AI光通信头部公司“剑桥科技”通过聆讯，即将实现A+H上市

来源丨 LiveReport 大数据

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2025年10月12日，剑桥科技通过 港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为 国泰君安国际 。公司是 全球综合光学与无线连接设备 头部公司 ， 2024 年收入 36.5 亿元，净利润 1.67 亿元， 同比增长近7 6 % 。

公司于 2025 年 4 月 28 日首次向港交所递表。此前， 公司已 于 2017 年 11 月份登陆 A 股主板（代码 603083） ，截至2025年10月12日，市值近300 亿人民币 。

全球领先的光通信厂商之一，AI基础设施底座

公司是 一家全球性的、为支持人工智能发展提供关键基础设施部件的行业领先者。公司 销售收入主要来自于 (i)宽带 ； (ii)无线 ；及 (iii)光模块技术产品。

根据弗若斯特沙利文的资料， 公司 是为数不多同时提供与光通信、宽带及无线技术相关的高效实时连接解决方案的全球化公司。于 2024 年，以销售收入计， 公司 在全球综合光学与无线连接设备（“ OWCD ”）行业排名第五。

宽带产品方面，截至2024年12月31日，以出货量计，公司的XGS PON产品（有线宽带领域主流10GPON产品）占全球10GPON市场的30%以上。公司在全球率先量产25GPON及部署50GPON。截至最后实际可行日期，公司的25GPON是全球量产速度最快的产品，而50GPON有望成为下一代主流技术。

无线产品方面，公司的产品组合包括用于家居及小型企业的非授权频谱Wi-Fi产品，及授权频谱应用（如移动服务及广播）的小基站产品。公司在全球OWCD行业中率先开发及量产Wi-Fi 7产品，公司与Google Fiber合作推出业界首个面向家居及小型企业用户的20G上行Wi-Fi 7网关，提供超过10Gb/s的网络服务。公司亦正在积极开发新一代主流产品Wi-Fi 8。

光模块产品方面，公司的产品组合涵盖100G、400G、800G及1.6T互连速度。公司是全球首批部署800G及1.6T光模块产品的公司之一。公司亦正在推进线性可插拔光学器件（“LPO”）技术。此外，公司正致力于共封装光学（“CPO”）技术的封装激光及硅光光模块引擎（即ELS，外部光源）。

截至2025年6月30日，公司的客户遍及52个国家及地区，为全球前五大ICT设备提供商提供服务。于2022年、2023年及2024年以及截至2025年6月30日止六个月，公司来自海外市场的收入分别占其总收入的82.9%、89.3%、92.6%及94.0%。

2025年上半年利润增长四成

截至 202 4 年 12 月 31 日止 3 个年度、2024及2025年前6个月：

收入分别约为人民币37.84亿、30.85亿、36.50亿、17.61亿、20.34亿，2025年前6月同比+15.48%；

毛利分别约为人民币6.89亿、6.64亿、7.62亿、3.83亿、4.45亿，2025年前6月同比+16.03%；

净利分别约为人民币1.71亿、0.95亿、1.67亿、0.85亿、1.18亿，2025年前6月同比+38.98%；

毛利率分别约为18.20%、21.52%、20.88%、21.75%、21.86%；

净利率分别约为4.52%、3.08%、4.58%、4.80%、5.78%。

综合OWCD全球第五，行业保持高增长

据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料， 2020 年至 2024 年，综合 OWCD 行业的全球销售收入已由 71 亿美元增加至 124 亿美元，复合年增长率为 15.0% ； 预计综合 OWCD 行业于 2029 年的全球销售收入将达 286 亿美元，自 2024 年起的复合年增长率为 18.3% 。

全球综合OWCD行业竞争相对激烈，2024年市场总规模为124亿美元，以销售收入计，前五大参与者合计占据29.0%的市场份额。公司以502百万美元的销售收入位列全球综合OWCD行业第五位，市场份额为4.1%。

据弗若斯特沙利文的资料，于综合OWCD行业中，涵盖所有板块的市场参与者（包括光模块、PON设备及无线网络接入设备）具备提供端到端解决方案的能力。2024年全球综合OWCD行业中，公司是少数同时是第二大实现所有板块覆盖的市场参与者。

可比公司

同行业 IPO 可比公司有： 中际旭创 ( 300308.SZ ) 、 新易盛 ( 300502.SZ )

董事高管

董事会现时由八名董事组成，包括四名执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

香港 IPO 前， Gerald G Wong 先生 通过 CIG 开曼 持股 11.95% ， 赵海波先生 通过 康令科技 持股 2.18% 。 其他 A 股股东 合计持股 85.87% 。

中介团队

据LiveReport大数据统计，剑桥科技中介团队共计11家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计6家，综合项目数据表现欠佳。整体而言中介团队历史数据表现一般。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）