A+H的工程机械公司“山推股份”首次递表，25年上半年收入70.04亿元

2025-08-31 17:31

山推股份(000680.SZ) 0
中国利郎(01234.HK) 0

来源：招股书

来源|LiveReport大数据

招股书|点击文末“阅读原文”

摘要：山推股份于2025年8月28日第1次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球推土机行业的领导者，致力于推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡和混凝土设备等全系列工程机械以及零部件的研发、制造、销售及服务等。2025年上半年收入约70.04亿人民币，同比增长3.02%，净利润约5.77亿人民币，同比增长9.11%。

LiveReport获悉，山推工程机械股份有限公司Shantui Construction Machinery Co., Ltd.（以下简称“山推股份”）于2025年8月28日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金公司。此外，该公司已在A股上市，股票代码为：000680.SZ。

公司是全球推土机行业的领导者，也是全球工程机械行业的领先企业。秉承“让施工更简单”的企业使命及“客户满意是公司的宗旨”的核心价值观，公司致力于推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡和混凝土设备等全系列工程机械以及零部件的研发、制造、销售及服务，并矢志成为全球“智慧施工解决方案领先者”。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年销量计，公司是全球第三大与中国第一大推土机制造商。以销量计，自2004年起公司于中国的推土机领域连续21年稳居第一；根据同一来源，自2010年至2024年，公司于中国推土机市场的份额一直稳居60%以上。

来源：招股书

公司为客户提供工程机械、零部件以及智慧施工解决方案等一整套产品及服务：

•工程机械：公司专注于推土机、挖掘机、装载机、道路机械、矿卡和混凝土设备等核心工程机械主机的研发、生产、销售和服务，广泛应用于城市建设、基础设施建设、道路桥梁修筑与养护、农田与水利建设，以及矿山、港口与码头建设等场景。

•零部件：除了工程机械主机产品，公司亦实现了包括履带底盘件、电控单元、传动部件等在内的零部件的自主化研发与生产。

•智慧施工解决方案：公司在智慧施工领域率先研发布局、率先投入实用并率先实现商业化。公司的智慧施工不仅止步于单机智能化，而是实现了“智能设备+智慧平台+工艺工法”的深度融合。公司战略性挑选了矿山、土方、道路这三大最具价值的施工场景，分别针对性打造了昆仑、盘古、轩辕三大智慧施工平台，帮助公司的客户解决施工过程中成本高、效率低、管理难等痛点问题，有效降低了施工成本，提高了施工质量，亦显着降低了施工事故，实现了多方共赢。

来源：招股书

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币1.62亿元、2.14亿元、2.49亿元及0.62亿元、0.28亿元，年复合增长率为23.88%；

毛利分别约为人民币0.75亿元、1.03亿元、1.23亿元及0.3亿元、0.13亿元，年复合增长率为27.84%；

净利润分别约为人民币0.22亿元、0.31亿元、0.4亿元及0.1亿元、-0.003亿元，年复合增长率为33.90%；

毛利率分别约为46.44%、48.07%、49.46%及48.10%、46.85%；

净利率分别约为13.80%、14.34%、16.12%及16.11%、-1.19%。

来源：LiveReport大数据

截至2025年前6个月，公司存货27.42亿元；贸易应收57.42元，贸易应付81.82亿元；短期借款10.09亿元，长期借款14.38亿元；经营性现金流2.3亿元，期末现金及等价物12.63亿元。

行业前景

根据弗若斯特沙利文，全球工程机械市场呈现较为稳健的增长态势，其核心增长动能主要包括：基建投资规模扩大，尤其是能源电力、交通等国家战略项目加速落地；智能化技术深度赋能施工场景，例如，自动驾驶工程机械、智慧施工解决方案等，推动施工效率提升与运营成本优化；而环保政策升级则加速绿色技术迭代，促使电动设备渗透率提升及低碳施工模式普及。2024年整体市场规模达2,135亿美元，预计2030年将增至2,961亿美元，2024年至2030年期间的年复合增长率为5.6%。

来源：招股书

行业地位

根据弗若斯特沙利文，中国领先的工程机械制造商正在迅速追赶国际竞争对手，目前正积极拓展海外业务，以满足未来的需求增长。随着其产品获得海外客户的认可，中国工程机械制造商的市场份额预计将逐步增加。中国领先的工程机械制造商拥有更全面的业务布局，已覆盖所有主要工程机械产品，能够凭借多样化的产品组合，满足广大客户的需求。

2024年，按全球工程机械产品收入计，公司是第五大工程机械公司，工程机械收入为人民币129亿元。