云计算服务商“PPLabs”首次递表，2024年收入5.58亿元，净亏2.94亿元

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摘要：PPLabs于2025年6月20日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国领先的独立分布式云计算服务商。截至2024年12月31日，按计算节点数计，公司运营着中国最大的算力网络，按2024年收入计，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一。2024年度收入约5.58亿人民币，同比增长55.71%，毛利约0.69亿人民币，毛利率约为12.34%；净亏损约为2.94亿人民币，同比亏损扩大54.99%。

LiveReport获悉，成立源于2018年的PPLabs Technology Limited（以下简称“PPLabs”）于2025年6月20日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为工银国际及申万宏源。

公司是中国领先的独立分布式云计算服务商。公司的业务始于边缘云计算服务领域，因为公司发现海量的算力需求与分散且尚未充分利用的算力供给之间存在重大错配。公司搭建了算力调度平台，汇聚和管理异构资源的闲置算力，以最优方式向客户部署，从而加速内容传输及提升低延迟计算体验。2023年，随着AI大模型技术的快速发展，带来GPU算力及AI推理需求激增，公司战略性地开展AI云计算服务。依托遍布全球的算力网络及底层技术能力（如分布式云计算及AI推理加速），公司汇聚全球计算资源，提供从基础云计算服务到AI推理计算服务的全方位解决方案，满足客户多样化的需求及偏好。

截至2024年12月31日，公司的算力网络覆盖全球1,200多个县市，包含4,000多个计算节点。截至同日，公司AI云计算服务在全球拥有超过120,000个注册开发者。于2025年5月，公司的日均token消耗量达1,419亿次，在中国独立AI云计算服务供应商中位列前两名。

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投资亮点

•中国领先的独立分布式云计算服务商，时刻做好准备迎接新智能时代；

•高效且高度可扩展的业务模式推动自然驱动式增长；

•坚实的技术基础及强大的研发能力；

•飞轮效应带来的充满活力的生态系统；

•对环境可持续发展及社会责任的承诺；

•对环境可持续发展及社会责任的承诺。

公司资料：

官网：https://pplabs.com/

中国地址：上海市浦东新区博云路2号浦软大厦801室

香港地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度

收入分别约为人民币2.9亿元、3.6亿元、5.6亿元，年复合增长率为39.67%；

毛利分别约为人民币0.46亿元、0.64亿元、0.69亿元，年复合增长率为22.13%；

研发分别约为人民币-0.4亿元、-0.7亿元、-0.9亿元，年复合增长率为44.48%；

净利润分别约为人民币-0.8亿元、-1.9亿元、-2.9亿元，年复合增长率为85.86%；

毛利率分别约为16.14%、17.72%、12.34%；

研发占亏损比分别约为48.68%、35.79%、29.42%。

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2024年公司贸易应收款约1.5亿人民币，贸易应付款约0.95亿人民币；短期借款约0.74亿人民币；期末现金及等价物约1.14亿人民币。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：金山云(3896.HK)、网宿科技(300017.SZ)

金山云：公司定位是中国前三的互联网云服务商，提供公有云、混合云、私有云等多种云服务；公司深耕行业解决方案，提供超过120种适用于政务、金融、医疗、教育、传媒、工业、视频、游戏等行业的解决方案。

网宿科技：公司专注于边缘计算、云分发、云安全、云计算、云服务及绿色数据中心业务；核心业务布局是"2+3"模式：CDN及边缘计算、云安全两大核心主业，以及私有云/混合云、MSP（云管理服务）、液冷等新业务方向

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主要股东

截至最后实际可行日期，姚先生及其配偶吕女士透过Patty William、PP Future、 Water Seven及Ant Colony（统称“境外控股公司”）共同有权行使占本公司已发行股本总额约50.61%的股份附带的投票权。

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管理层情况

公司董事会由七名董事组成，包括三名执行董事，一名非执行董事及三名拟任独立非执行董事。姚欣为董事长、执行董事兼首席执行官，主要负责制定公司整体战略规划、业务发展及管理。

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融资情况

公司过往进行过五轮融资行为，最后一轮融资投后估值约为4.69亿美元。

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中介团队

据LiveReport大数据统计，PPLabs中介团队共计8家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不太好；公司律师共计2家，综合项目数据表现暗淡。整体而言中介团队历史数据表现不尽如意。

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（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）