强劲的需求增长提升了人们对GE Vernova估值的信心

TradingKey - GE Vernova（GEV）是人工智能数据中心建设以及支持其所需的电力基础设施的最主要受益者之一。受燃气涡轮机业务的影响，该股今年迄今已飙升120%，这一表现几乎超过了所有同行。

周二，该公司举行了一年一度的投资者日活动，大幅提高了基本面和长期前景的预期。这一更新重新点燃了投资者的热情。第二天降息25个基点只是加剧了动力：GEV再次上涨15%，创下历史新高。

GE Vernova仍然处于能源领域两个最大结构性顺风的中心：全球电气化和人工智能数据中心的指数级电力需求。这两个主题都在积极改写美国和其他地区的基线电力预测，推高了天然气发电、输电和电网规模电力设备的预期需求。

GEV深深地嵌入了电力价值链的两端-从供应（燃气轮机）到需求（电气化硬件）-并且正在成为世界顶级云和人工智能基础设施参与者的关键硬件设计合作伙伴。该公司在中压和高压开关柜方面的经验，加上集成电网解决方案，使其能够很好地捕获长期人工智能资本支出的结构性部分。

根据麦科伊周一的报告，2025年前9个月全球燃气涡轮机订单同比增长54%（以GW衡量）。仅美国，订单量就增长了两倍230%，从9.2 GW增至30.5 GW，这主要是由于耗电量大的数据中心扩张。GE Vernova获得了全球近三分之一的新订单。

发电设备是一个高门槛行业，控制份额的参与者很少。GE Vernova、西门子能源和三菱电力总共占据了全球新订单和装机容量的一半以上。GEV在北美占据主导地位;西门子在欧洲处于领先地位。

这使得GE Vernova成为当前北美人工智能力量建设的最直接受益者。

其Tier-1客户数量正在增长。NVIDIA最近将GEV列为其800 V DC联盟的启动合作伙伴，该联盟是一种旨在减少铜损、简化转换和提高机架密度的电源架构标准。该计划的其他合作伙伴包括伊顿和西门子。

GE Vernova还与AWS签署了战略基础设施协议，为AWS在美国的人工智能和云部署提供电气化和变电站，欧洲和亚洲。

与此同时，GEV正在为Crusoe位于美国多个地点的人工智能专用数据中心园区提供大型燃气涡轮机。通过这种关系，GE Vernova间接地与Crusoe的顶级客户名册建立了联系，其中包括Microsoft、Oracle和OpenAI。

在投资者日，管理层将2028年收入展望从450亿美元上调至520亿美元，目前预测届时将提供24 GW的燃气涡轮机容量。

首席执行官斯科特·斯特拉齐克（Scott Strazik）因一项关键披露而成为头条新闻：GE Vernova到2028年的涡轮机产能已完全售罄，而2029年的生产岗位只剩下10%。他直接驳斥了市场对“人工智能泡沫”的担忧，称“没有放缓的迹象”。

除了收入增长之外，GEV还更新了利润率展望。

到2028年，GE Vernova的目标是将电力和电气化部门的利润率从16%提高到22%。综合来看，总利润率预计将达到20%。

这将使该公司远远超出之前的峰值周期利润率，这得益于市场紧张、持久需求和机构定价能力，特别是在天然气发电、电网系统和电气化解决方案等“供应短缺、高度紧迫”的类别。

GEV的规模优势和生产率提高使其能够克服成本压力并同时扩大利润率。尽管该公司继续每年从100多个国家采购近200亿美元的原材料和零部件，但当前的定价环境仍提供了足够的缓冲来抵消通胀。与积压转换相关的量相关效率进一步增强了利润率的上升。

成本纪律也在发挥作用。该公司强调，天然气和电气化部门目前正在以两位数的有机增长，而来自高利润率服务和长期O & M合同的新收入正在压缩相同固定产能基础的回报曲线。

在这些结构性顺风的支持下，管理层将长期自由现金流预测从140亿美元提高至220亿美元。

在盈利兴奋的情况下，一个标题很容易被忽视，但可能具有长期影响力。

据路透社报道，通用电气Vernova目前正在与美国政府积极合作，建立铯战略储备，这是一种广泛用于陶瓷、喷气发动机、电子、半导体和激光器的稀土金属。

如今，美国使用的几乎所有稀土都是从中国进口的。在特朗普政府领导下，稀土成为战略优先事项。此后，政府在采矿和加工本地化方面采取了股权立场，例如MP Matters。

GE Vernova的参与表明，其不仅在基础设施领域，而且在更广泛的能源和材料安全方面，其重要性日益增加。

投资者毫不犹豫地对这一更新表示欢迎。截至本周，GEV交易价格接近723美元，远高于50日移动平均线（593美元）和200日平均线（509美元）。价格结构显示明显突破，短期、中期和长期趋势线现已呈看涨配置。

过去30天，GEV约60%的交易日上涨。波动性仍控制在5%左右，动量信号果断地倾斜为正。再加上保证金升级、订单可见性、股息增长和回购范围扩大，市场情绪已大幅上调。

投资者日之前，该股的定价主要围绕中间个位数利润率和部分增长可见性的叙述。活动结束后，该公司重新定位了自己，走上了通往高水平的长期道路。

这种以盈利为导向的新叙事从结构上提升了GEV的估值基准，并将其直接置于人工智能电力支柱的长期增长阵营中。