前三季度港股IPO市场：盛宴到来！香港新股市场实在太热闹、太赚钱了~

2025年 前 三季度 ，港股市场共有 6 6 只新股IPO上市， 同比增长 4 6.7 % ， 累计募资 额 达 1 824 亿港元， 同比增 幅达 228 .1 % ， 继续 稳居 全球 各大 交易所之首 。 紫金黄金国际募资近250亿港元，成为仅次于宁德时代的年内港股第二大IPO 。 
前 三季度 港股基石投资总额合计达 742 亿港元，占募资额的 4 1 % 。 IPO打新市场火爆 异常， 年内累计超680万人次参与打新 。 新股 表现强势，打新收益飙升，七成以上 新股 首日收涨 ， 平均涨幅接近三成 。 
一、港股IPO发行情况 
2025年 前 三季度 ，港股市场共有 6 6 只 新股IPO上市，同比增长 46.7 %；合计募资 1 824 亿港元，同比增 长 228 %， 继续 稳居 全球 各大 交易所之首 。 其中 ， 9 月份 有 1 0 只新股登陆港股， 合计募资 达 4 79 亿港元 。 
 

同期，美股市场有 1 73 只 新股IPO上市，同比增长 42 %；合计募资 307 亿美元 ，同比 增长 约 19 %。A股市场有 7 8 只 新股IPO上市，同比增长约 1 3 %；合计募资 773 亿人民币 ，同比增长约 61 %。 
 

紫金黄金国际于 9月底登陆港股市场，募资近2 50 亿港元，成为 仅次于宁德时代的 年内港股第二大I PO ，同时也是 A股分拆上市有史以来最大规模的IPO 。 此外，奇瑞汽车 、禾赛- W 、奥克斯电气亦募资 数十 亿港元， 位 居 第六、八、九 名 。 
 

二、 港股 新股认购情况 
前三季度港股 有基石投资者参与的 新股 达 57 只 ，占8 6.4 % 。 参与认购的基石总数 达 324 家 （未去重） ， 平均每只新股有 5.7 家基石。 上市 新规实施之后， 港股IPO新股 的 基石认购 开始出现两极分化 ， 紫金黄金国际、奇瑞汽车等大型龙头企业获大量基石参投， 健康160 、 西普尼 等 小型I PO 则无基石参与 。 
基石投资 者认购 总额合计达 742 亿港元，占 总体IPO 募资额的 4 1 % 。其中， 9月份上市的紫金黄金国际获得了 2 9 家基石 近1 25 亿港元认购 ，基石占比过半； 奇瑞汽车获1 3 家基石近4 6 亿港元认购，基石占比 亦 达5 0 %。 
 

从申购人数看， I PO 打新 市场 可谓 火爆异常 。前三季度 累计 已 有 超 680 万人次参与打新 ，平均每只新股有 1 0.3 万人参与打新 。 上市新规以来 ， 1 4 只新股里有1 2 只公开认购人数超1 0 万人 ，其中参与认购紫金黄金国际 的达3 5 万人 。 
从认购倍数看，前三季度 公开认购超千倍 的新股有 1 5 只 ， 单 是 新规后 就有8只 ，市场抢购氛围浓厚 。 其中， 大行科工 的公开认购倍数高达7 558.4 倍，创下港股历史最高 ，成为 新晋 “ 港股超购王 ”。 
 

新规之后的国配认购 积极性提升 显着 。 前三季度 国配认购十倍以上的 共 有 22 只， 其中新规后 新股 便占了 8只 。 其中 ， 劲方医药-B 、 大行科工 、 佳鑫国际资源 、 紫金黄金国际 等新股 的 国配认购均超过 20 倍 。 
尽管市场认购异常火爆，但 新机制实施以来的1 4 只新股中，仅有奥克斯电气、天岳先进采取机制A分配方式，其余均以机制B发行。 这 使得公开发售 “认购 多，中签少”， 获配比例显着下行， 而 国配则在“分货”环节优势明显。 
 

三、 港股 新股上市表现 
从上市表现看， 年内 新股 表现强势， 打新收益飙升 ， 七成以上 首日收涨 。 
暗盘 ： 44 涨 20 跌2平，上涨概率 达 66.7 %，平均涨幅 约 30.8 %； 首日 ： 47 涨1 6 跌3平，上涨概率达 71.2 %，平均涨幅约 29 % ； 累计： 4 9 涨1 7 跌， 上涨概率 高 达 7 4.2 %，平均涨幅 高 达 71 %。 
年内 有 1 7 只新股 已 实现翻倍以上收益 ， 其中多家18A生物医药公司表现出色，药捷安康- B 上市仅3个多月便累涨近十倍， 最高一度涨超5 0 倍，成为 港股 年内“最 妖 ” 新股 。 

以机制B分配的新股， 无一例外全部首日上涨 。在新的分配机制下，尽管部分新股的发行无基石投资者“保驾护航”，但受市场火爆和新规后机构 认购 分配 优势等因素影响，仍然取得了出色的市场认购成绩以及上市表现。 
 

若 以首日开盘价卖出， 年内港股 打新中签一手的 累计账面收益 （不计手续费） 可达 10.6 万港元 ，平均每只新股获利 超 1600 港元。 而 新规实施后 的1 4 只新股 收益 尤其 惊人 ， 平均每只 新股 一手 获利超3 150 港元， 国配 则更是 “赚麻了” 。 
 

四、港股拟上市项目 
目前， 港股 IPO 发行活动可谓如火如荼， 排队上市名单 众多 。 
其中 ， 长风药业 于 10 月 8 日正式 在港 上市 ， 正在招股或招股完成即将上市的还有挚达科技、金叶国际集团 、 轩竹生物- B 、云迹等公司 。 从最新 认购 数据看， 市场 对 各上市新股的认购活动 仍 保持 高度热情。 
此外， 已通过聆讯的 包括 广和通（A +H ）、同仁堂医养、海西药业、聚水潭、明基医院 等 公司，预计 后续 也将陆续 在 港股市场 上亮相 。 
 

据 LiveReport大数据统计， 目前累计 约 有 300家 公司正在申请港股上市 ， 较年初的约100家增长了两倍 。 德勤预计， 今年 香港将有超过80支新股上市， 募 资额将达 2500亿至2800亿港元 ，较其6月 份 预测的2000亿上调了25% 至 40%。 
截至2025年9月30日，9月份已新增27家A股公司递表香港。 今年以来 ， 已递 表 未上市的A股公司累计 逾8 0 家，其中包括立讯精密、牧原股份、赛力斯、胜宏科技、百利天恒等 十几 家千亿 巨头 。 
此外，香港特区行政长官李家超于2025年9月17日在立法会发表的《施政报告》中指出，将大力推进科企专线、进一步完善主板上市机制及研究优化“同股不同权”上市规定、探索缩短股票结算周期至T+1、推动港股人民币交易柜台股票入通等举措。 
此举或有望进一步降低中概股回归上市门槛，并减少同股不同权公司的上市合规成本与阻力，带动更多中概股公司回港上市。9月16日，禾赛-W正式登陆港股市场，成为首只通过“科企专线”回港上市的中概股。 
约300家公司赴港IPO，这盛世如你所愿！ 香港主板上市门槛有望放宽？《施政报告》涉及中概股回归、同股不同权等话题！ 

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）