Rigetti Computing会在2026年被收购吗？分析波动性和估值

虽然量子计算的承诺已经超过了其目前的商业化提供状态，但投资者已经开始对该行业进行重大投资。Rigetti Computing（纳斯达克股票代码：RGTI）是为数不多的既看好这一新兴领域又面临迫在眉睫风险的公司之一。

RGTI股票在2025年大幅上涨，然后大幅下跌，目前大幅低于其历史高点，尽管到目前为止，它在2026年经历了积极的增长轨迹。

2026年RGTI股票的未来将取决于两个易于表达的项目的交付：可验证的持续技术开发和赢得创造收入机会的合同。

Rigetti Computing是一家垂直集成的量子计算提供商，从整体角度看待量子计算。因此，Rigetti没有成为量子软件的独立设计者，也没有成为量子硬件（芯片）的独立构建者，而是通过创建量子计算的所有组件来做到这两者--QPU、操作QPU的硬件系统以及允许用户与QPU交互的云软件。

到目前为止，已经出现了两种主要的施工架构：IonQ利用激光控制的俘获离子，而Rigetti利用了超导量子位，这是微波频率电路，可以利用非谐振LC振荡器内Cooper对的隧道效应。

一方面，超导（SC）量子位应该能够实现更快的操作，并且（原则上）更容易、更便宜地更大规模地构建计算机，而不必使用昂贵的低温冷却。然而，另一方面，由于需要低温冷却，它引入了许多额外的成本和复杂性。

然而，对于俘获离子（T-I）系统来说，可以想象，它可以允许更高水平的操作保真度和更低的错误率，但需要专家不断涌入精确的激光校准，并且与SC量子位相比，在完成所有正常任务时通常较慢。

确定哪种类型的体系结构将占上风的时间表仍然需要很多年。两位建筑师（IonQ和Rigetti）都必须面对同样的工业现实。

量子机器的尺寸要大得多，制造成本要高得多，运行需要更多的能量，并且通常比经典计算机有更多的错误数量，这意味着目前安装的大多数机器主要属于大学或生产研究级工作负载的公司，而不是生产传统大批量生产工作负载的公司。

一段时间内不会明朗;量子计算领域仍然挤满了早期采用者（许多单一的私营公司，如RGTI或IonQ），活动由现有公司（微软和Alphabet）领导，拥有大量资源，我们可能会看到那些只专注于一个发展领域的公司中的许多失败。

多元化投资组合的货币投资，无论是现有的科技公司还是专注于量子的科技公司，都比直接投资于RGTI等单一量子公司的股票更好。

对量子计算领域的吸引力是由投资者提供的增长机会推动的。Grand View Research最近估计，2025年至2030年，量子计算的复合年增长率将达到20.5%，而麦肯锡进一步估计，到2035年，量子计算市场可能超过1000亿美元。鉴于这些对巨大增长机会的估计，RGTI的股票仍然是投资的考虑因素。

投资RGTI感觉就像坐过山车一样。虽然在2024年底量子计算市场增长后，Rigetti的前景充满希望，但由于量子计算领域的乐观情绪，进入2025年时势头强劲，但这种势头很快就消失了。

Nvidia首席执行官于2025年1月发表声明，表示量子计算还需要很多年时间才能实现，此后RGTI股价1月份较2025年开盘价下跌近60%。在首席执行官撤回该声明后，RGTI股价再次参与了该行业所有股票的整体上涨，触及10月份的高点，但随后再次受到宏观环境的影响，导致RGTI股价下跌。

RGTI股价目前比10月份的高点低约60%，但2025年仍上涨约45%。由于相信亿万富翁对冲基金在2025年第三季度增持，RGTI股价在三年内飙升约3，056%。RGTI股价的故事更多的是几年来令人难以置信的高收益被严重波动时期拉回，概述了进入2026年的RGTI投资者的风险与潜在回报。

2025年，Rigetti的Novera系统订单已下达总额为570万美元的订单，并将于2026年初交付。美国空军研究实验室向Rigetti授予了一份为期3年、价值580万美元的新合同，用于使用QphoX开发超导量子网络。RGTI成为Nvidia新NVQLink计划的早期参与者，该计划旨在将量子计算与人工智能集成。

Rigetti的垂直集成量子计算方法为他们提供了一种更有效地进行实验的方法，并通过控制更多生产过程的能力来加快整个过程。他们的垂直集成生产方法使Rigetti能够比大多数其他量子计算公司更快地开发产品。

然而，Rigetti没有被选中进入DARPA量子基准计划的B阶段，这一事实确实引起了一些担忧。如前所述，他们没有进入DARPA的B阶段候选名单，而主要竞争对手IonQ和IBM却进入了。对于像Rigetti这样严重依赖外部资金的公司来说，这是一个重大问题。这并不是Rigetti长期成功的参数，但这将在短期内为他们带来巨大的挑战和障碍，并将对他们未来吸引新投资者的潜力以及有关他们的“故事”产生负面影响，因为有多少投资者认为DARPA计划是建立市场顶级竞争者和较低层竞争者的宝贵手段。

2025年，Rigetti的硬件取得了重大进步。它表明它建造了迄今为止最大的多芯片量子计算机，并推出了100多个量子位的小芯片设置，其保真度为99.5%。与俘获离子相比，速度方面的超导量子位据说对于某些算法类型的运行速度要快10，000倍，这对于实现特定类型的算法来说是一个巨大的优势。

