Nebius（NBIS）2026年股价预测：NBIS股价能否翻倍？

TradingKey -2025年，Nebius Group（NBIS）经历了令人难以置信的旅程，其股价在此期间上涨了约200%（自去年此时以来上涨了三倍多），但较2025年10月的高点下跌了近30%，这为2026年创造了潜力，市场看法可能会决定到2026年底，NBIS价格是否会上涨两倍或贬值一半。

虽然许多投资者仍然倾向于投资人工智能技术，但他们希望获得切实的投资回报。随着我们迈向2026年，NBIS可能会被投资者视为风险承受能力较低的高风险投资。

在俄乌战争和随后的制裁将这些公司分为俄罗斯和非俄罗斯资产之前，Nebius是Yandex的子公司，Yandex曾是俄罗斯的谷歌。在重新配置以将Nebius与Yandex分开后，Nebius将其业务转移到阿姆斯特丹，作为一家新成立的公司，并从之前的业务模式转型为人工智能（AI）基础设施，提供完整的解决方案堆栈。

Nebius拥有自己的和租赁的数据中心，配备最先进的图形处理器，并拥有包括Meta Platforms和Microsoft在内的大量客户，它们已与Nebius签署了多年合同，直接接触Hyperscaler Demand。

Nebius在芬兰运营其主要第一方数据中心，并从美国（特别是堪萨斯城）、法国和冰岛的托管设施提供额外容量。目前，Nebius正在与DataOne合作，在新泽西州Vineland开发一个按需建造的租赁设施，并在英国获得了一份新的托管合同，从而扩大了Nebius使用人工智能工作负载覆盖的地理区域。

Nebius通过将托管软件服务与数据中心以及人工智能培训、教育技术和机器人技术的定制解决方案相结合，与包括CoreWeave在内的云图形处理器解决方案提供商区分开来。这种功能的组合使Nebius能够将自己定位为人工智能基础设施的全栈提供商，而不仅仅是一个图形处理器。d戴尔。

Nebius合同书的积累确认了其在第三季度的履行，以及增加到超过2.5吉瓦的额外合同电力计划（之前预计为1吉瓦），凸显了可用容量的稀缺性，但更重要的是，提供了未来生产的可见性或预测的前瞻性指示。

Nebius 2025年第三季度的表现令人难以置信，年化收入与2024年相比增长了355%，达到1.46亿美元。今年前9个月，Nebius的总收入约为3.02亿美元。

与Nebius目前1.46亿美元的收入相比，2026年12月的潜力为Nebius提供了巨大的增长机会，并反映了当前200亿美元加上积压的未完成销售订单向创收的重大转变。

Nebius预计全年收入为5亿至5.5亿美元;然而，他们估计年度经常性收入（ARR）为9亿至11亿美元，或显着高于目前的基数，这表明他们的持续增长将开始增加，以满足总体合同承诺量。

管理层预计，到2026年12月，ARR将在70亿至90亿美元之间，至少是当前净收入的七倍;因此需要进行必要的快速扩张，公司表示，计算出的ARR值表明公司正在通过对最后一个月的收入进行年化来预测2027年的总收入。

分析师的预测显示，2027年Nebius收入约为78亿美元，较2024年复合年增长率增长约305%;他们还预测2026年调整后EBITDA将为正值，2027年将超过50亿美元。这表明从现金燃烧到运营杠杆的缓慢过渡。

Nebius增长的限制本质上是公司数据中心的容量。Nebius已经出租了所有可用的数据中心空间，并计划到2026年底将其容量从迄今为止的220兆瓦扩大到800兆瓦至1吉瓦（最大的是920兆瓦）。这一增长应使Nebius能够实现其积压的200多亿美元收入的大部分收入。

然而，建设人工智能基础设施的短期现实需要大量资本，迫使他们保持高支出模式以满足现有合同，从而维持较低的短期利润率。

如果出现以下情况，2026年Nebius股价前景可能会上涨200%：资本持续流入人工智能相关基础设施，他们可以实现很大一部分（超过200亿美元），他们可以将总装机容量从220兆瓦增加（220兆瓦），以实现他们的既定目标800兆瓦至1吉瓦的年底，并最终，他们能够筹集债务融资的条款，应该有利于投资者。

如果Nebius能够以这种规模转换他们的积压，他们将证明他们收入增长的预计复合年增长率（CAGR）为305%不仅仅是暂时的势头，事实上，这是Nebius如何产生运营杠杆的一个有意义的变化。

