港股首例H股吸并私有化+介绍上市，东阳光药正式登陆港交所

8 月 7 日， 东阳光药 (1828.HK) 以介绍上市方式 正 式登陆港交所， 这也是港股市场首例 “ H股吸收合并私有化+介绍上市 ” 的案例。 
 
作为 首例 H股吸收合并私有化+ 介绍上市的公司 ， 东阳光长江药业的 H股 股东 以 0.263614的换股比率 换取 112,712,832 股东阳光药H股 ，并 以介绍形式将之上市 。 此过程 不涉及 新股 发行 及 募资 。 
此外， 在吸并私有化成功 的基础上 ， 东阳光 长江药业的H股股东 （不包括大股东） 还 可 获得 每股 1.50港元的特别股息 。 这是 大股东为顺利推进私有化合并事宜 而选择的让利举措，也为未来 类似 案例的实施提供了不错的思路。 
按照时间线看 ，公司此次 H股吸收合并私有化+介绍上市 总共 历时约8个月 ： 
2 024 年1 2 月1 1 日 ，东阳光药 首次递表港交所，申请 吸并私有化后介绍上市 ； 2 025 年6月1 1 日 ，东阳光药 第二次递表 港交所 ； 2025 年6月1 6 日，东阳光药 通过境外上市备案 ，取得香港上市前置条件； 2 025 年6月2 9 日，东阳光药及东阳光长江药业联合公告吸并私有化+介绍上市方案； 2 025 年7月2 1 日， 东阳光长江药业 举行临时股东大会及 H股类别股东大会 ， 并 投票通过 了 吸收合并方案 ； 2025年7月29日， 东阳光长江药业 在 港股 市场 截止交易 ； 2 025 年8月5日， 东阳光长江药业 正式 在港股 退市； 2 025 年8月7日， 新上市主体 东阳光药 正式登陆港交所。 
上市首日， 公司 开盘股价 报 5 7.50 港元， 盘中 于5 8 至6 2 港元之间 持续 震荡 ， 最终收 于 59.90 港元， 最新市值 约 345.42 亿港元 ，H股市值 67.52 亿港元 。全天成交 244.71 万股，成交额约 1.46 亿港元。 
 

经纪商方面， 首日净买入最多的是 巴克莱 、 摩根大通 、 海通国际 ，分别净买入 26.44 万股、 21.65 万股、 8.63 万股；净卖出最多是的 富途 证券 、 中信里昂 、 凯基证券 ，分别净卖出 18.24 万股、 11.79 万股、 4.91 万股。 
 

东阳光药将自身研发能力与东阳光长江药业的全国销售网络深度整合，形成研发——生产——销售闭环，加速全球化运营，进而推动价值重塑。
 

市场分析，当前东阳光药商业化管线产品呈现可观商业价值，包括以可威为代表的抗感染儿科线、以丙肝为代表的新药线、以糖尿病为代表的慢病线及仿药集采和新零售线，形成东阳光药基本盘。

同时，未来高潜力管线产品将释放巨大的商业价值，形成东阳光药增量盘。

一是东阳光药拥有丰富的高潜力创新药产品管线，成果频出：3款原研创新药已上市，49款在研1类创新药，其中1款即将上市，10款进入临床Ⅱ、Ⅲ期阶段；

二是东阳光药不乏明星单品。伊非尼酮是国产首个进入III期临床治疗IPF的新药、同时具有潜在拓展PF-ILD及肝纤维化等适应症的潜力，具有全球纤维化领域Best in class产品潜力，对比过往案例，是潜在重磅BD交易品种；甘精胰岛素注射液已在美国申请上市，东阳光药有望成为首家豁免Ⅲ期临床试验并在美国上市该药的中国企业。门冬胰岛素即将开展海外临床试验。据了解，美国胰岛素市场规模超100亿美元，胰岛素制剂有望成为东阳光药出海大单品；

三是东阳光药具备海外BD潜力的储备项目共有数十个，其中多个具备超十亿美元授权价值。东阳光药商业化产品管线持续拓展，将释放巨大的商业价值。
“东阳光药”整体上市，研产销一体化重塑医药龙头价值，市值有望快速突破500亿 “东阳光药”吸收合并案高票通过，将于8月7日港股上市 私有化-吸收合并-介绍上市，从东阳光药的罕见上市方式中探寻价值思路