里盖蒂有明确的目标。到2026年底，其目标是拥有150+个量子位配置，保真度为99.7%，到2027年底，预计拥有1，000+个量子位配置，保真度为99.8%。

Rigetti被添加到NVQLink平台中，该平台旨在将量子计算机与人工智能超级计算机连接起来。这将创造一条可行的途径，在两种硬件技术成熟之前，为实际生产工作提供解决方案。

忠诚度是问题所在。数据科学家认为，由于错误数量，99.5%的系统极其不可靠;因此，错误纠正的任何增加都必须大于~99.9%，才能让额外的成本“值得”。Rigettis Cepheus-1- 36 Q具有36量子位、多芯片配置和99.5%的保真度，是进步和实现故障容忍的巨大距离的一个例子。

因此，RGTI投资者的叙述必须明确：RGTI内部存在不可否认的动力;然而，RGTI被认为在制造环境中有用所需的门槛非常高。

就股票估值而言，RGTI股价的故事变得不祥。RGTI目前的估值基于投资者的希望，而不是通过传统的测量或指标。

RGTI 12个月的销售额约为750万美元，在过去三年中下降了43%。2025年第三季度，RGTI收入190万美元，比上年下降18%。2025年前三个季度的收入为520万美元，比2024年同期下降39%。2025年前三个季度的净利润（GAAP）为1.98亿美元，不包括一次性费用和非现金项目，净利润损失为3900万美元。

2025年11月6日，该公司的现金和短期投资为6亿美元，为按照当前的亏损率运营提供了充足的时间。然而，如果该公司无法未来增长，可能会面临稀释。

2025年，该公司的市值在70亿美元至85亿美元之间波动。

市销比仍然非常高，超过该公司过往销售额的1，000倍。这一倍数远高于Nvidia的~ 24倍价销比;事实上，该公司的倍数也高于Palantir的~ 127倍价销比的倍数。

快速增长的公司估值很高，但Rigetti 2025年收入下降，这意味着Rigetti股票的大部分溢价应该归因于预期的未来增长。因此，许多人认为Rigetti估值将在2026年重置。自10月份股价达到历史最高点以来，Rigetti的股价已下跌53%，并且需要大幅下跌才能与最激进的同行公司进行比较。

如果Rigetti在2026年上半年如期交付Novera系统，Rigetti（股票代码RGTI）的投资前景可能会进一步改善;以及将试点转化为后续合同，从而增加已确认收入。除此之外，还有其他积极指标可能会提高Rigetti（RGTI）股价，例如到年底达到或超过150+量子比特、保真度99.7%的目标，到2027年接近实现1，000+量子比特，或者获得大合同以弥补DARPA的失误并巩固路线图的价值，或实现更加积极的宏观经济环境（即，风险偏好更新），这可能是由于人们对NVQLink量子人工智能叙事的兴趣日益浓厚。

当保真度和规模目标下滑时，信誉的丧失就会损害商业化时间表和投资者的热情。运营支出的增加导致了融资和稀释的需要，而收入却保持在最低水平。未由DARPA资助的B阶段可能会作为所有DARPA赞助的项目/机构的选择相关风险的指标。该领域其他更成功的参与者（IonQ、IBM等）将继续占据更大的市场份额，而正如之前讨论的那样，从4位数的价格/销售比降至“仅贵”的倍数压缩将继续对RGTI的股价产生负面影响，无论该技术取得了怎样的进展。

投资者普遍认为，到2026年，该行业的风险偏好将反映在RGTI的业绩中。根据积极或负面的新闻，RGTI可能会与该行业其他公司一起上涨或下跌，但一旦合同授予有规律地节奏并提高演示质量，RGTI的估值就会稳定下来。

您相信，在未来10年内，量子将在商业上可行，而超导架构将很快开始成功扩展，因此RGTI具有不对称的优势，前提是您能够应对显着下降的可能性并在很长一段时间内保持耐心。大多数人应该将头寸规模缩小，耐心应该通过多年而不是季度来衡量。

如果这对您来说听起来风险太大，您可能需要考虑多元化的量子ETF或通过拥有更大、更稳定现金流、正在开发量子计划的老牌科技公司进行投资。大多数投资者没有足够的时间或背景来充分比较错误率、编译堆栈和基准测试详细信息;使用DARPA等程序过滤出潜在候选人将有助于节省您选择名称的时间，尽管它不会为您提供100%准确的代表未来的潜在赢家。

Rigetti拥有加速开发的要素--在垂直整合、战略路线图和明确的商业利益证据方面--但由于需要更高的保真度、更大规模的系统以及更多的合同，执行仍然存在很大的不确定性。RGTI的估值非常高，这是基于预期，没有收入来源，甚至没有一小部分盈利能力;因此，2026年将成为RGTI的测试场。如果RGTI执行良好，他们将继续保留这个高倍数，如果他们不执行，他们将失去与高倍数相关的溢价。

对于愿意接受其中固有风险的投资者来说，Rigetti是一种很好的投机性投资。然而，大多数投资者都希望监控2026年上半年签署合同的保真度印刷、节奏以及公司Novera系统的交付;这些最终将成为Rigetti战略执行情况的最有力指标。