国货化妆品集团“自然堂”首次递表，欧莱雅持股6.67%

来源丨 LiveReport 大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2025 年 9 月 29 日， 自然堂 首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为 华泰国际、瑞银集团 。公司是 中国第三大国货化妆品集团 ， 202 5 年 上半年 收入 24.48 亿元，净利润 1.91 亿元，毛利率 达7 0.07 % 。

LiveReport 获悉， 自然堂全球控股有限公司 CHANDO GLOBAL HOLDING LIMITED （简称“ 自然堂 ”）于 2025 年 9 月 29 日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第 1 次递表。

公司是 中国化妆品行业中以战略引领、数字化驱动和产品科技领先的多品牌企业。根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024 年零售额计，公司是中国第三大国货化妆品集团。公司的旗舰品牌自然堂于 2013 年至 2024 年间连续 12 年以零售额计排名国货化妆品品牌前两名。

于往绩记录期间，自然堂一直是公司品牌组合的基石，分别于 2022 年、 2023 年、 2024 年以及截至 2024 年及 2025 年 6 月 30 日止六个月贡献公司总收入的 94.6% 、 95.9% 、 95.4% 、 95.6% 及 94.9% 。

公司打造了一个多元化的品牌组合，涵盖五个主要品牌，即我们的旗舰品牌自然堂以及珀芙研、美素、春夏及己出，提供涵盖护肤、彩妆、个人护理、男士护理以及儿童和婴儿护理的全方位产品系列。 截至 2025 年 6 月 30 日， 公司 主要品牌共提供 522 个 SKU 。

财务业绩

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、 2024 年及 2025 年前 6 个月：

收入分别约为人民币 42.92 亿、 44.42 亿、 46.01 亿、 23.00 亿、 24.48 亿， 2025 年前 6 月同比 +6.42% ；

毛利分别约为人民币 28.52 亿、 30.12 亿、 31.95 亿、 16.13 亿、 17.16 亿， 2025 年前 6 月同比 +6.35% ；

净利分别约为人民币 1.39 亿、 3.02 亿、 1.90 亿、 1.79 亿、 1.91 亿， 2025 年前 6 月同比 +7.13% ；

毛利率分别约为 66.45% 、 67.82% 、 69.45% 、 70.12% 、 70.07% ；

净利率分别约为 3.24% 、 6.80% 、 4.13% 、 7.76% 、 7.81% 。

行业情况

根 据 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的 报告 ， 以零售额计，中国国货化妆品行业的市场规模从 2019 年的人民币 3,502 亿元增长至 2024 年的人民币 4,664 亿元，复合年增长率为 5.9% 。预计 2024 年至 2029 年按 7.9% 的复合年增长率继续增长，于 2029 年达到人民币 6,813 亿元， 市场份额将超越国际化妆品品牌。

以 2024 年的零售额计， 公司 是中国第三大国货化妆品集团。

以 2024 年的零售额计，公司的旗舰品牌自然堂是中国第二大国货化妆品品牌，并于 2013 年至 2024 年一直稳占国货化妆品品牌前两名。根据弗若斯特沙利文调研，在被调研国货化妆品品牌中，自然堂在消费者认可度、购买频率及复购意愿方面排名第一。

可比公司

同行业 IPO 可比公司有： 毛戈平 、 上美股份 、 逸仙电商 等。

董事高管

董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

IPO 前，公司的股东架构中：

创始人 BVI 公司 通过直接离岸控股公司（即 Jiaxin BVI II 、 Ying BVI II 、 Bin BVI II 、 Wei BVI II 及 Dan BVI II ）分别直接持股 70.63% 、 3.95% 、 4.41% 、 4.41% 及 4.41% ；

欧莱雅 (OR.PA) 通过 美町 持股 6.67% ；

加华资本管理 通过 Himalaya International 持股 4.20% ；

Chando Growing I (BVI) Limited 、 Chando Growing II (BVI) Limited 分别持股 0.05% 、 1.26% 。

于 2025 年 9月份的 上市前投资中，公司引进 知名战略及财务投资者 ，按照支付对价及认购股份数计，对应公司的上市前估值约为 71.36 亿人民币 。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，自然堂中介团队共计 10 家，其中保荐人 2 家，近 10 家保荐项目数据表现一般；公司律师共计 3 家，综合项目数据表现不错。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）