Nebius收益发布后Nebius股价下跌20%：NBIS会反弹吗？

TradingKey -专注于人工智能基础设施的云服务提供商Nebius于11月11日开市前发布了2025年第三季度财报。尽管宣布与Meta达成30亿美元的新订单，但由于业绩弱于预期，该股当天暴跌逾7%，此后已下跌近20%。尽管如此，其股价今年迄今仍上涨超过200%。

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荷兰云服务提供商Nebius更准确地被归类为“新云”公司。该公司于2024年10月21日开始在纳斯达克交易，股票代码为NBIS。

Nebius是一家全栈人工智能云基础设施提供商，其核心业务是Nebius人工智能云平台，专门为人工智能工作负载设计。该平台提供了一套全面的基础架构，不仅包括计算资源，还包括存储、托管服务和工具。虚拟私有云（VPC）、存储系统和托管Kubernetes等服务都在其云环境中运行。Nebius AI Cloud帮助AI开发人员构建、微调和运行他们的模型。简单地说，Nebius通过提供即用平台和全套即插即用工具来创收，而不仅仅是出租GPU。

其人工智能云平台的核心是GPU-as-a-Service（GPUAID），它允许用户通过云访问和利用该公司的NVIDIA图形处理器集群。Nebius提供近乎纯金的图形处理器访问，使用户能够直接在物理服务器上运行操作系统和应用程序，从而消除了通常与虚拟化层相关的性能负担和资源争用。这种方法最大限度地提高了人工智能工作负载的性能。该公司在欧洲、美国、和中东

鉴于Nebius的全栈服务产品，其客户群与其他新云公司相比更加多元化，涵盖从科技巨头到初创公司的一系列用户。

2025年11月，该公司宣布与Meta Platforms Inc.达成协议。在五年内提供价值约30亿美元的人工智能计算基础设施。此前，Nebius还与微软公司达成了价值高达190亿美元的交易。在这两份重大合同之前，Nebius主要为中小客户提供服务。

该公司的收入主要由其核心人工智能基础设施业务驱动。根据其最新财报，核心基础设施服务占其Q3营收的近90%。此外，Nebius还从其自动驾驶汽车平台子公司Avride及其教育技术服务TripleTen中获得收入。

Nebius从事neocloud服务行业，专门为人工智能和高性能计算（IPC）工作负载提供计算能力。传统云服务提供商（例如Amazon AWS、Microsoft Azure和Google Cloud）通常为广泛的行业提供更广泛、更通用的服务。相反，新云公司专注于提供针对人工智能优化的特定基础设施。

随着人工智能的爆炸式增长，该行业蓬勃发展。随着市场对强大计算的需求迅速增加，而传统云提供商的通用基础设施被证明不足以完全满足这些需求，新云服务提供商抓住了机会扩大其市场份额。

Nebius的前身Yandex被认为是俄罗斯的谷歌，是俄罗斯最大的科技公司。其俄罗斯业务包括该国最大的搜索引擎，乘车应用程序和电子商务平台。该公司成立于2004年，2011年在纳斯达克上市，股票代码为YNDX。

2022年俄乌战争爆发后，在美国上市的俄罗斯公司面临金融制裁。YNDX在纳斯达克的交易于2022年2月暂停，随后收到正式退市通知。在上诉后，Yandex保留了其上市地位，但被要求在2023年底前完成重大的公司重组，剥离其核心俄罗斯业务。

2024年，Yandex的荷兰母公司将其俄罗斯当地业务出售给当地财团。2024年8月，该公司正式更名为Nebius Group NV，并于2024年10月21日在纳斯达克正式恢复交易，股票代码为NBIS。

2025年11月11日，Nebius公布了第三季度盈利。虽然该公司本季度收入实现了惊人的355%增长，核心业务收入飙升400%，但亏损扩大超出预期。自财报发布以来（截至11月14日），Nebius股价已下跌19%。

今年9月和11月，该公司分别获得了微软和Meta的两个主要订单，以提供云计算服务，仅微软协议就价值高达190亿美元。

Nebius于2024年10月21日恢复交易，开盘价仅为14.29美元。截至11月底，收盘报21.99美元，涨幅超过50%。但此期间并没有出现大幅上涨，该股稳步攀升。这可能源于市场对内比乌斯挥之不去的疑虑，内比乌斯刚刚剥离了其俄罗斯资产，从而阻止了狂热的购买。

12月2日，Nebius宣布以每股21美元的价格发行3330万股股票，筹集7亿美元。Nvidia和其他投资者参与了本轮融资，导致该股本周飙升67%。由于短期涨幅很快，一些投资者选择获利回吐。此外，由于市场已经消化了该公司的未来前景，Nebius的股价在12月下旬回落。

