11月7日财经早餐：市场Risk off！美元跌破100关口、纳指跌近2%，比特币、黄金齐跌

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周四（11月6日）投资者进一步消化有关美国政府停摆创纪录、科技股高估值风险、流动性风险以及劳动力市场疲软、特朗普大规模征收关税的合法性成疑等利空。市场开启Risk off模式，VIX恐慌指数涨超8%，似乎进入抛售一切，买美债的模式之中。10年期美债收益率、国际油价及美股齐跌，凸显市场对经济前景担忧，美元击穿100关口，非美货币探底回升。黄金、比特币双双下挫。

美股三大指数全线下跌，道指跌0.84%；标指下滑1.12%；纳指挫1.9%。中国金龙指数微跌0.03%。热门股方面，辉达跌3.7%，特斯拉挫3.5%，亚马逊跌2.86%、博通跌0.94%、Meta跌2.67%、台积电跌1.50%。

美国政府停摆：停摆进入第37天，众议院议长约翰逊(Mike Johnson)表示，现在，他对结束政府关门事件的乐观情绪更低。

劳动力市场：据人力资源顾问公司Challenger报告称，美国企业10月公布的裁员规模，是超过20年来同期最高纪录。

关税：最高法院支持特朗普关税的可能性显著下降。特朗普称若最高法院作出不利于关税的裁决，对美国来说将是“毁灭性”(devastating)。

AI泡沫，英国央行行长警告，AI市场可能存在泡沫。

宏观要闻

美企10月裁员规模创逾20年高

据人力资源顾问公司Challenger报告显示，受到企业削减成本以及采用人工智能的影响，美国雇主在10月削减了超过15万个岗位，是过去二十多年里裁员数量最多的10月。

具体而言，美国企业10月宣布裁员超过15.3万人，按年急增1.75倍，裁员主要集中在科技和仓储业。这是自2003年以来的10月裁员最高纪录，当时手机的出现也带来类似的颠覆性影响。

Vanguard高级经济学家Adam Schickling指出，历史上这份报告对未来劳动力市场情况的预测能力一直很差，但在当前招聘疲弱的劳动力市场背景下，这轮企业裁员确实比2022年科技行业裁员带来了更大的劳动力风险，因为当时被裁员工很快就被其他行业吸纳。

值得留意的是，据美国私人数据提供商Revelio Lab估算，美国10月非农就业人数减少9100人，前值为增加3.3万人。这与上周公布的靓丽ADP数据形成明显差异，凸显劳动力市场潜在的下行风险。根据ADP统计数据，今年10月美国私营企业新增4.2万个就业岗位，高于市场预测的2.5万个岗位，此前9月经上修后减少2.9万个岗位。

特朗普:高院关税裁决如失利，对美国将是毁灭性

美国最高法院就大规模征收关税的合法性展开口头辩论。除了最高法院的自由派大法官外，多名保守派大法官亦对特朗普关税的合法性表示质疑，令到最高法院支持特朗普关税的可能性显著下降。

特朗普表示，如果最高法院作出不利于关税的裁决，对美国来说将是“毁灭性”(devastating)。在最高法院作出裁决之前，他不会宣布新的关税措施。如果关税案件在最高法院进展不利，白宫将需要制定第二套方案。

美众院议长约翰逊：对结束政府停摆乐观情绪降

美国联邦政府停摆周四踏入第37日。众议院议长约翰逊(Mike Johnson)表示，现在，他对结束特朗普政府关门事件的乐观情绪更低。约翰逊指出，一些务实的中间派民主党人正在与共和党人进行谈判，但据他了解，参议院少数党民主党领袖舒默(Chuck Schumer)加以阻止，这使约翰逊对两党达成临持拨款协议、以使政府重新开门的乐观情绪降低。

约翰逊亦说，即使参议院共和党领导人最终承诺延长即将到期的《可负担医疗法案》(ACA)补贴、以结束政府停摆，他也不会保证众议院会就此进行投票。

共和党参议员肯尼迪(John Kennedy)称，停摆可能还会持续一段时间，当前大量联邦僱员均处于欠薪状态，军人仅获部分薪资，空管人员则无薪工作。肯尼迪将提交一份议案，要求在政府继续停摆期间停发国会议员的薪水。

英国行业行长警告：AI市场可能存在泡沫

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，人工智能(AI)可能带动生产力大幅提升，其潜力本身并无不确定性，但警告市场可能出现AI引发的泡沫，认为两者并不互相矛盾。贝利又说，AI市场可能高估了回报，但回报仍然可能相当可观。AI未来回报预期则存在不确定，市场正对未来回报进行定价。英国央行副行长拉姆斯登(Dave Ramsden)称，如果AI引发的泡沫爆破，将导致金融环境收紧，削弱全球需求，并波及英国。

英国央行如期按兵不动，暗示下次降息或很快到来

英国央行投票决定将利率维持在4%不变，但其货币政策委员会的尖锐分歧表明，降息可能很快就会到来。面对近几个月高于正常水平的通胀，央行货币政策委员会的九名成员以5:4的投票结果赞成维持借贷成本不变。

