实时市场-数据暴风雪：PCE、GDP、失业救济人数

美国主要指数呈绿色;纳斯达克领先，上涨~0.9%

Comm Svcs引领标准普尔500指数板块涨幅;工业股最弱群体

欧洲斯托克600指数上涨~1.1%

美元下跌;比特币、原油均下跌>1%;黄金上涨

美国10年期国债收益率小幅升至~4.27%

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数据混乱：PCE、GDP、失业索赔

周四，投资者看到了一系列新鲜而陈旧的指标，既带来了希望，也带来了担忧的理由。然而，它们加在一起，对于美联储的政策预期几乎没有起到任何作用。

在一份略显陈旧但至关重要的经济发布中，商务部范围广泛的个人消费支出（PCE）报告USPCE=ECI几乎没有带来什么惊喜。

从PCE价格指数开始，Powell & Co最喜欢的通胀标准显示，价格增长几乎阻止了11月份的共识着陆。

正如预期的那样，2025年倒数第二个月价格上涨0.2%（低于前一个月的0.3%），同比稳定在2.8%。年度指标比上个月高出10个基点。

剔除波动的食品和能源价格，核心PCE如预期一样增长，分别上涨0.2%和2.8%。

再加上政府关门后仍在断断续续地发布的其他三项主要通胀措施，可以说，物价增长虽然没有完全升温，但仍远低于美联储2%的平均通胀目标。

斯巴达资本证券（Spartan Capital Securities）首席市场经济学家彼得·卡迪洛（Peter Cardillo）告诉路透社（Reuters）：“（该报告）已经陈旧，这是毫无疑问的，但它表明通胀仍在高位，但并未加速，这是个好消息。”“但这并不能改变美联储下周将保持不变的事实，他们的言论可能有点鹰派。"

在报告的其他地方，个人收入增长了0.3%，弱于经济学家预测的0.4%，而消费者支出则稳定在0.5%。

往下看，商品支出增长0.6%，而服务支出则从10月份的0.3%放缓至0.2%。

可支配收入增长了0.1%，这将储蓄率（即可支配收入的未支出部分）降至极低的3.5%。

虽然储蓄率通常被视为消费者焦虑的晴雨表，但这个极低的读数表明预算正在受到成本上升的挤压，其中很大一部分可能与关税有关。

卡迪洛补充说，如果支出继续超过收入增长，“在某个时候，这将削弱消费。底线是关税打击的是消费者的钱包，而不是企业。"

根据美国商务部对第三季度GDP的最终估计，去年7月至9月，美国经济按季度年率计算增长4.4%，略高于分析师预期的4.3%。

更深入地研究，私人国内投资与第二季度持平，设备和知识产权部门的增长被非住宅和住宅结构的下降所抵消。政府支出激增2.2%，完全归因于联邦一级2.7%的增长。贸易是一个净贡献者，进口下降4.4%（从第二季度关税导致的29.3%的暴跌中减速），出口反弹，增长9.6%。

占美国经济约70%的消费者支出增长3.5%，较第二季度2.5%的增长强劲加速。美国消费者的支出占总支出的2.3个百分点。

一切都很好，而且也是古老的历史。最近的经济增长怎么样？

Nationwide金融市场经济学家奥伦·克拉奇金（Oren Klachkin）表示：“据我们估计，强劲增长持续到2025年最后三个月。”“即使考虑到政府关门的拖累，我们仍追踪到第四-25季度实际GDP增长率为3.5%。"

转向劳动力市场，上周有20万美国工人加入了失业办公室USJOB=ECI外的队伍，比前一周的199，000人名义上增加，比分析师预期少10，000人。

首次申请失业救济人数的基本趋势（如四周移动平均线所示）正在横向移动，并略有下降。

持续的失业救济人数USJOBN=ECI报告滞后一周，意外下降1.4%，至192.6万人，比经济学家的预测少了51，000人。

该报告应该会缓解人们对美联储双重使命中“就业”方面疲软的担忧。

高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）写道：“索赔水平非常低，非常简单。”“这表明对劳动力市场疲软的担忧被夸大了。"

温伯格说：“如果工资增长率正在放缓，那不是因为裁员激增。”

（斯蒂芬·卡尔普）

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通货膨胀计https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/zgpoydywepd/inflation.png

个人消费和储蓄率https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/jnvwkokgrvw/perscons.png

GDP贡献者https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/gdvzjgjrjvw/gdp.png

首次和持续申请失业救济https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/xmvjqwqglpr/joblessclaims.png