尽管如此，在2025年之前，内比乌斯宣布了一系列投资计划。其中包括到2025年中期在欧洲投资10亿美元建设人工智能基础设施、在巴黎建立新的图形处理器集群、在芬兰扩大数据中心、推出基于Nvidia处理器的新云计算平台，以及在美国开设云计算业务，配备多达35，000个Nvidia芯片。这些计划为Nebius在2025年的爆发式增长奠定了坚实的基础。

得益于在英伟达参与下于2024年底完成的7亿美元私募，以及前总统特朗普于2025年初宣布的“星际之门”计划引发了人工智能基础设施投资热潮，Nebius在2025年开局强劲。

尽管该股在此期间经历了短期波动，部分原因是盈利报告未达到高预期，但其核心人工智能业务的持续需求增长、收入大幅增长以及分析师积极的评级都促成了该股的整体上涨。1月至8月，该股上涨超过130%。

9月8日，在宣布与微软达成价值高达194亿美元的协议后，Nebius的股价当天几小时后飙升60%，推动该公司市值突破150亿美元。提交给美国证券交易委员会的文件显示，该交易将为Nebius带来174亿美元的收入，而微软保留了额外采购20亿美元服务的选择权，这可能使总额达到194亿美元。Nebius表示，这一订单将使其能够在2026年大幅扩展其人工智能云业务。9月至10月10日，该股上涨近100%。

自10月中旬以来，美国新云行业的表现落后于整体市场，内比乌斯也不例外。从10月10日开始，该股连续七个交易日下跌，跌幅达28%，可能是由于对其估值泡沫的担忧。

分析师指出，根据其预计年度经常性收入（ARR）为10亿美元，该公司的本销量（P/S）比为28，本盈利（P/E）比为123.35。这可能表明投资者对公司的增长前景过于乐观。相比之下，该公司目前面临巨额且不断扩大的亏损。

11月11日，市场开盘前，Nebius公布了第三季度财报。虽然收入增长强劲，但业绩未达市场预期，亏损扩大。与此同时，该公司宣布与Meta达成30亿美元的长期人工智能基础设施服务协议。从11月10日到11月13日收盘，该股已下跌近20%。

短期内，内比乌斯继续亏损，盈利能力仍然不足。然而，微软和Meta的订单为2026年提供了收入支持，这可能有助于减少其损失。从长远来看，只要人工智能市场持续增长，对人工智能基础设施的需求保持强劲，Nebius作为云服务提供商就能够产生持续的收入。

Nebius从事高增长新云领域的业务。该公司的大量资本支出主要用于建设数据中心和采购图形处理器。这种模式短期内将不可避免地继续对盈利能力造成压力。

此外，尽管Nebius在数据中心建设和扩建方面投入了大量资金，但其容量仍然不足。首席执行官在第三季度财报电话会议上表示，公司第三季度产能已经售罄，第四季度产能也接近耗尽，表明市场需求已经超过了公司的供应能力。这可能会阻碍其资本支出计划，从而影响未来的合同履行和收入。

需要注意的是，虽然Nebius在新云领域相对领先，但传统云巨头（AWS、Azure）也在增加对人工智能基础设施的投资。与此同时，其他新云玩家也在加快努力，这使得Nebius保持竞争优势至关重要。

在人工智能供应链中，Nebius充当“镐铲”提供商，以高性能人工智能计算能力的形式提供基础设施。与直接参与人工智能应用开发的公司相比，Nebius的前景更加稳定：只要人工智能产业持续扩张，人工智能计算需求保持强劲，Nebius的前景将保持积极。

此外，与CoreWeave等竞争对手相比，Nebius因其全栈云计算服务而受益于更多元化的用户群，不仅限于科技巨头。这有助于降低客户集中度并分散风险。

截至11月13日收盘，Nebius股价为88.63美元，年初迄今已飙升超过200%。根据TradingKey的股票评级系统，七位分析师的平均目标价为149.80美元，这意味着该股有69%的上涨潜力。从目标价格的角度来看，投资者可能会考虑以当前价格买入。

但从P/E和P/S率来看，Nebius作为一家仍在亏损的公司，其估值似乎非常高。这反映了市场对人工智能基础设施领域的热情和乐观。虽然这可能支持股市进一步升值，但极高的预期也意味着任何负面消息，例如增长放缓或市场情绪转变，都可能导致股市大幅回调。因此，以当前价格买入可能会带来巨大的下行风险，要求投资者具有较高的风险承受能力。

Nebius是新云领域领先的全栈人工智能云基础设施提供商，其股价今年上涨超过200%。最近，该公司获得了超过200亿美元的新订单，这表明市场情绪和基本面对其股票提供了强大的支撑。然而，潜在的长期损失以及持续需求超过其不断扩大的产能的前景给该股带来了阻力。投资者在作出投资决定前应仔细权衡这些风险。