图表-关于欧元的一切：欧洲央行的五个问题

欧洲央行预计将继续举行第五次会议

特朗普对格陵兰岛征收关税的直接风险已经过去

政策制定者担心欧元升至1.20美元

作者：Yoruk Bahceli和Stefano Rebaudo

伦敦1月30日（路透社）--欧洲央行将于下周四举行会议，政策制定者们松了一口气，因为美国因唐纳德·特朗普总统购买格陵兰岛的要求而征收新关税的威胁被证明是短暂的。

眼前的风险已经过去，但特朗普释放的不确定性挥之不去，给美元带来压力，并促使政策制定者担心欧元飙升。

以下是市场面临的五个关键问题：

1/欧洲央行将做什么？

连续第五次会议将利率稳定在2%。

随着特朗普放弃对欧洲一些最大经济体征收额外关税，经济学家认为欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将坚持她的货币政策依赖数据、逐次会议的口号，而不承诺任何特定的利率路径。

瑞银首席欧洲经济学家莱因哈德·克劳斯表示：“这三点不仅仅是形式--它们很重要，因为世界受到不确定性和地缘政治冲击的影响。”

2/美国新一轮贸易紧张局势的威胁意味着什么？

目前，货币走强。

欧元本周短暂突破1.20美元，达到2021年以来的最高水平。过去两周上涨了3%。

安联全球投资者首席经济学家克里斯蒂安·舒尔茨（Christian Schulz）表示：“格陵兰岛事件造成了一件事：欧元大幅上涨。”

他预计欧洲央行周四将评估将于3月份更新的经济预测所面临的一些风险。

政策制定者对欧元走强及其推动通胀的可能性表示担忧，预计今年和明年通胀将低于2%的目标，如果继续升值，通胀甚至会更低。

如果特朗普继续对欧洲征收关税，将打击经济增长并小幅提高通胀。

拉加德表示，从长远来看，更重要的是特朗普的贸易政策逆转给经济前景带来的不确定性程度，这可能会损害经济增长。

3/欧洲央行会采取行动反对欧元升值吗？

经济学家认为，目前还没有。

交易员押注欧元走强增加了欧洲央行今年降息的可能性，并考虑到政策制定者最近的言论，到夏季再次降息的可能性约为20%。

然而，经济学家表示，突破1.20美元对欧洲央行来说并不是什么大事，欧洲央行更关心的是走势的速度和规模，而不是整体水平。

其监测的贸易加权欧元涨幅要小得多，因为这一举措是由美元下跌而不是欧元广泛上涨推动的。

苏黎世保险集团欧元区市场策略主管Ross Hutchison表示，需要更快的举措突破1.25美元，才能促使欧洲央行大幅下调通胀预测。

另一方面，投资者也将关注欧洲央行对欧洲天然气价格飙升的看法，这可能会缓解价格下行压力。

4/欧元区经济的弹性有多大？

比一段时间以来更有弹性。

据路透社调查的经济学家估计，尽管贸易紧张局势重重，但去年中国经济增长了1.4%，这是2022年以来最快的增长，这表明了国内的韧性。他们预计明年增长1.2%。

前景的关键在于德国开始释放财政火箭筒的速度有多快。

法国巴黎银行发达市场经济主管保罗·霍林斯沃思（Paul Hollingsworth）表示：“财政刺激措施的实施有助于应对仍在拖累欧元区增长前景的高度不确定性的部分影响。”

德国去年支出增速低于预期，因此一些经济学家对该国今年支出增速的速度持怀疑态度，这可能意味着经济增长最终会比预期慢一些。

5/美联储的独立性担忧对欧洲央行意味着什么？

经济学家表示，美联储独立性较低，如果制定比通常预期更宽松的政策，将导致美元进一步走低并推高美国通胀。

在特朗普政府以刑事起诉威胁美联储主席杰罗姆·鲍威尔后，这一风险成为人们关注的焦点。

由此产生的欧元走强将拖累欧元区通胀，而美国国债收益率上升可能会溢出欧元区借贷成本，更不用说金融稳定风险了。

首席经济学家菲利普·莱恩表示，目前欧洲央行不会就任何利率变化进行辩论，但此类风险可能会破坏这一前景。

欧洲央行在一月初与其他主要央行发表了罕见的联合声明，表达了对鲍威尔的声援，并表示央行独立性对于价格和金融稳定至关重要。

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（Yoruk Bahceli和Stefano Rebaudo报道; Dhara Ranasinghe和Hugh Lawson编辑）

（（Yoruk. thomsonreuters.com; +44 78 334 837 17;路透社消息：yoruk. thomsonreuters.com））