国内最大电商SaaS ERP供应商“聚水潭”通过聆讯

来源|LiveReport大数据

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2025年9月29日，聚水潭通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金和摩根大通。公司是中国最大电商SaaS ERP供应商，2024年收入9.1亿元（同比增长30.5%），净利润0.11亿元（成功扭亏为盈）。毛利率达68.5%。

公司是电商SaaS ERP提供商，提供一站式的的丰富SaaS产品和服务。根据招股书，以2024年收入计， 聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP供应商 ，占据24.4%的市场份额。在中国电商运营SaaS市场中，按2024年SaaS总收入计，公司同样排名第一，市场份额8.7%。

公司产品：

（1）公司核心产品是 聚水潭ERP 。聚水潭ERP 提供的主要功能包括订单管理系统(OMS)、仓储管理系统 (WMS)、采购管理系统(PMS)及分销管理系统(DMS)等。

（2）以ERP为核心，公司进一步扩大产品和服务范围并延伸至 其他电商运营SaaS产品 ，现已成为一站式电商SaaS提供商。公司丰富的SaaS工具可满足电商参与者的各类需求，使其具备财务会计、管理报告及分析、工作流程管理及批发市场采购等能力。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度及2024、2025年前6月：

收入分别约为人民币5.23亿元、6.97亿元、9.1亿元、4.21亿元及5.24亿元，年复合增长率为31.88%；

毛利分别约为人民币2.74亿元、4.35亿元、6.23亿元、2.79亿元及3.76亿元，年复合增长率为50.90%；

净利润分别约为人民币-5.07亿元、-4.9亿元、0.11亿元、-0.6亿元及-0.4亿元，2024年扭亏为盈；

毛利率分别约为52.29%、62.34%、68.46%、66.37%及71.82%；

净利率分别约为-96.94%、-70.29%、1.16%、-14.33%及-7.55%。

过去两年公司收入、毛利快速增长，毛利率逐年提升达到68.5%，主要源于规模经济及复购客户占比提高，2024年成功扭亏为盈。

截至2024年底，公司账上现金达10.85亿，经营活动现金流为2.79亿。

行业情况

中国电商运营SaaS市场规模已从2020年的人民币73亿元增长至2024年的人民币129亿元，复合年增长率为15.4%，并预计将按17.6%的复合年增长率进一步增长至2029年的人民币290亿元。

中国电商SaaS ERP市场规模（按商家支出计）从2020年的人民币16亿元增长至2024年的人民币31亿元，复合年增长率为18.9%，预计2029年将进一步增长至人民币83亿元，是2024年的2.5倍以上。

按2024年电商SaaS ERP的相关收入计，公司是中国最大的电商SaaS ERP供应商，市场份额高达24.4%。按2024年收入计，公司也是中国最大的电商运营SaaS供应商，占据8.7%的市场份额。

可比公司

同行业IPO可比公司有：微盟集团、光云科技

主要股东

IPO前，公司的股东架构中：

骆先生通过Black Tea Limited持股22.81%，并通过投票权委托安排合计可控制约46.87%；

贺先生通过Popogo Limited持股13.57%；

李先生通过Taurus Lee持股6.46%；

王先生通过Nico and Winco持股4.03%；

雇员激励股份为8.71%；

阿米巴创投 通过Ameba Bamboo、Ameba Mercury合计持股9.44%；

红杉智盛 通过巨曜持股8.00%；

蓝湖资本 通过Blue Lake Capital Fund II., L.P.、Blue Lake Capital Opportunity Fund I, L.P、上海蓝湖合计持股6.69%；

北京微光股权持股3.16%；

中金资本 通过中金共赢基金持股2.63%等。

管理层情况

上市前融资

公司已 经历多轮上市前投资，累计融资达6.14亿人民币，在2020年6月的C轮融资中，公司的投后估值为60亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，聚水潭中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。