不过，在今天公布的一组新的经济预测中，英国央行表示，它预计通胀率现在已经见顶，并将在未来几个月下降，在两年内稳定在略高于2%的水平。英国央行行长贝利表示：我们今天将利率维持在4%。我们仍然认为利率将逐步下降，但在再次降息之前，我们需要确保通胀率回到2%的目标水平。四名MPC成员投票赞成降息的事实，以及行长暗示还会有更多的降息，这促使人们猜测，英国央行最早可能在下个月，也就是圣诞节前不久降息。

摩通料散户资金流入支持美股升势至年底

摩根大通策略师表示，散户资金的强劲流入，有望支持美国股市升势直至年底。Nikolaos Panigirtzoglou牵头的团队在报告中指出，这一预测基于的是过去10年股票基金资金流向的季节性规律。他们发现，在非美国大选年，平均资金流入量在12月及随后的第一季通常较高。

标普500指数录得连续6个月的上涨，创下自2021年8月以来最长连升纪录，9月和10月累计涨幅近6%。随着人工智能发展热潮推动科技巨头股价攀升，该基准指数今年已创下36次历史新高。Panigirtzoglou及其团队指出：“从季节性角度看，过去两个月散户资金涌入股市的强劲势头很可能延续至2026年初”。

高盛集团合伙人Richard Privorotsky说：“散户正面临一段时间以来的首次考验”，随着资本在股市内部轮动，加密资产下跌及不盈利的科技股承压均属合理现象。他预计，股市回调不会持久，“最终股市将形成逢低买入格局”。

Privorotsky表示，财政扩张、企业盈利及货币供应使实物资产成为守住财富的唯一选择。

市场行情

美股：美股全线下跌，道指跌0.84%；标指跌1.12%；纳指跌1.9%。

欧股：欧洲股市全线下跌，德国DAX 30指数跌1.31%。法国CAC 40指数跌1.36%。英国富时100指数跌0.42%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.08%，较上一个交易日跌8个基点。

商品：黄金跌0.07%，报3977美元/盎司。WTI原油跌0.18%，报59.53美元/桶。外汇：美元指数跌0.46%，报99.69。美元/日圆跌0.68%，欧元/美元涨0.48%。

加密货币：比特币24小时内跌2.48%，目前报101284美元。以太币24小时内涨3.23%，目前报3313.4美元。

港股：恒指夜市期指收报26436点，跌97点，较昨日恒指收市26485点，低水50点，成交20341张。国指夜市期指收报9351点，较昨日国指收市低水5点。

全球公司要闻

谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)将在未来几周全面上市其最强大的AI芯片Ironwood

谷歌正在推出其迄今为止最强大的芯片，意图通过提供定制硅片争取AI公司业务。该公司周四表示，第七代张量处理单元（TPU），名为“Ironwood”，将在未来几周面向公众市场推出，此前该芯片于今年四月首次面向测试和部署发布。该款自研芯片将用于处理大型模型训练、驱动实时聊天机器人和AI代理等各类任务。TPU的研发已经进行了十年。谷歌表示，Ironwood比前一代快了四倍多，主要客户已经开始排队使用。谷歌称，AI初创公司Anthropic计划使用多达100万颗新TPU来运行其Claude模型。

马斯克天价薪酬方案获特斯拉股东批准

美国电动车厂商特斯拉(Tesla)股东批准行政总裁马斯克(Elon Musk)的天价薪酬方案。

超过75%的股东投票赞成一项未来10年高达8780亿美元的马斯克薪酬方案。

特斯拉周四市后延长交易时段股价一度反弹2%，全日收市挫3.5%。

阿尔特曼:OpenAI不寻求华府为数据中心提供担保

OpenAI行政总裁阿尔特曼(Sam Altman)表示，在人工智能(AI)数据中心发展方面，OpenAI并没有获得美国政府提供资金担保，集团讨论透过寻求贷款担保，来支持其美国数据中心的可行性。

这番言论驳斥了早前关于OpenAI希望获得美国纳税人资金、支持其基础设施计划的猜测。

阿尔特曼指出，OpenAI不希望政府为其数据中心提供担保，他认为，政府不应该扶持赢家或淘汰输家，纳税人不应该为那些做出糟糕商业决策或在市场竞争中失败的公司买单。如果一家公司失败，其他公司会继续做好工作。

阿尔特曼认为，政府应建立并拥有自己的AI基础设施，这样一来，其利益也应该归于政府。建立一个具战略意义的国家算力储备是非常合理的事情，但这应该是为政府的利益，而不是为私人公司的利益。

OpenAI讨论过贷款担保的唯一领域，是支持在美国建造半导体晶圆厂(fab)，和其他公司响应了政府的号召，乐于提供帮助，政府的基本想法是确保芯片供应链来源尽可能美国化，从而将就业和工业化带回美国，并透过独立的供应链增强美国的战略地位，这有利于所有美国公司。

今日重要事件

美联储威廉姆斯发表讲话

美联储副主席杰斐逊发表讲话

加拿大10月就业人数

美国11月一年期通胀率预期初值

美国11月密歇根大学消费者信心指数初值

美国10月纽约联储1年通胀预期

美国至11月7日当周石油钻井总数

美联储理事米兰就稳定币与货币政策发表讲话