“海信系”光通信龙头“纳真科技”首次港股递表，上半年收入暴增124%！

来源丨 LiveReport 大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2025 年 8 月 25 日， 纳真科技 首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为 花旗、中信证券 。

公司是 全球领先的光通信与光连接解决方案全栈式供货商 ， 202 5 年上半年 收入 42 亿元， 同比暴增 124% ， 净利润 5.1 亿元， 净利率达 12.1 % 。

全球领先的光通信与光链接 解决方案全栈式供货商

LiveReport 获悉， 来自山东青岛的 纳真科技公司 Ligent Technologies, Inc. （简称“ 纳真科技 ”）于 2025 年 8 月 25 日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第 1 次递表。

公司是 全球领先的光通信与光连接解决方案的全栈式供货商，为 AI 算力网络提 供最关键的光通信产品，亦是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。

过去二十年，公司凭借在 AI 、云计算、 FTTx 、传输网络和无线应用领域全品类优质产品的量产交付能力，广泛赋能世界各地的云服务厂商、电信和网络设备供货商及运营商。

根据弗若斯特沙利文的资料， 2024 年，按全球光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名第五；按中国光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名第三；按全球数通光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名前五；按全球 FTTx 光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名前三；按中国光网络终端盒子收入计，公司在全球所有专业光网络终端盒子厂商中排名前三。

公司的产品包括 (i) 光模块， (ii) 光芯片，及 (iii) 光网络终端。

上半年收入 42 亿元，同比暴 增 124% ，净赚 5.1 亿

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 个年度、 2024 年及 2025 年前 6 个月：

收入分别约为人民币 50.43 亿、 42.39 亿、 50.87 亿、 18.82 亿、 42.16 亿， 2025 年前 6 月同比 +124.01% ；

毛利分别约为人民币 11.17 亿、 8.74 亿、 8.83 亿、 3.26 亿、 7.88 亿， 2025 年前 6 月同比 +141.97% ；

净利分别约为人民币 4.29 亿、 2.16 亿、 0.89 亿、 -0.08 亿、 5.10 亿， 2025 年前 6 月扭亏为盈 ；

毛利率分别约为 22.15% 、 20.62% 、 17.36% 、 17.31% 、 18.69% ；

净利率分别约为 8.51% 、 5.08% 、 1.76% 、 -0.41% 、 12.09% 。

AI 需求推动高增长，公司光模块收入全球第五、中国第三

据 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ） 的资料， 全球光模块行业市场规模（按销售收入计）从 2020 年的人民币 775 亿元增长至 2024 年的人民币 1,267 亿元，复合年增长率为 13.1% ；预计至 2029 年，全球光模块市场规模将达到人民币 2,954 亿元，自 2024 年起的复合年增长率为 18.5% 。

全球光芯片行业市场规模（按销售收入计）从 2020 年的人民币 131 亿元增长至 2024 年的人民币 249 亿元，复合年增长率为 17.4% ；预计于 2029 年将达到人民币 665 亿元，自 2024 年起的复合年增长率为 21.7% 。

光网络终端盒子细分市场的全球市场规模（按销售收入计）从 2020 年的人民币 336 亿元增长至 2024 年的人民币 443 亿元，复合年增长率为 7.1% ；预计于 2029 年将达到人民币 718 亿元，自 2024 年起的复合年增长率为 10.2% 。

按 2024 年全球光模块收入计算，公司的全球销售收入达人民币 37 亿元，在所有专业光模块厂商中排名第五，占据全球光模块行业 2.9% 的市场份额。

按 2024 年 中国销售光模块收入计算， 公司在中国市场的光模块销售收入达人民币 24 亿元，排名第三，市场份额为 7.2% 。

行业受市场追捧，可比公司近期暴涨数倍

同行业 IPO 可比公司有： 中际旭创 、 新易盛 、 光迅科技 等。

值得注意的是， 在 AI 需求带动业绩高增的提振下，作为全球光模块龙头企业的中际旭创 、 新易盛 受到市场追捧，股价自四月中旬以来分别暴涨了 3至 4 倍以上，当前市盈率均超过60倍。

顶尖科学家黄卫平 创立，多位“海信系” 高管 领衔

公司董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。

于芝涛先生 ：公司 非执行董事兼董事会主席 ，曾任 海信集团控股董事及首席执行官 、 海信视像 ( 600060 .SH) 董事及董事长 、 海信家电 (0921.HK/000921.SZ) 执行董事 、日本三电公司 (6444.JP) 董事。

洪进博士 ： 执行董事、首席执行官兼光模块事业部总经理 ，曾任 英特尔 (INTC.US) 数据中心业务集团副总裁兼硅光产品事业部研发总经理 ，曾于 Ciena(CIEN.US) 、 Oplink 、 StrataLight 、 Opnext 、 EMCORE (EMKR.US) 及 NeoPhotonics 等多家公司担任高管。

王惠女士 ： 执行董事、首席财务官兼董事会秘书 ，曾任 干照光电 ( 300102 .SZ) 董事，曾任 海信房地产 总会计师及计划财务部经理、副总经理、总裁等要职。

贾少谦博士 ： 非执行董事 ， 海信集团控股董事长 、 海信家电执行董事 、 海信视像董事。

黄卫平博士 ： 非执行董事 、 集团创始人 ， 山东大学 信息科学与工程学院现任教授，曾任 该学院院长 ，曾任加拿大麦克马斯特大学教授、 加拿大滑铁卢大学 教授， 电气电子工程师学会高级会员 、 麻省理工 学院 国际电磁科学院成员 ， 2024 年入选美国斯坦福大学公布的全球排名前 2% 顶尖科学家榜单。

张晶先生 ： 非执行董事 ， 第四范式 (6682.HK) 前董事及现任非执行董事，曾任 春华 资本 合伙人、 摩根士丹利固定收益部 。

控股股东为 海信集团 ，持股 48.61%

IPO 前，公司的股东架构中：

海信集团控股 直接或 通过子公司世纪金隆 间接持股 48.61% ，为公司控股股东；

TransLight 持股 23.22% ；

Global Optical 持股 16.48% ；

Archcom LLC 持股 4.51% ；

博朗德 （ 境内员工持股平台 ）持股 3.29% ；

厦门实体 （ 厦门国炬翔、厦门先进制造业基金及厦门火炬润信 ）持股 3.06% ；

AI Talents （七名 个人股东 ，均为公司 现有雇员 ）持股 0.83% 。

累计 融资 超 10 亿人民币，上市前估值约 118 亿港元

公司上市前经历了多轮融资 ，累计融资额约达 10.7 亿人民币 。 在 2025 年 7 月的最新融资中，公司的投后估值约为 118.4 亿港元 ，每股概约成本为 14.60 港元 。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，纳真科技中介团队共 10 家，其中保荐人 2 家，近 10 家保荐项目数据表现优异；公司律师共计 3 家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队表现有一定优势。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）