比特币股票2025年集体暴跌，未来仍值得投资吗？

TradingKey -自2025年10月以来，比特币（BTC）价格持续下跌，从峰值125，000美元跌至约80，000美元，创下六个月低点，最高跌幅为36%。

受此次比特币价格下跌影响，比特币股价普遍走弱，尤其是领先的比特币控股公司Strategy（MTR）的股价几乎“减半”，从340美元跌至约160美元，创下2024年10月以来的新低，彻底抹去了特朗普总统选举获胜以来的所有涨幅。

MicroStrategy股价图表，资料来源：TradingView。

与此同时，其他与比特币相关的股票也出现了大幅下跌，例如马拉松控股（MARA）暴跌近40%、双子座（GEMI）下跌超过60%、看涨（BLSH）下跌超过50%。这场突然的市场动荡让投资者感到不安，引发了广泛的猜测和质疑：这是当前牛市的结束，还是仅仅是一次健康的技术性回调？比特币股价会反弹吗？它们是否仍然值得未来投资？本文将深入分析比特币股价暴跌背后的原因、未来市场趋势和投资建议，帮助您做出明智的投资决策。

从狭义的角度来看，比特币股票是指直接持有比特币的上市公司的股票，例如MicroStrategy（MTR）、特斯拉（TSLA）、GameStop Corp（GME）等。这些公司是今年最受欢迎的数字资产国债（DATs）之一，不同之处仅在于它们单独或主要持有比特币。

从广义的角度来看，比特币股票是指不持有比特币但参与比特币相关业务的上市公司的股票这些股票可以根据其具体的比特币业务进一步分为不同的类型，包括但不限于：比特币矿业股、比特币经纪股、比特币交易所股票、比特币钱包股票等等。简单地说，比特币股票是从事比特币相关业务的公司的股票，包括持有、交易、采矿和提供各种服务。

从上面可以看出，比特币股票与比特币有一定的相关性，但它们不是一回事。那么，两者之间的确切区别是什么呢？

项目

比特币股票

比特币

性质

公司股权

加密货币

投资对象

投资于公司的运营能力、财务健康状况和商业模式

直接投资比特币

价值源泉

公司业绩、比特币持有价值、股市环境

稀缺性、市场供需、加密货币周期

收入模式

股价上涨+部分公司潜在股息

价格上涨，无股息

交易市场

纳斯达克、纽约证券交易所等传统证券交易所

币安（BNB）、Coinbase（COIN）和其他加密货币交易所

兑换时间

固定交易时间，主要分为三个部分：09：30-16：00（主力交易）、16：00-20：00（盘后交易）、04：00-09：30（盘前交易）

24/7交易

风险特征

除了比特币的固有风险外，投资者还承担公司的运营风险

严重的价格波动、技术漏洞、私密密钥托管风险

调控

传统证券监管框架

加密资产监管框架

根据业务类型，比特币股票主要分为四大类，主要在美国上市，具体如下：

类别

核心业务及特色

代表性的案例

比特币DART股票

直接持有比特币

MicroStrategy（MTR）、Bullish（BLSH）、Tesla（TSLA）、GameStop（GME）、American Bitcoin（ABTC）、Galaxy Digital Holdings（GLXY）等。

比特币矿业股票

比特币采矿业务的注册

Marathon（MARA）、Riot Platforms（RIOT）、Bit Digital（BTBT）、CleanSpark（CLSK）、Hut 8 Mining（HUT）、Cipher Mining（CIFR）等。

比特币交易股票

提供比特币交易服务

Coinbase（COIN），Robinhood（HOOD），Block（XYZ），Gemini（GEMI）等。

其他服务

主要为比特币生态系统提供关键的技术或硬件支持

英伟达（NVDA）、AMD

在这些美国比特币股票中，比特币DART股票占比最多，其次是比特币矿业股票。根据CoinGecko数据，截至12月17日，比特币DART股票约有130只。值得注意的是，一家公司可能拥有多个业务运营;例如，Coinbase不仅提供交易服务，还直接持有大量比特币;此外，Marathon（MARA）在提供采矿服务的同时也持有比特币。

2025年1月，特朗普就任总统后，比特币相关股票因获利回吐普遍走弱，出现大幅回调。2025年4月，比特币相关股票触底反弹，价格走高。8月至10月期间，这些股价进一步走强，甚至突破历史高位。

Coinbase、Strategy、Marathon等股价图表来源：TradingView。

10月1日，比特币价格飙升至125，000美元，随后持续回调，拖累比特币相关股票，导致不同程度的下跌。今年迄今，Strategy累计下跌44%，Marathon Holdings累计下跌38%，Gemini（GEMI）累计下跌67%，Bullish（BLSH）累计下跌52%。

比特币价格走势图资料来源：TradingView。

尽管比特币相关股票主要是美国股票，但美国三大指数表现强劲，不断创下新高。这表明他们的股价下跌并非归因于更广泛的市场低迷。今年迄今，纳斯达克综合指数已飙升近20%，标准普尔500指数上涨近16%，道琼斯工业平均指数上涨超过13%。

在排除更广泛的股市环境因素后，可以很大程度上得出结论，比特币相关股价波动的直接催化剂是比特币本身，其潜在逻辑相当简单。从上述价值来源可以看出，这些公司的价值主要来自其企业业绩和所持比特币的价值，所有这些都依赖于比特币。

10月1日，比特币飙升至125，000美元，创下新高，但这一涨势被证明是不可持续的，随后经历了超过30%的回撤。这完全抹去了2025年以来的涨幅，导致累计跌幅超过6%。尽管比特币的跌幅并不大，但这些比特币相关股票，尤其是Strategy，表现出高杠杆效应，进一步放大了它们在低迷期间的损失。更深层次的根本原因是宏观经济压力不断升级，导致投资者撤资风险资产，使比特币也成为抛售目标。

尽管2025年大多数比特币相关股票均出现大幅下跌，但个别股票价格表现强劲或出色。例如，Coinbase仅下跌1%，表现优于比特币，而Robinhood则飙升超过200%，大幅领先其他比特币相关股票。两者都被认为是优质资产。这表明，提供交易服务的比特币相关股票的表现优于矿业股和数字资产信托（DART）类股票，因此值得优先关注。

尽管比特币矿业股，尤其是DART股表现相对较差，并且明显落后于比特币，但如果比特币价格回升，它们可能会通过杠杆带来巨额回报。目前，“比特币四年周期失效”理论的支持者普遍认为比特币将打破四年一次的熊市周期，导致加密货币市场的牛市延长。一个值得注意的例子是加密资产管理公司Grayscale，该公司此前发布的一份报告预测比特币价格将在2026年上半年创下历史新高。如果比特币的未来价格轨迹与Grayscale的预测一致，比特币相关股票的价格预计也将反弹甚至创下新高。