中国第二大独立边缘云计算公司“白山云”，时隔近两年再次递表港交所

来源丨 LiveReport 大数据

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2025 年 10 月 15 日， 白山云 第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为 中信证券、海通国际 。公司是 中国第二大独立边缘云服务供应商 ， 202 5 年 上半年 收入 9.64 亿元，净 亏损0 .65 亿元，毛利率 不足1 0 % 。

LiveReport 获悉，公司中文名英文名（简称“ 白山云 ”）于 2025 年 10 月 15 日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第 2 次递表， 上一次是在 2023 年 12 月 29 日 ，至今已近两年时间 。

公司 为企业客户提供全套边缘云服务，包括网络服务、安全和智算服务。 按 2024 年总收入计算，公司是中国第二大独立边缘云服务供货商。按总收入计，公司是中国十大边缘云服务供货商之一， 2024 年的市场份额约为 2.0% 。

公司已构建一个全球一体化边缘云平台，利用专有的尖端技术，包括海量异构资源管理及调度技术、边缘原生技术、边缘 AI 推理和内置边缘安全技术，提供高速、安全、智能及经济高效的数字体验。

公司是中国发展最快的独立边缘云服务提供商之一，拥有稳固的海外布局（以 2022 年至 2024 年的海外收入计）。于 2022 年至 2024 年，公司海外业务收入的复合年增长率约为 29.2% 。截至 2025 年 6 月 30 日，公司在 60 个国家和地区的 290 多个城市部署了 1,500 多个全球边缘节点，网络带宽约 93Tbps 。

财务业绩

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、 2024 年及 2025 年前 6 个月：

收入分别约为人民币 21.32 亿、 23.91 亿、 22.18 亿、 11.05 亿、 9.64 亿， 2025 年前 6 月同比 -12.77% ；

毛利分别约为人民币 1.93 亿、 2.98 亿、 1.95 亿、 1.20 亿、 0.89 亿， 2025 年前 6 月同比 -25.38% ；

研发分别约为人民币 -1.38 亿、 -1.23 亿、 -1.03 亿、 -0.56 亿、 -0.37 亿， 2025 年前 6 月同比 -34.33% ；

净利分别约为人民币 -1.93 亿、 -0.93 亿、 -1.47 亿、 -0.58 亿、 -0.65 亿， 2025 年前 6 月同比 +12.21% ；

毛利率分别约为 9.06% 、 12.45% 、 8.78% 、 10.84% 、 9.27% ；

研发费用率分别约为 6.45% 、 5.16% 、 4.64% 、 5.05% 、 3.80% ；

净利率分别约为 -9.07% 、 -3.88% 、 -6.61% 、 -5.21% 、 -6.70% 。

可比公司

同行业 IPO 可比公司有： 网宿科技 、 润欣科技 、 云工场 。

董事高管

董事会目前由九名成员组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

IPO 前，公司的股东架构中：

霍涛先生 通过 Baishanwonderful Limited 、 Henry&William Limited 分别持股 14.42% 、 9.16% ，合计持股 23.58% ；

沙涌先生 通过 Phoenix Peak Limited 及 Qogir Wealth Limited 合计持股 11.55% ；

贵安新区新兴产业发展基金 及 贵安发展基金 通过 天津黔安 持股 6.21% ；

费禹铭 通过 上海融玺及上海擎承 合计持股 5.74% ；

其他投资者还包括 淮南大成 、 Weida Power Limited 、 Jiang Weiqian Limited 、 上海启航 、 Luojia Hill Capital Limited 、 Ho Mei Company Limited 、 上海火山石 、 贵州春珈 、 天津厚德 、 浙江丝路 、 映宇宙 (3700.HK) 等。

公司上市前经历了多轮融资。 在 2024 年 2 月的 股权转让 中， 每股成本约为 17.03 元，对应 公司的投后估值约为 35.33 亿 人民币 。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，白山云中介团队共计 15 家，其中保荐人 2 家，保荐项目数据优秀；公司律师 9 家，综合项目数据整体不尽如意。整体而言中介团队历史数据整体表现一般。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）