时隔32个月后再次递表，主打AI+沉浸式社交的“Soul”冲刺香港上市

来源丨 LiveReport 大数据

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2025 年 11 月 27 日， Soul 第 3 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为 中信证券 。 此次递表较公司上一次递表已相隔32个月。

公司是 中国领先的 AI+ 沉浸式社交平台 ， 2024 年收入 22.11 亿元，净 亏损 1.49 亿元 ； 2025 年前 8 月收入 16.83 亿元，净亏损 0.36 亿元，同比大幅收窄， 毛利率 约 81.5 % 。

LiveReport 获悉， Soulgate Inc. （简称“ Soul ”）于 2025 年 11 月 27 日 向 港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第3 次递表 香港，其曾于 2021 年 计划在纳斯达克上市，而后转道香港，于 2022 年 6 月、 2023 年 3 月先后递表。

公司是 中国领先的 AI+ 沉浸式社交平台 ，基于用户的兴趣和个性，而非现实身份或外貌，依托先进的 AI 模型及算法，创建了一个基于兴趣的，温暖的情绪绿洲。 用户在 Soul 上可以获得情感满足，亦拥有属于自己的社交货币和社交资产。

根据弗若斯特沙利文报告，截至 2025 年 8 月 31 日止八个月 Soul 的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数及新安装用户的 30 日留存率均在中国 AI+ 沉浸式社交平台中排名第一。

公司打造了自研的 Soul X ，依托强有力的“用户 -AI- 平台”飞轮效应，为公司 的持续增长赋予新动能。用户间的高频、深度互动沉淀了海量的训练样本库，驱动着 AI 模型不断优化，既能帮助用户找到精准同好进行实时交流，又能为用户交流提供 AI 辅助。这加速了 Soul 小区的繁荣，持续拓宽 AI+ 情绪经济变现机遇。

截至 2025 年 8 月 31 日，公司已累计有约 390 百万注册用户。截至 2025 年 8 月 31 日止八个月，每天都有用户登录 Soul 进行交流、连接和探索超过 50 分钟。每月，用户在公司平台上创建或参与超过 323 百万次基于兴趣的活跃“体验”场景。

截至 2025 年 8 月 31 日，日均活跃用户数达 11.0 百万，其中 78.7% 为 Z 世代用户，在中国 AI+ 沉浸式社交平台中排名第一。平均月活跃用户互动参与比例达到 86.0% ，人均每日发出点对点私信约 75 条。 月均三个月用户留存率达到 80% 。

截至 2025 年 8 月 31 日止八个月，公司来自情绪价值服务的收入占总收入 90.8% ，每名付费用户的月均收入达到人民币 104.4 元，在中国 AI+ 沉浸式社交平台中排名第一， 充分显示出用户对 Soul 情绪价值类服务的强付费意愿与高度认可 。

财务业绩

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、 2024 年及 2025 年前 8 个月：

收入分别约为人民币 16.67 亿、 18.46 亿、 22.11 亿、 14.28 亿、 16.83 亿， 2025 年前 8 月同比 +17.82% ；

毛利分别约为人民币 14.39 亿、 15.78 亿、 18.51 亿、 11.90 亿、 13.71 亿， 2025 年前 8 月同比 +15.19% ；

研发分别约为人民币 -4.72 亿、 -4.53 亿、 -5.46 亿、 -3.56 亿、 -4.07 亿， 2025 年前 8 月同比 +14.36% ；

净利分别约为人民币 -5.08 亿、 -1.29 亿、 -1.49 亿、 -1.61 亿、 -0.36 亿， 2025 年前 8 月同比 -77.59% ；

毛利率分别约为 86.28% 、 85.47% 、 83.75% 、 83.34% 、 81.48% ；

研发费用率分别约为 28.30% 、 24.52% 、 24.70% 、 24.94% 、 24.21% ；

净利率分别约为 -30.50% 、 -7.00% 、 -6.76% 、 -11.28% 、 -2.15% 。

行业情况

根 据 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的 报告 ， 2024 年沉浸式情绪经济市场中，在线平台和应用、线下服务、实体产品的市场规模分别为人民币 101.2 十亿元、人民币 113.5 十亿元及人民币 77.0 十亿元，预计三者的市场规模分别达到人民币 489.5 十亿元、人民币 361.0 十亿元及人民币 340.0 十亿元，期间年复合增长率为 30.0% 、 21.3% 及 28.1% 。

2024 年中国 AI+ 沉浸式情绪经济市场规模为人民币 7.1 十亿元，预计 2030 年将有望达到人民币 90.0 十亿元，期间年复合增长率为 52.8% 。 这一高速增长主要得益于多模态大 模型、智能推荐系统等 AI 技术的持续突破，使情绪消费从传统的线下服务向智能化、实时化、沉浸化的体验模式演进。

2025 年前八个月，按平均日活跃用户数来看， Soul 以 11.0 百万人的平均日活跃用户数字列第一；按人均启动次数来看， Soul 以 20.1 次的日人均启动次数位列第一；按平均 30 天新用户留存率来看， Soul 以 23.0% 的 30 天新用户留存率位列 第一；按每名付费用户的月均收入来看， Soul 以人民币 104.4 元位列第一；按 Z 世代用户占比来看， Soul 以 78.7% 的 Z 世代用户占比位列第一 。

可比公司

同行业 IPO 可比公司： 微博、 挚文集团

董事高管

董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司 香港上市前 的股东架构中：

张女士 通过 Soulgate Holding Limited 持股 28.50% ，投票权 49.90% ；

腾讯 (0700.HK) 通过 意像架构 持股 49.90% ，投票权 28.50% ；

其他上市前投资者合计持股 21.60% ，其中米哈游持股 5.47% 、 Genesis Capital （ 元生资本 ）持股 5.34% ，其余还包括 晨兴资本旗下 Morningside China TMT Fund 、五源资本、 MFUND 、纪源资本 GGV 、 J&M Capital 等。

公司上市前经历了 七 轮融资，累计融资 逾 4 亿 美元 。

中介团队

据LiveReport大数据统计，Soulgate中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现值得肯定；公司律师共计3家，综合项目数据表现稳妥。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）