主要市场在日本的“信华信”第二次递表，分拆自新三板华信股份

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摘要：信华信于2025年8月22日第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人是中信证券及大和资本。公司是一家中国领先的面向国际市场的数智软件技术服务及解决方案提供商。2024年收入为18.02亿元，，同比下滑6.42%，净利润为2.02亿元，同比下滑25.47%；2025年前6个月收入9.78亿元，净利1.87亿元。

信华信是一家中国领先的面向国际市场的数智软件技术服务及解决方案，控股股东为华信股份。华信股份于2015年7月15日在新三板挂牌上市，股票代码为832715.NQ。经过一系列重组及分拆后，信华信的业务将分割且独立于华信股份的业务。

日本是公司的最重要的海外市场，截至2025年6月30日，公司已服务超过160余家海外客户，其中核心企业集团客户达10余家，包括了伊藤忠集团、大和総研、日本电气集团、日立集团、NTT DATA集团、日铁系统集成和TIS INTEC集团等日本各行业领先的公司集团。在日本信息服务行业排名前三十的公司中，超过半数是公司的长期客户。

公司业务模式：公司在日本、香港、东南亚等市场，面向系统集成商以及终端客户开展软件开发及交付服务、数字化产品及解决方案以及应用程序托管服务。

软件开发及交付服务：公司提供涵盖从需求分析到最终交付的整个过程的全周期定制软件服务。通过完善的管理系统，公司能够确保项目在预算范围内按时及高质量地交付，同时提供端到端的专业服务。

数字化产品及解决方案：公司提供可实时导入的自研或第三方研发的软件产品及

解决方案以及相关的咨询及软件实施服务，推动客户在若干领域的数字化进程。

应用程序托管服务：公司为应用系统提供运行监控、维护及恢复、故障处理、用

户支持、性能调整及变更升级服务。

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财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币16.32亿元、19.25亿元、18.02亿元、8.44亿元及9.78亿元，年复合增长率为5.08%；

毛利分别约为人民币4.61亿元、6.23亿元、5.89亿元、2.46亿元及3.34亿元，年复合增长率为13.04%；

净利润分别约为人民币1.82亿元、2.7亿元、2.02亿元、-0.1亿元及1.87亿元，年复合增长率为5.24%；

毛利率分别约为28.24%、32.33%、32.68%、29.12%及34.12%；

净利率分别约为11.15%、14.05%、11.19%、-1.17%及19.09%。

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截至2025年6月30日，公司经营活动现金流为2.06亿，账上现金9.05亿。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：中国软件国际(0354.HK)及东软集团(600718.SH)

中国软件国际是一家深耕软件与信息技术服务领域的头部企业。它以线下技术专业服务（TPG）和线上互联网IT服务（IIG平台“解放号”） 双轮驱动，聚焦云计算、人工智能、鸿蒙生态和信创等关键技术领域，通过与华为等巨头深度绑定，为全球众多行业客户提供数字化转型服务。

东软以软件技术为核心，业务聚焦智慧城市、医疗健康、智能汽车互联以及软件产品与服务领域。创立于1991年，是中国第一家上市的软件公司，致力于以软件的创新，赋能新生活，推动社会发展。

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主要股东

刘军持股15.1%、王悦持股5%、张利民持股5.3%、李成金持股5%、张起臣先生持股2.3%；

金元顺安基金— 信华信员工股权激励计划II持股10.1%，策略性外国投资者股东持股27.8%、其他新三板股东持股29.4%。

公司架构如下：

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管理层情况

中介团队

据LiveReport大数据统计，信华信中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现参差不齐；公司律师共计3家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）