电容器薄膜制造商“海伟电子”二次递表，比亚迪、中金、阳光电源参投

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摘要：海伟电子于2025年8月27日再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，独家保荐人是中金公司。

公司是中国第二大的电容器薄膜制造商。2024年收入为4.22亿元，净利润为0.86亿元，净利率20.49%。2025年前5个月收入1.57亿元，净利润0.31亿元。

据招股书，公司是以2024年的电容器基膜销量计，公司是中国第二大的电容器薄膜制造商。公司的电容器薄膜产品主要包括(i)电容器基膜及(ii)金属化膜。该等产品为薄膜电容器的关键组成部分。薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括(i)新能源汽车，(ii)新能源电力系统，(iii)工业设备及(iv)家用电器。

公司处于产业链的中游环节。公司的客户主要包括：(i)薄膜电容器制造商，及(ii)比亚迪，其为中国知名的新能源汽车龙头企业，已开始生产自己的薄膜电容器。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2024、2025年前5个月：

收入分别约为人民币3.27亿元、3.3亿元、4.22亿元、1.62亿元及1.57亿元，年复合增长率为13.55%；

毛利分别约为人民币1.47亿元、1.03亿元、1.25亿元、0.45亿元及0.56亿元，年复合增长率为-7.71%；

净利润分别约为人民币1.02亿元、0.7亿元、0.86亿元、0.33亿元及0.31亿元，年复合增长率为-7.96%；

毛利率分别约为44.90%、31.22%、29.66%、27.88%及35.47%；

净利率分别约为31.19%、21.19%、20.49%、20.25%及19.96%。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：法拉电子（600563.SH）、铜峰电子（600237.SH）

法拉电子是世界领先的专业薄膜电容器制造商。公司创建于1955年，一直专注于薄膜电容器的研发和制造，现已成为全球工业控制、光伏、风电、新能源汽车、轨道交通、智能电网、家电、照明等行业龙头企业的核心供应商，全球市场占有率第一。

铜峰电子是国内外同行业中知名的电工薄膜、金属化薄膜、薄膜电容器及相关电子元器件的研发、制造基地，同时发展电子连接器、石英晶体谐振器等产业。公司产品涵盖新能源、轨道交通、电力输送、船舶推进、汽车电子、家用电器、电子照明、电子电路、电子显示、节能应用、现代印刷等应用领域的配套元器件及原材料的生产和销售。

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主要股东

宋文兰先生直接持股及通过海伟财务、昌瑞咨询、嘉科咨询共计持股77.11%，前投资者持股22.88%，包括中金浦成、宜宾绿能、超兴创投、阳光电源、上海鼎伯、比亚迪等。

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管理层情况

公司董事高层由4位执行董事、1位非执行董事及3位独立非执行董事组成，其中宋文兰为公司董事长兼执行董事，其主要负责领导及管治董事会、作出与公司营运有关的重要决策、设计营运及发展策略，以及监督公司日常营运的管理。

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上市前融资

公司历经三轮融资，最新投后估值是23.25亿。

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中介团队

据LiveReport大数据统计，海伟电子中介团队共计7家，其中保荐人1家，保荐项目数据表现整体尚可；公司律师2家，综合项目数据整体不尽如意。整体而言中介团队历史数据整体表现普通。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）