另一方面，如果承担风险的意愿下降，或者稀释后的股票成本上升和债务驱动成本增加阻碍投资者，那么2026年的估值上涨也可能会逆转2025年的大部分涨幅。

虽然Nebius在截至9月30日的季度中实现了1.46亿美元的收入，同期净亏损为1.2亿美元，但该公司预计2024年按调整后EBITDA计算亏损为2.66亿美元。预计到2025年还会出现持续亏损，反映出其持续扩张阶段的高成本。

Nebius目前的市销比（P/S）明显超出传统标准的范围，可以被认为相当高，因为根据各种快照的销售额，该公司的股价约为60至64倍，而纳斯达克综合指数平均值约为5.5。基于执行的错误空间非常小。根据企业价值（EV）242亿美元乘以明年销售额的大约七倍进行估值，使用各种前瞻性估计，这表明前景与使用P/S指标（显示跟踪数据）所表明的前景截然不同。

该公司的扩建资金带来了另一个方面的压力，因为截至第二季度末，Nebius的现金总额为48亿美元，被46亿美元的债务总额抵消。例如，建造一个10亿瓦的数据中心需要大约100亿美元，另外还需要200亿至300亿美元来购买运行此类设施所需的芯片。因此，该公司必须在第一个工厂建成后立即筹集资金，以缩小其多站点扩张的融资缺口。

Nebius将通过至少三种形式的融资（公司债务、基于资产的融资、股权）为未来几年提供资金，这将导致更高的利息成本并稀释其股权。如果投资者的风险偏好下降，就会增加债务量;因此，会造成更大的利息费用和股票稀释。

投资者已经对通过债务融资的人工智能驱动的扩张感到紧张，尽管该公司产能充足且收入快速增长，但Nebius股价仍大幅下跌就证明了这一点。

这里的投资论点可以归结为未来对人工智能的需求的持续时间，再加上融资成本，以及这些产品的执行率，最终将决定Nebius股价是否会在2026年翻倍;或者如果市场情绪发生变化，则向下追溯。

在决定是否投资Nebius，因为它继续其高速增长之路时，投资者应该将其与当今历史悠久的人工智能基础设施公司（Supermicro、Nvidia和Dell）进行比较，并权衡这些公司每一家股票的风险与回报。

Nebius是一项超级投机性投资，尚未盈利，严重依赖通过大规模融资筹集资金。相比之下，Supermicron对于专注于价值股的投资者来说具有更有吸引力的切入点。 目前交易价格约为.明年销售额的1倍，收入增长接近65%，考虑到目前约为5.5的估值，对于不愿投资Nebius的投资者来说，它的估值“更干净”。60倍尾随P/S倍数。

Supermicro还利用新兴的人工智能服务器市场，开发和制造人工智能优化服务器，在更大的竞争之前率先推出液体冷却系统，并确保Nvidia顶级数据中心图形处理器的稳定供应，使其能够占领约9%的2024年整个专用人工智能服务器市场。根据ABI Research的说法，2024年。

鼓励喜欢较低波动性的投资者将英伟达和戴尔视为人工智能相关股票的替代投资选择。

作为顶级的图形处理器供应商，Nvidia具有高利润率的利润潜力，尤其是对于Nebius等大型集群运营商来说，而与此同时，戴尔拥有高达184亿美元的服务器积压（创纪录），并拥有最大的20%市场份额。人工智能服务器领域。因此，尽管Nebius需要利用不太有利且可能具有稀释性的股权和债务结构为其数十亿美元的运营建设提供资金，但两家公司将能够以更少的资产负债表杠杆的使用方式将人工智能趋势货币化。

戴尔估计，今年人工智能服务器的收入将增长150%，达到250亿美元，并于10月31日（2026年第三季度）记录了历史性的积压184亿美元，其中人工智能服务器订单管道为期五个月，戴尔管理层表示这是积压数量的倍数，表明市场持续强劲。

戴尔的收入约为0.8倍，这提供了增长和价值的结合，为可能认为Nebius股票太贵或过于依赖融资来源的投资者提供了更舒适的投资叙述。

NBIS的重大事件将在2026年举行; NBIS必须在此期间将2.5场演出的促销活动转化为约70亿至90亿美元的年度业绩，最大的挑战是不要过度稀释价值。

对于那些认为Nebius有足够的回旋余地来扩大“全栈”软件商业模式的人来说，该股还有相当大的上涨空间;然而，对于我们大多数人来说，我们仍然很纠结：作为人工智能先驱而被抢购一空的股票的权衡确实与Supermicron、Nvidia、Nvidia等公司稳健的资产负债表相比