2
025
年前5月，港股
市场
累计
再融资规模达1
574
亿港元
，
较上年同期增长超
过
3
00
%
，且
是同期港股I
PO
募资总额的两倍之多
。
其中，
配售是港股最主要的再融资
方式。在市况良好、交易活跃的情况下，前5月港股配售活动升至2
022
年以来
的新高，
市场融资热情高涨。
今年前5月
，
港股配售规模已达1
232
亿港元
，较
上年同期
大幅增长
648
%
，
占再融资市场整体规模的7
8
%
。
此外，
今年以来
供股、代价发行
的
融资
规模分别
为
2
7
亿、1
7
亿港元，占再融资市场
整体规模
的
2%
、
1
1
%。
年内港股
有
超过
1
60
家公司进行了配售，其中
1
6
家
融资超
1
0
亿港元，
前三位均涉及“造车”
：
比亚迪股份、小米集团
、蔚来通过配售
方式
分别融资
4
35
亿、
4
26
亿、4
0.3
亿港元，
三者即占了年内配售募资
总
额的七成以上
。
此外，
A
I
、
黄金、
大消费、生物医药
等也是配售融资的热门
领域
，多家
明星企业纷纷在今年启动了配售行动
，
为
其
业务扩张和技术
研发
等方面
储备
弹药
。
5月份港股约有
2
6
家公司完成了
配售
融资
，累计融资额超6
5
亿港元。其中，老铺黄金、卫龙美味、荣昌生物、微创机器人、盛业的融资规模
位居前五，分别
约
为2
7.
2
亿、1
1.
8
亿、8
.
1
亿、3
.9
亿、2
.1
亿港元。
得益于港股市场的活跃度日益提升，成交额
上升和估值修复为
上市公司
的
再融资
提供了绝佳
窗口
。
在市场高涨时，
上市公司
容易获得超额认购
，也能
以较低的折扣率配售，
降低融资成本以及对原股东的摊薄效应
。
值得注意的是，
由于
配售价格
往往
较市场价有2
0
%以内的折扣
，
市场投资者常将
其
视为
一种
利空信号
，
并
对股价形成短期压力
。但对于
成长迅速
、
需要大量资金
扩张业务的
企业而言，
配售
有时候
也
是
吸引
长期战略投资者
的
“黄金坑”
机会。
例如老铺黄金于5月8日配售融资超27亿港元，配售价格为630港元，较前一日收盘价折让约8%。但得益于超高的人气和乐观的发展前景，其股价自5月中旬以来持续上涨并突破历史新高，现在股价逼近1000港元，较配售价已涨超50%。
此外，贝克微也在5月21日盘前宣布配售融资1.2亿港元，配售价格较前一日收盘价折让约10.4%。而其融资扩张的计划似乎并未对股价造成负面影响，反而获得资金的看好，成交活跃度上升，至今股价累涨超40%。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
