综合物业管理服务商“国信服务”首次递表，最大客户营收占比近五成

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摘要：国信服务于2025年9月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为复星国际资本。

公司是广东及湖南省内的综合物业管理及代理服务供应商。2024年收入为1.96亿元，净利润为0.39亿元。

成立于2006年，公司是广东及湖南省内的综合物业管理及代理服务供应商。根据招股书，2024年按收益计算，(i)于大湾区的物业管理及代理服务市场中，公司为总部设于佛山的第四大市场参与者；(ii)公司在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列前40强，市场份额为0.08%；及(iii)公司同时位居湖南省物业管理服务市场前50强，市场份额为0.06%。

于往绩期间，公司的服务主要包括(i)物业管理服务；(ii)物业代理服务；及(iii)增值服务。于2025年6月30日，公司有42项在管物业项目，在管面积5.4百万平方米，且公司已签约管理的物业项目有42个，合约建筑面积约5.9百万平方米。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，向五大客户销售产生的收益分别约为人民币74.0百万元、人民币97.3百万元、人民币123.9百万元及人民币52.3百万元，分别占公司总收益约83.9%、84.3%、63.2%及58.7%。

截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，向最大客户控股股东集团公司销售产生的收益分别约为人民币73.7百万元、人民币96.3百万元、人民币108.4百万元及人民币43.4百万元，分别占公司总收益约83.6%、83.5%、55.3%及48.7%。

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币0.88亿元、1.15亿元、1.96亿元、0.82亿元及0.89亿元，年复合增长率为49.13%；

毛利分别约为人民币0.31亿元、0.51亿元、0.65亿元、0.27亿元及0.3亿元，年复合增长率为44.45%；

净利润分别约为人民币0.2亿元、0.28亿元、0.39亿元、0.14亿元及0.12亿元，年复合增长率为39.08%；

毛利率分别约为35.49%、43.97%、33.30%、33.45%及33.26%；

净利率分别约为22.90%、24.34%、19.92%、17.20%及13.69%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：碧桂园服务（6098.HK）

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主要股东

梁赞文主席持股100%。

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管理层情况

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中介团队

据LiveReport大数据统计，国信服务中介团队共计8家，其中保荐人1家，保荐项目数据不具参考性；公司律师3家，综合项目数据整体一般。整体而言中介团队历史数据整体表现一般。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）