发新闻--470亿美元的交易预示着美国石油繁荣的中年

作者是路透社Breakingviews专栏作家。所表达的意见是他自己的。

作者：罗伯特·西兰

纽约，2月2日（路透社Breakingviews）--美国向世界最大石油生产国的转变是戏剧性的。也大部分结束了。由于优质种植面积下降和石油市场价格温和的综合作用，那些将美国页岩区块变成自由流动的井喷的生产商现在的游戏名称是从他们所拥有的东西中榨取价值。周一，德文能源DVN.N和Coterra Energy CTRA.N以470亿美元的全股票合并交易，这是一场快速增长结束、石油繁荣成熟中年开始时的景象的预览。

过去十年，美国石油产量急剧增加，这在很大程度上要归功于水力压裂，水力压裂打开了页岩地层进行勘探和开采。

然而，新井的产量往往会在两年内下降80%。生产者正在燃烧他们最好的原始种植面积。在北达科他州巴肯等一些石油盆地，产量已经在下降。

通常，司钻可能只是开新井。问题在于，根据达拉斯联邦储备银行最近的一项调查，石油公司需要每桶约62美元才能在特拉华盆地实现收支平衡。这一价格高于2020年初的每桶52美元，并且随着最好的土地钻探，这一价格将进一步上涨。不确定的美国能源政策和钢铁等投入品关税不会有帮助。关键的西德克萨斯中质基准正处于风口浪尖，略低于62美元。

因此，将德文郡和科泰拉（这两个地区拥有丰富的资源）合并在一起是有道理的。两家公司估计，合并业务应可节省10亿美元的成本。按照法定企业税率征税并资本化，它们的价值可能约为80亿美元，两类股东大致平均分配。

这种盈余可以帮助降低盈亏平衡井的成本，但随着新开发的经济状况陷入困境，它最好回报给股东。德文郡已经计划在2026年走上这条路。现在，该公司承诺在交易完成后将股息提高30%以上，并回购超过50亿美元的股票。

对于德文郡和其他美国页岩生产商来说，关键是明智地利用其边缘生产商的地位。他们的龙头可以在传统油井的一小部分时间内启动;通过保持财务火力，他们可以急于利用油价的任何飙升。该行业的繁荣和萧条历史通常不会激发人们对如此精明的规划的信心。一点整合可能是伴随着这一石油周期后期的智慧标志。

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背景新闻

美国页岩油生产商Devon Energy和Coterra Energy 2月2日表示，他们已同意合并一笔价值约580亿美元（包括债务）的全股票交易。

Coterra股东每持有一股股票，将获得0.7股Devon股票。交易完成后，德文郡股东将拥有合并后公司约54%的股份。

德文郡表示，计划在交易完成后将股息增加31%至每季度31.5美分，并启动一项超过50亿美元的新股票回购协议。

Evercore担任德文郡的财务顾问。高盛为Coterra提供咨询服务。

随着页岩盆地成熟，美国石油增长放缓https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/gkplqogdbvb/chart.png

（乔纳森·吉尔福德编辑;普拉纳夫·基兰制作）

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