自2023年“827新政”实施以来，A股IPO发行持续收紧，近期方略显放松迹象。据LiveReport大数据统计，2025年上半年，A股市场有51只新股IPO上市，同比增长16%；合计募资374亿人民币，同比增长15%，主要得益于上年低基数。
与此形成鲜明对比的是，港股IPO市场持续活跃，今年以来募资规模已超越过去三年中任何一年的水平，全年有望突破2000亿港元。
值得注意的是，与“衣食住行”紧密相关的大众消费企业当前仍难以登陆A股市场。近两年A股IPO中，消费类公司几近绝迹，八马茶业、阿宽食品、紫林醋业、老乡鸡、冰峰饮料等企业均未能成功A股上市。
在此背景下，港股成为消费企业的重要选择。老铺黄金、毛戈平、蜜雪冰城等热门“新消费”弃A赴港成功上市后，均实现华丽的转身，成为炙手可热的大牛股。老铺黄金上市后累涨20倍，毛戈平上市后涨幅超2倍，蜜雪冰城上市后涨约150%。
明星消费企业赴港，且上市后市场表现优异，为拟上市企业提供了强有力的信心支持，消费类企业赴港上市络绎不绝。
据LiveReport大数据统计，截至7月1
6日，2025年以来港股IPO中共有17只消费股，占比34%；募资额超280亿港元，占比约22.5%。
17只消费股中，包括了3只A+H消费股（海天味业、安井食品、吉宏股份），3只新式茶饮股（蜜雪集团、古茗、沪上阿姨），以及布鲁可、周六福、绿茶集团、IFBH等主营IP玩具、金饰、连锁餐厅、椰子水的企业。
从发行方面看，17只消费股合计发行市值近4000亿港元，其中海天味业独占半壁，蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、安井食品、布鲁可、周六福等的发行市值也都超百亿规模。
17只消费股中，13只新股都有基石投资者参与，72家基石合计认购超百亿港元，平均每只新股都有5.5家基石，平均认购金额达7.72亿港元，占相关个股的全球发售比例超过36%。
消费赛道基石投资者中，聚集了包括高瓴资本、博裕资本、景林资产、GIC、红杉资本等代表性投资机构和瑞银、富国、广发、南方等知名基金公司。此外，腾讯、美团龙珠等上市公司战投部门，以及众多地方产投也活跃其中。
从认购情况看，港股市场投资者对于消费股的认可度也相当不错。年内共有11只新股在公开发售部分获10万人以上申购，消费股独占6只，海天味业更是凭借近38万人申购斩获今年最火新股之首。
同时，公开认购超百倍的消费新股有11只，国配认购超10倍的消费新股有7只，可见港股市场不管是机构还是散户，都很青睐消费赛道。
从市场表现看，消费股也“不负所托”。暗盘表现10涨6跌1平，平均涨幅17.1%；首日表现9涨7跌1平，平均涨幅12.2%，且热门消费股首日涨幅普遍在30%以上，胜率和赔率都非常可观。
若以稳中一手策略打新，并于首日开盘卖出，一手账面收益累计达2.9万港元，平均打新每只消费股的收益达1700港元，高于整体打新市场表现。
如果投资者从IPO一直持有至今，则有12只股票仍处于盈利状态，胜率达七成以上；平均累计涨幅高达44%。
值得注意的是，截至7月1
6日，其中有4只新股股价已经翻倍，包括古茗（160%）、蜜雪集团（150%）、舒宝国际（124%）、布鲁可（116%）。
近两年，如果碰上耳熟能详的消费企业在港IPO，发行估值低、发行结构良好、引入知名基石投资者，那其新股认购大概率是非常火爆的，且上市后也会持续受到资金追捧。
不过随着港股二级市场火热起来，新股的发行估值或随之抬升，消费股的高投资回报率能否持续下去，值得投资者持续关注
。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
