市值263亿的“双林股份”冲刺A+H上市,中国最大的汽车座位HDM供应商

2025-09-26 17:32

来源：招股书

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摘要：双林股份于2025年9月24日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、广发证券，公司是全球领先的传动驱动智能零部件制造商。2024年收入为49.1亿元，净利润为4.98亿元，2025年上半年营收25.25亿元，净利2.87亿元。

公司于2010年在深交所创业板上市，代码：300100.SZ，截至9月25日收盘，公司最新市值263亿。

公司是全球领先的传动驱动智能零部件制造商，主要向国内外汽车市场提供产品，如(i)传动驱动智能零部件，包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件；及(ii)内外饰。

根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的资料，按2024年收入计，公司为(i)全球第二大汽车座椅水平驱动器（“HDM”）供应商，全球市场占有率为15.1%，亦为中国最大的汽车座椅HDM供应商，市场占有率为32.8%；

(ii)为全球第九大轮毂轴承供应商，全球市场占有率为2.2%，亦为中国第三大轮毂轴承供应商，于中国的市场占有率为6.9%；

(iii)全球最大的小型新能源汽车电驱动制造商，于全球及中国的市场占有率分别为6.4%及9.5%。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年上半年：

收入分别约为人民币41.85亿元、41.39亿元、49.1亿元、21.03亿元及25.25亿元，年复合增长率为8.32%；

毛利分别约为人民币6.55亿元、6.84亿元、8.47亿元、3.98亿元及5.09亿元，年复合增长率为13.68%；

净利润分别约为人民币0.76亿元、0.82亿元、4.98亿元、2.49亿元及2.87亿元，年复合增长率为156.04%；

毛利率分别约为15.66%、16.52%、17.25%、18.92%及20.18%；

净利率分别约为1.81%、1.98%、10.13%、11.83%及11.38%。

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公司近三年营收、毛利稳定增长，2024年净利显着提升，净利率提升了约8个百分点，主要源于其他净收益大幅增加（2018年收购双林投资相关的业绩补偿收入）。

截至2025年6月30日，公司经营活动现金流净额4亿，账上现金5.3亿。

行业前景

中国汽车零部件市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的资料，中国汽车零部件的销售额由2020年的人民币39,774亿元增加至2024年的人民币48,333亿元，复合年增长率为5.0%。于预测期间，预计中国汽车零部件的市场规模将进一步增加至2029年的人民币59,659亿元，2024年至2029年的复合年增长率为4.3%。

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根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的资料，中国汽车座椅HDM市场的销售额由2020年的人民币8亿元增加至2024年的人民币14亿元，复合年增长率为15.3%。于预测期间，预计中国汽车座椅HDM市场将进一步增加至2029年的人民币19亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5.9%。