来自深圳的“小鹅通”首次递表，腾讯、喜马拉雅、启明创投、IDG等均为股东

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摘要：小鹅通于2025年8月22日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人是中金。公司是一家在私域运营领域中领先的SaaS解决方案供应商。2024年收入为人民币5.2亿元，净亏损0.2亿元，2025年前6个月收入3.1亿元，净亏损0.1亿元。

公司是一家在私域运营领域中领先的产品驱动SaaS解决方案供应商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。

公司基于云端的一站式解决方案包括电商、 数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量转化到客户关系管理、从营销到交易促成等全生命周期环节无缝整合为统一系统。

根据招股书，以2024年的收益计算，公司位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名，私域运营解决方案供应商前三名。

公司绝大部分收入来自提供一站式SaaS解决方案。

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财务分析

截至2023年12月31日止三个年度及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币3亿元、4.2亿元、5.2亿元、2.4亿元及3.1亿元，年复合增长率为31.98%；

毛利分别约为人民币1.6亿元、3亿元、3.9亿元、1.8亿元及2.3亿元，年复合增长率为54.92%；

销售及市场推广开支分别约为人民币-2.1亿元、-1.6亿元、-1.5亿元、-0.7亿元及-0.8亿元，年复合增长率为-15.33%；

净利润分别约为人民币-0.3亿元、-0.4亿元、-0.2亿元、-0.1亿元及-0.1亿元，年复合增长率为-33.39%；

毛利率分别约为54.26%、72.28%、74.76%、75.86%及75.46%；

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公司近三年半收入显着增长，主要源于关键客户数量及平均收入增加，销售及营销开支持持续减少，销售人员减少，亏损有所收窄。

截至2025年6月30日，公司经营活动现金流为715.9万，账上现金为1.33亿。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：微盟集团[2013.HK]

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主要股东

鲍春健先生通过Bagbao Holding、Xiaoe Tech合计持股约44.92%。

其他股东包括腾讯（16.82%）、高成投资、喜马拉雅、IDG资本、启明创投、好未来教育、GGV Capital、高瓴、中金公司等。

公司架构如下：

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管理层情况

上市前融资

最新一轮融资投后估值是50.95亿港元。

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中介团队

据LiveReport大数据统计，小鹅通中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现较好；公司律师共计3家，综合项目数据表现一般。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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